壓路機起運工程機械行業(yè)持續(xù)轉(zhuǎn)暖將在6到9個月以后青島開

    ●工程機械行業(yè)3、4月的回升態(tài)勢未能得以延續(xù)，其自主研發(fā)的KS系列全液壓單鋼輪振動壓路機、KD系列全液壓雙鋼輪振動壓路機和KM系列機械驅(qū)動單鋼輪振動壓路機，5、6月主要產(chǎn)品銷量均出現(xiàn)了顯著環(huán)比下降，主要元件和系統(tǒng)全國際化配套，上市公司半年報表現(xiàn)為季度環(huán)比指標的增長與同比指標的下降。
 
     ●我們從宏觀經(jīng)濟運行環(huán)境、主要產(chǎn)品盈利能力及企業(yè)運行景氣三個層次對工程機械行業(yè)在3、4季度的運行進行預(yù)測：行業(yè)在3、4季度出現(xiàn)持續(xù)回暖的可能性不大，適用于高速公路、港口、機場、鐵路、礦山和工業(yè)場地等工程的高效率壓實和養(yǎng)護作業(yè)。，行業(yè)及上市公司主要經(jīng)營指標應(yīng)與2季度持平。

    ●宏觀經(jīng)濟層面，我們認為3、4季度固定資產(chǎn)投資增速不會出現(xiàn)大幅反彈；新建項目投資及改擴建投資規(guī)模增長緩慢將顯著壓抑工程機械設(shè)備需求的復(fù)蘇。

    ●報告期內(nèi)上市公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)并未出現(xiàn)顯著改善，新品規(guī)模依然較小，毛利率及相關(guān)指標保持穩(wěn)定；同樣地，出口亦不能成為3、4季度業(yè)績增長的推動性力量。

    ●國內(nèi)制造業(yè)企業(yè)景氣狀況自3月底以來已連續(xù)出現(xiàn)了四個月的下滑，我們相信PMI指數(shù)及其各項擴散指數(shù)的持續(xù)改善將需要6~9個月時間并滯后于宏觀經(jīng)濟指標，工程機械制造企業(yè)短期內(nèi)不會進入持續(xù)景氣狀態(tài)。

    ●維持對上市公司的盈利預(yù)測結(jié)果，下半年凈利潤狀況總體上不會出現(xiàn)顯著增長并可能有小幅下滑。但基于行業(yè)運行狀況趨于穩(wěn)定以及市場投資人對行業(yè)的預(yù)期正在向好，我們認為對工程機械制造類公司12~13倍市盈率將較為合適。因此，我們維持對行業(yè)“中性”的評級，繼續(xù)給予中聯(lián)重科、桂柳工A及安徽合力的“增持”評級。

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