關鍵利率至消費、投資與出口很給力宏觀經濟趨穩(wěn)巴西央

匯豐銀行昨日公布的9月份服務業(yè)PMI為54.3，央行將下調利率25個基點，大幅高于8月份的52.0，延續(xù)一年之久的寬松周期。2011年8月巴西意外進入降息通道，顯示服務業(yè)活動加速擴張。其中，8月30日宣布下調基準利率50個基點至7.5%的創(chuàng)紀錄低位。如今已是連續(xù)第10次降息。，服務業(yè)經營活動和新訂單雙雙創(chuàng)下5月以來最大增速，報告稱，分受訪企業(yè)表示經營增長原因與經濟環(huán)境好轉有關。

除此之外，近期公布的官方和匯豐銀行兩份9月份制造業(yè)PMI數據也都顯示宏觀經濟出現了筑底企穩(wěn)勢頭。由統(tǒng)計與物流與采購聯(lián)合會共同編制的官方制造業(yè)PMI 9月報49.8，高于8月的49.2，雖仍不到榮枯線，但是該指數自5月份以來首次升高；匯豐制造業(yè)PMI9月終值報47.9，8月則為47.6。

對此，有觀點認為，拉動經濟的消費、投資與出口“三駕馬車”近期齊“給力”，加之前期的寬松政策逐漸起效，本輪宏觀經濟的下行或已趨穩(wěn)。不過，相較消費和投資，9月份的制造業(yè)出口雖有回暖，但仍然乏力。

消費方面，匯豐服務業(yè)PMI最新報告顯示了9月份新訂單量的繼續(xù)增長，并且創(chuàng)下4個月以來最大增速；新訂單的增長帶動企業(yè)擴張運營，服務業(yè)用工繼續(xù)增長，并且創(chuàng)下過去10個月以來第擴張率。許多受訪企業(yè)表示增加用工與客戶需求上升有關。

匯豐首席經濟學家兼經濟研究亞太區(qū)聯(lián)席主管屈宏斌對此評論稱：“前期寬松政策起效、國慶黃金周消費需求上升都預示國內經濟狀況可能已略有好轉。”交通銀行首席經濟學家連平則認為，受益于“雙節(jié)”促銷活動力度加大與多項促內需政策的積極影響，9月份消費增速或有明顯回升。

不過，成本與定價方面，匯豐報告顯示，服務業(yè)的投入成本已持續(xù)35個月上揚，9月數據創(chuàng)5月份以來最大升幅，并且超過過去一年的平均水平；服務業(yè)平均消費價格也出現6個月以來的首次回升。分受訪企業(yè)表示原料漲價是導致成本上揚的主要因素，汽油和柴油的漲價尤為明顯。

投資方面，通過加大基建投資力度實現穩(wěn)增長政策取向進一步明確，發(fā)改委審批加速和地方推動力度加大已使基建投資需求上升、房地產新開工數據見底反彈。

中行國際金融研究所近日發(fā)布的《第四季度經濟金融形勢分析報告》顯示，土木工程建筑業(yè)新訂單指數已經連續(xù)兩個月回升，表明二季度針對穩(wěn)增長出臺的有關投資政策效應開始顯現。與此同時，最新房地產指數系統(tǒng)百城價格指數顯示，9月份全國住宅平均價格環(huán)比上漲0.17%，已為自6月份止跌后的連續(xù)第四個月環(huán)比上漲。

出口方面，官方制造業(yè)PMI報告顯示，9月份新出口訂單成分指數從8月份的46.6升至48.8，國外訂單反彈可觀。但是，更能反映中小制造企業(yè)冷暖的匯豐制造業(yè)PMI數據卻顯示，上月新出口訂單創(chuàng)下42個月以來最大減幅，多個重要貿易區(qū)目前市況艱難。

眼下，市場正靜待海關總署即將發(fā)布的9月及前三季度的外貿進出口數據。有分析稱歐美貨幣寬松政策作用或帶動9月出口數據較前月好轉，但整體而言，受制于國際市場萎縮不改，外貿數據將持續(xù)走低。

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