財通證券：工程機械板塊底已現(xiàn) 預計四季度挖機銷售或好于預期

財通證券發(fā)布研究報告稱，9月挖機銷售持續(xù)正增長，基建項目加快落地預期和地產(chǎn)調控政策持續(xù)寬松帶來需求邊際改善，疊加挖機出口持續(xù)高增和國標即將切換，預計四季度挖機銷售或將好于預期?；久嬗|底企穩(wěn)的背景下，該行認為板塊底也已出現(xiàn)，往前看靜待年底更多穩(wěn)定經(jīng)濟的刺激政策出臺，和基本面回升形成共振。

事件：根據(jù)工程機械工業(yè)協(xié)會對26家挖掘機制造企業(yè)統(tǒng)計，2022年9月共計銷售各類挖掘機21187臺，同比增長5.5%。其內(nèi)市場銷售10520臺，同比下降24.5%;出口銷售10667臺，同比增長73.3%。

財通證券主要觀點如下：

9月挖機銷售維持正增長，國標切換有望助力四季度挖機銷售持續(xù)好轉。

2022年1-9月，我國挖機共計銷售20.0萬臺，同比下降28.3%;其中9月挖機銷售2.1萬臺，同比增長5.5%;好于之前CME的預期(CME預計9月挖機銷售1.8萬臺，同比下降9%)。7月挖機銷量同比增速首次出現(xiàn)轉正，9月持續(xù)正增長，在穩(wěn)增長政策逐步落地和去年低基數(shù)因素影響下，工程機械行業(yè)逐步迎來邊際改善。2022年12月1日，挖機等非道路移動機械“國四”排放標準即將切換，切換后“國三”標準的新機將不能銷售。該行認為國標切換有望加快老舊設備的更新?lián)Q代進程，疊加11、12月年末小旺季的來臨，四季度挖機銷售或將好于預期。

挖機單月出口占比首次超過50%，出口海外成為平滑行業(yè)周期性波動的重要力量。

2022年1-9月，挖機出口8.0萬臺，同比增長70.5%，出口占比達40.1%;其中9月出口1.1萬臺，同比增長73.3%，單月出口占比提升至50.3%，出口占比首次超過50%。工程機械行業(yè)在不同和地區(qū)存在發(fā)展不同步的現(xiàn)象，某一出現(xiàn)周期性下滑對于全球布的工程機械企業(yè)來說影響較小。該行認為伴隨著國內(nèi)主機廠在海外市場的不斷拓展，國產(chǎn)品牌在海外市場份額的持續(xù)提升，工程機械出口增速有望持續(xù)穩(wěn)健增長，出口海外有望成為我國工程機械行業(yè)平滑周期性波動的重要力量。

地產(chǎn)調控政策持續(xù)寬松，基建投資增速逐步回升，工程機械需求有望迎來邊際改善。

年初以來，房地產(chǎn)調控政策持續(xù)寬松，分別從支持合理購房需求及擴大土地市場項目盈利著手，雙方面改善房地產(chǎn)市場供需雙弱的下行趨勢。2022年1-8月，房地產(chǎn)投資完成額同比降低7.4%，新開工面積同比降低37.2%，新開工面積持續(xù)負增長。房地產(chǎn)作為工程機械行業(yè)的重要下游領域，地產(chǎn)政策的邊際放松有望帶動工程機械行業(yè)需求回暖。2022年1-8月，基建固定資產(chǎn)投資增速同比增長10.4%，增速逐步回升。1-8月，地方專項債券發(fā)行額達4.3萬億元，同比增長54.6%;地方專項債券發(fā)行進度明顯快于往年，專項債發(fā)行有望緩解資金壓力，大型項目開工有望提速，基建對工程機械行業(yè)需求的帶動作用有望持續(xù)發(fā)力。(本文來自 智通財經(jīng))

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