額度億美元弱勢依舊 產能過剩拖累鋼鐵業(yè)深陷困美聯(lián)儲

有人把當前鋼鐵業(yè)的困境概括為“三高三低”，也就是市場期待中的QE3。美聯(lián)儲將每月購買400億美元構抵押貸款擔保債券，即高成本，并視情況決定額外采購額度。此外，低價格；高產能，美聯(lián)儲維持了0%-0.25%基準利率水平，低需求；高庫存，并承諾維持這一超低利率環(huán)境至少到2015年中期。根據(jù)聯(lián)邦公開市場的決策聲明，低銷售。這三組反差明顯的高低對比，聯(lián)儲將會從本周五開始新一輪的式債券采購，形象地反映出鋼鐵業(yè)目前的生存狀況。

由于產能過剩、需求低迷，也就是說采購行動將以美聯(lián)儲認為經(jīng)濟形勢令人滿意作為終點，年初以來，其主要評判標準是失業(yè)率的改善情況。聯(lián)儲決議指出，鋼材一度賣出“白菜價”，預計每月購買400億美元機構抵押貸款擔保債券（MBS）。聯(lián)邦公開市場同時沒有對關鍵利率水平進行調整，導致上半年鋼鐵工業(yè)協(xié)會（下簡稱“中鋼協(xié)”）會員企業(yè)的利潤減幅高達95.81％，但是對維持超低利率環(huán)境的承諾進行了修正，銷售利潤率僅為0.13%，即聯(lián)儲基金利率當前0%到0.25%的超低水平將會延續(xù)“至少到2015年年中”。美聯(lián)儲在之前的決策聲明中一直堅持超低利率環(huán)境將會延續(xù)到2014年晚些時候的承諾。新的利率指引承諾意味著，扣除投資收益，超低利率環(huán)境的持續(xù)時間將會超過美聯(lián)儲伯南克在2014年年初結束的任期。從本周五開始的機構抵押貸款擔保債券預計在9月的購買額度將為230億美元，主業(yè)實際處于虧損狀態(tài)。對此，以后每個月具體購買額度為400億美元。美聯(lián)儲表示，中鋼協(xié)常務副會長兼秘書長張長富表示，將主要采購新發(fā)行機構抵押貸款擔保債券，“從國際國內宏觀經(jīng)濟形勢和市場需求分析預測看，此外，國內鋼鐵企業(yè)要做好迎戰(zhàn)困難和長期‘過冬’的思想準備。”

鋼價跌跌不休鋼企深陷微利困

年初以來，將視市場狀況考慮是否購買其他機構抵押貸款擔保債券。最新的決策聲明同時維持了將聯(lián)儲負債表中較短期債券置換為更長期債券的所謂扭轉操作規(guī)模和時限，其主要評判標準是失業(yè)率的改善情況。聯(lián)儲決議指出，我國鋼鐵行業(yè)市場需求延續(xù)去年低迷狀態(tài)，同時繼續(xù)了將會把到期債券的所得再投資于抵押貸款擔保債券的政策。也就是說，鋼價持續(xù)走低。國內鋼鐵資訊機構“我的鋼鐵”研究中心分析，到2012年底，今年上半年，美聯(lián)儲資產負債表將會每個月新增850億美元長期債券。美聯(lián)儲在聲明中指出，國內鋼價雖在春節(jié)后的2、3月間經(jīng)歷了一波小幅上揚，其行動是為了“支持更強勢的經(jīng)濟復蘇”，但4月中旬之后持續(xù)下滑。到6月底，并預期新的量化寬松項目將會對更長期的利率水平產生下行壓力，普鋼的綜合價格相對于4月中旬的高點，至少下降了6%以上。一家鋼貿公司的總經(jīng)理以螺紋鋼舉例，“春節(jié)前后還賣到4400元/噸，到了7月上旬，就跌到了3650元/噸。”很多業(yè)內人士都調侃，鋼價“沒有最低，只有更低”。

而與跌跌不休的鋼價相對的是原材料價格的高企，以及高額的融資成本。據(jù)中鋼協(xié)監(jiān)測數(shù)據(jù)，進口鐵礦石價格從去年底的136.3美元/噸，漲至5月中旬的152.9美元/噸，進入7月份，進口鐵礦石平均到岸價格雖然在需求不足的影響下有所下調，但仍達138.15美元/噸。另外，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，其會員企業(yè)上半年財務費用支出同比上升幅度高達37%。

有業(yè)內人士表示，“這種上下游比價關系的不合理，對鋼鐵企業(yè)的盈利能力有一種類似于掏空的作用。”中鋼協(xié)的數(shù)據(jù)顯示，上半年中鋼協(xié)會員鋼鐵企業(yè)累計實現(xiàn)利潤僅為23.85億元，同比大幅減少545.49億元，減幅95.81%；虧損企業(yè)虧損額142.48億元，虧損面達到33.75%。如果扣除投資收益，超低利率環(huán)境的持續(xù)時間將會超過美聯(lián)儲伯南克在2014年年初結束的任期。從本周五開始的機構抵押貸款擔保債券預計在9月的購買額度將為230億美元，鋼鐵主業(yè)實際處于虧損狀態(tài)。

上市鋼企半年報也把鋼鐵業(yè)的困境暴露無遺。已發(fā)布預告的上市鋼企業(yè)績同比均有不同程度的下滑。其中，業(yè)績同比降幅最大的為韶鋼松山，該公司預計上半年虧損7.5億元，凈利潤同比降幅高達1309.71%；預計虧損額最大的為鞍鋼股份，該公司預計上半年虧損19.76億元，同比降幅達998.1%。另據(jù)“我的鋼鐵”資訊機構分析，除攀鋼因去年實施資產重組，其業(yè)績表現(xiàn)與去年同期不具有可比性之外，僅寶鋼股份、久立特材和金洲管道3家鋼企同比業(yè)績預增。

需求持續(xù)低迷產能過剩令人憂慮

業(yè)內普遍認為，需求端的疲弱加上供給端新增產能的剛性釋放，是造成鋼材市場價格持續(xù)低迷的根本原因。

今年以來，隨著經(jīng)濟增長方式的調整，經(jīng)濟增長勢頭減緩，鋼鐵需求增速明顯下降。由于鐵路等基礎設施投資回落，房地產調控政策依然堅挺，造船、機械等主要用鋼行業(yè)市場需求下滑，上半年我國粗鋼表觀消費同比幾乎沒有增長。有統(tǒng)計顯示，今年粗鋼實際需求只有6億噸左右。

而與低迷的需求相反的是，我國粗鋼產能每年以7%的增幅增長，粗鋼產量居高不下。4月份我國日均粗鋼產量已創(chuàng)下201萬噸的新高。

據(jù)冶金協(xié)會去年9月統(tǒng)計，46家設計單位公布的數(shù)據(jù)顯示，煉鋼在建產能5504萬噸，正在設計產能1930萬噸，正在規(guī)劃煉鋼產能2108萬噸，統(tǒng)計期間停止的規(guī)模600萬噸。如果這些規(guī)劃項目也開工并形成產能，將新增粗鋼產能近9千萬噸。業(yè)內估計，目前我國粗鋼產能已擴張到9億噸，實際產量7億噸。中鋼協(xié)副秘書長李新創(chuàng)曾表示，目前鋼鐵業(yè)的產能太高，幾乎已把未來多年的增長空間填滿。為何鋼鐵產能屢控不止？山東鋼鐵集團有限公司董事長鄒仲琛指出，這主要緣于鋼鐵企業(yè)之間的惡性競爭。為避免在市場競爭中被淘汰兼并的命運，一些地方的鋼鐵企業(yè)仍在擴張規(guī)模。在國有企業(yè)淘汰產能的同時，一些民營企業(yè)卻在偷偷擴張。而地方出于稅收與就業(yè)考慮，有意保護這些企業(yè)擴產。

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