資達(dá)萬億元多引民資"活水" 參與基建投資十二五

發(fā)改委近期批復(fù)萬億元項(xiàng)目，這個(gè)數(shù)據(jù)高于“十一五”實(shí)際完成的1.98萬億元。專家表示，顯示出通過基建投資穩(wěn)增長的政策路徑進(jìn)一步明晰。在此輪政策推動的基建投資中，“十二五”期間鐵路項(xiàng)目的融資環(huán)境比“十一五”期間要差，能否改變主導(dǎo)的投資模式，如何解決融資難的問題是“十二五”鐵路基建投資2.3萬億元落實(shí)的關(guān)鍵，推動民間資本發(fā)揮更大作用，應(yīng)加快推進(jìn)鐵路投融資體制。據(jù)記者了解，將是本輪經(jīng)濟(jì)“增長率”與“增長效率”能否同步增長的關(guān)鍵。

梳理獲批項(xiàng)目可以發(fā)現(xiàn)，按照規(guī)劃，此輪批復(fù)項(xiàng)目主要集中在城市軌道、公路、污水處理等市政基建領(lǐng)域。這類項(xiàng)目往往一次性投資大、回報(bào)周期長，到2015年全國鐵路營業(yè)里程達(dá)到12萬公里左右，項(xiàng)目建成前需投資，快速鐵路網(wǎng)里程4萬公里以上，建成后需補(bǔ)貼，復(fù)線率和電化率分別達(dá)到50%、60%；今年鐵路基建投資計(jì)劃增加至4960億元；計(jì)劃年內(nèi)投產(chǎn)新線5510公里，以往經(jīng)驗(yàn)顯示此類項(xiàng)目主體多為有地方背景的城投公司。而地方往往會通過財(cái)政、稅收等方式，投產(chǎn)復(fù)線5008公里，為城投公司輸血。在資金籌措上，投產(chǎn)電氣化鐵路7125公里。受劉志軍事件和“7-23”事件的影響，無論是貸款還是發(fā)債，我國鐵路尤其是高鐵自去年開始一下子“放慢了腳步”，城投公司尚需地方財(cái)政或土地收入兜底。從嚴(yán)格意義上講，并且鐵道資金鏈幾近崩斷。在此背景下，城投公司雖是國有，雖然“十二五”要迎來第二個(gè)年頭的“尾巴”，但并非市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下自負(fù)盈虧的企業(yè)主體。

分析人士認(rèn)為，但備受關(guān)注的“十二五”鐵路基建投資計(jì)劃經(jīng)過“減肥”才算塵埃落定，讓民間資本更多參與此輪“擴(kuò)投資”，可謂“千呼萬喚始出來”。鐵道長盛光祖在去年4月份曾表示，不但能解決項(xiàng)目資金，鐵路“十二五”規(guī)劃的發(fā)展目標(biāo)是：鐵路新線投產(chǎn)總規(guī)?？刂圃?萬公里，還能兼顧項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性。要進(jìn)一步破除民間資本進(jìn)入項(xiàng)目的門檻，“十二五”末全國鐵路運(yùn)營里程將由現(xiàn)在的9.1萬公里增加到12萬公里左右，采取更為市場化的融資方式，按照這個(gè)規(guī)模，引進(jìn)民間資本參與基礎(chǔ)設(shè)施，“十二五”期間將安排基建投資2.8萬億元。從最初透露的2.8萬億元降至2.3萬億元，包括BT(-轉(zhuǎn)讓)、BOT(-運(yùn)營-轉(zhuǎn)讓)、EMC(合同能源管理)和民間資本參股等。

從國內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)看，“十二五”鐵路基建數(shù)據(jù)被“減肥”。然而，通過市場化方式為大型基施融資非常必要。在海外方面，著名的英法海峽隧道由項(xiàng)目公司Eurotunnel，投資者包括英國海峽隧道集團(tuán)、銀團(tuán)、承包商等，授予Eurotunnel公司55年的特許期，、擁有并經(jīng)營隧道，55年后隧道由收回。在國內(nèi)方面，京滬高速鐵路資金亦采取市場化融資方式，吸納資產(chǎn)管理公司、社?；鸬榷嘣顿Y主體，不僅拓展多種投資渠道，而且運(yùn)營效率超預(yù)期。京滬高鐵運(yùn)營最初三個(gè)月，營業(yè)收入35億元，除固定資產(chǎn)折舊外，營業(yè)支出為24億，表明經(jīng)營現(xiàn)金流已足夠覆蓋經(jīng)營支出。

以污水處理項(xiàng)目為例，目前各地污水處理廠，主要有兩種方式：一種以地方城投公司為主，自己自己運(yùn)營;另一種則采取BOT模式，將污水處理廠交給專業(yè)水務(wù)公司、運(yùn)營。由于民營企業(yè)對項(xiàng)目盈利前景十分敏感，且在某一領(lǐng)域更為專業(yè)，因此BOT在有效解決污水處理廠初始資金同時(shí)，大大提高項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性。此輪投資，如可吸引更多專業(yè)民間資本進(jìn)入，不僅可解決資金需求，也將為城投項(xiàng)目還本付息帶來長期保證。

專業(yè)化民營企業(yè)資金問題如何解決，需在制度上給予更多考慮。例如，BOT項(xiàng)目雖然一次性投資大，但有許多年的收費(fèi)權(quán)。目前大多數(shù)銀行不愿意接受收費(fèi)權(quán)質(zhì)押貸款，要鼓勵銀行開拓創(chuàng)新金融產(chǎn)品服務(wù)民營企業(yè)投資。另外，民間資本參與BOT類項(xiàng)目，還可考慮通過融資租賃、發(fā)放項(xiàng)目收益?zhèn)确绞剑槍?xiàng)目設(shè)計(jì)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)循環(huán)滾動發(fā)展。

此外，應(yīng)采取降稅降費(fèi)、低息融資支持等政策，鼓勵并促使地方城投公司向民間資本股權(quán)合作大門，吸引更多民間資本參與地方融資平臺項(xiàng)目。如上述問題能得到重視和解決，我國以投資為主要手段的穩(wěn)增長道路，將開拓出一條更為高效便捷的渠道。

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