交數(shù)據(jù)下滑3月挖機(jī)銷量突破7.9萬(wàn)臺(tái)，海外增速大超預(yù)期建筑行

初步統(tǒng)計(jì)，竣工單月增速下滑；土地成交面積同比下滑，2021年3月挖掘機(jī)行業(yè)銷量79,035臺(tái)，掛牌價(jià)與成交價(jià)倒掛；地產(chǎn)銷售增速企穩(wěn)，同比+60%，單價(jià)環(huán)比下滑。投資數(shù)據(jù)：3月份投資增速平穩(wěn)復(fù)蘇，國(guó)內(nèi)（含港澳）銷量72,977臺(tái)，基建投資恢復(fù)較好：3月固定資產(chǎn)投資6.5萬(wàn)億，同比+56.6%，同增19.4%，出口6,058臺(tái)，比2019年同期復(fù)合增速4.0%。制造業(yè)、基建、地產(chǎn)投資完成額1.8、1.6、1.4萬(wàn)億，同比+117%；1-3月累計(jì)銷量126,941臺(tái)，相比2019年同期復(fù)合增速-0.3%、5.8%、7.7%，累計(jì)增加85%，同口徑增速環(huán)比上月提升2.7pct、6.4pct、0.2pct。投資整體改善。從結(jié)構(gòu)來(lái)看，國(guó)內(nèi)113,565臺(tái)，3月份基建數(shù)據(jù)恢復(fù)較好，累計(jì)增加85.3%，地產(chǎn)繼續(xù)保持較高增速；制造業(yè)投資相比1-2月有所回升，出口13,376臺(tái)，但仍不及2019年同期。基建投資：3月基建投資走勢(shì)向好復(fù)蘇力度可喜，累計(jì)增加81.9%。

3月挖掘機(jī)銷量速覽

海外市場(chǎng)不斷發(fā)力，交運(yùn)投資增速改善明顯：3月基建投資1.65萬(wàn)億，21年出口增速持續(xù)超預(yù)期：21年3月挖機(jī)出口同比增長(zhǎng)117%，較2019年同期復(fù)合增速5.8%，1-3月累計(jì)同比增長(zhǎng)82%，同口徑增速比2021年1-2月提升6.4pct。其中電力、交運(yùn)、公用分別完成投資0.28、0.60、0.77萬(wàn)億元，持續(xù)超出市場(chǎng)預(yù)期。近年來(lái)以三一為首的國(guó)內(nèi)廠商在海外銷售渠道和融資渠道逐漸步入正軌，較2019年同期復(fù)合增速為12.2%、7.3%、2.6%，在東南亞的泰國(guó)、印尼等多國(guó)處于領(lǐng)先地位，環(huán)比1-2月同口徑增速提高3.8、11.6、2.9pct。3月基建表現(xiàn)轉(zhuǎn)好，歐美市場(chǎng)逐步取得突破。20年三一在海外市占率僅為3%，電力、交運(yùn)、公用三分項(xiàng)均有提升，未來(lái)在成熟的銷售及融資渠道布下，其中電力投資增速，海外市場(chǎng)將有望逐漸步入收獲期，交運(yùn)投資改善最為明顯。我們認(rèn)為3月份基建投資復(fù)蘇力度是強(qiáng)勁的，短期三一市占率每年預(yù)計(jì)將有1個(gè)點(diǎn)的提升，這與水泥行業(yè)基本面數(shù)據(jù)表現(xiàn)吻合。隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，對(duì)標(biāo)卡特彼勒小松等龍頭在海外的市占率尚有較高提升空間，長(zhǎng)期能看到20%。

多角度看挖機(jī)需求，對(duì)2021年銷量保持樂(lè)觀：1）行業(yè)保持良好開(kāi)工小時(shí)數(shù)：之前草根調(diào)研中提到3月由于雨季、兩會(huì)以及鋼材漲價(jià)原因開(kāi)工率受到小幅影響，但根據(jù)某龍頭企業(yè)的開(kāi)工小時(shí)數(shù)據(jù)，21年1-3月的開(kāi)工小時(shí)數(shù)分別為221h、181h、214h，與20年一季度（188h、166h、204h)相比同比增長(zhǎng)明顯，與去年四季度（221h、213h、223h）相比也未見(jiàn)大幅下滑，一季度仍然保持良好的開(kāi)工率；2）21年“兩新一重”項(xiàng)目紛紛登臺(tái)，工程需求旺盛。今年大量?jī)?yōu)質(zhì)基建項(xiàng)目預(yù)計(jì)延至4月10日后開(kāi)工，較多參與基建項(xiàng)目的核心客戶尚未開(kāi)始采購(gòu)，后期仍有較大的購(gòu)買需求量；3）上游核心件排產(chǎn)緊張，4月挖機(jī)油缸在高基數(shù)下同比增長(zhǎng)32%，液壓件保持同比翻倍以上增長(zhǎng)，Q2行業(yè)高景氣已成定。(本文來(lái)自研報(bào)易)

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