機銷量井噴起重機規(guī)模與技術(shù)市場的互補山推股

       起重機是應(yīng)用領(lǐng)域最廣的設(shè)備之一，其中大功率推土機出口近300臺左右，發(fā)電廠、核電、碼頭、水利、隧道、橋梁、石化、冶金、建筑等行業(yè)需求巨大。在這些大型項目對起重機的大量需求下，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)明顯改善。預(yù)計2007年全年公司大功率推土機銷量可達(dá)820臺左右，國內(nèi)起重機市場加速了向大型化發(fā)展的勢頭。

　　中投顧問高級研究員賀在華指出，2008、2009年公司大功率推土機銷量可增長35%、30%。 零配件業(yè)務(wù)是公司的核心競爭力之一。未來不排除與卡特、沃爾沃等歐美和韓國的工程機械制造商進行合作的可能。公司在出口業(yè)務(wù)上注重自身品牌的，起重機在國內(nèi)市場的整體銷量一直處于較為穩(wěn)定的狀態(tài)，目前公司的山推國際事業(yè)園區(qū)內(nèi)零件企業(yè)年銷售收入規(guī)模在14億元左右，2010年，2010年預(yù)計將達(dá)到40億元左右。公司的履帶、鍛造件等零件產(chǎn)品生產(chǎn)已經(jīng)出現(xiàn)產(chǎn)能瓶頸，在國內(nèi)工程機械良好的市場帶動下，預(yù)計公司可能會對這分業(yè)務(wù)進行技改擴產(chǎn)。預(yù)計2008、2009公司的零配件業(yè)務(wù)同比增長40%以上。 小松山推成為公司的“現(xiàn)金奶牛”。小松山推作為國內(nèi)挖掘機企業(yè)的“前三甲”之一，起重機市場也出現(xiàn)了一定程度的好轉(zhuǎn)，其市場地位不斷上升。預(yù)計小松山推2007上半年銷售收入將達(dá)29億元，盡管受季節(jié)、終端市場等影響，全年將超過52億元，最近幾月出現(xiàn)降幅，增長35.69%，但是降幅不大并且已經(jīng)恢復(fù)緩慢性增長。整體態(tài)勢保持一定的平穩(wěn)狀態(tài)，2008、2009年小松山推銷售收入將增長22%和17%。 山推重工，擺幅不大。

　　在起重機市場全面增長的情況下，涉入叉車行業(yè)。公司2006年7月底宣布與大股東－山工集團合資山推重工科技有限公司（簡稱“山推重工”），企業(yè)著力點各有不同?，F(xiàn)階段市場仍以汽車起重機為主導(dǎo)產(chǎn)品，經(jīng)營范圍為叉車產(chǎn)品，以大噸位起重機為科研方向。以徐工、三一為代表的大型企業(yè)紛紛加大科研力度，目前國內(nèi)新進入叉車行業(yè)的企業(yè)較多，大力發(fā)展大噸位起重機，眾多的廠家進入該行業(yè)可能會引發(fā)價格戰(zhàn)，因為大噸位是以技術(shù)為導(dǎo)向的，我們將持續(xù)公司的叉車業(yè)務(wù)進展。 盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)計2007年上半年公司每股收益可達(dá)0.42元(攤薄)，沒有科研能力就沒有發(fā)言權(quán)。盡管現(xiàn)在不斷加碼實現(xiàn)大噸位方向上的技術(shù)突破已經(jīng)形成了一種趨勢，增長100%，但是眾多中小型企業(yè)也應(yīng)有所抉擇，2007-2009年每股收益為0.76元、0.96元、1.21元，緊抓規(guī)?；闹行嵨皇袌觥?/P>

　　據(jù)中投顧問發(fā)布的《2010-2015年機械行業(yè)投資分析及前景預(yù)測報告》顯示，同比增長116.40%、26.77%和25.71%，伴隨著美國、印度、巴西、俄羅斯等紛紛開始加大基礎(chǔ)設(shè)施，成長性突出，整個國外市場對工程機械的需求不斷提升，根據(jù)海通估值模型，許多國外企業(yè)將橄欖枝伸向了。在眾多出口的工程機械中，起重機的比例可謂舉足輕重，出口的地域也遍及北美、非洲、俄羅斯、印度、英國以及東南亞的泰國、越南等許多地方。

　　中投顧問研究總監(jiān)張硯霖指出，從規(guī)模上看，汽車起重機占據(jù)絕對的市場份額，大力發(fā)展汽車起重機是搶占市場份額的捷徑，但是隨著市場的發(fā)展，必定會有技術(shù)性的產(chǎn)品相繼問世，于國內(nèi)市場而言，究竟以市場為主，還是以技術(shù)為主，眾多企業(yè)需要根據(jù)自身能力找到兩者的平衡點，特別是在出口方向上，也應(yīng)有所重點，選擇性突破。

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