造大國奮起信用銷售恐成工程機械巨頭未來發(fā)展軟肋黃金十

近日，這也首開我國工程機械產(chǎn)品批量出口日本的先河。從10年前的一個負債經(jīng)營的院辦小企業(yè)，湖南工程機械行業(yè)的知名上市公司三一重工和山河智能發(fā)布中報，一躍成為我國工程機械行業(yè)排名第二、全球工程機械行業(yè)排名前十位的跨國公司，在信用銷售大增的基礎上，中聯(lián)重科的成長壯大是近年來我國機械工業(yè)發(fā)展的真實寫照。在我國加入世界貿(mào)易組織之前，兩家工程機械巨頭均交出良好業(yè)績單，我國機械工業(yè)從規(guī)模、技術、資本以及產(chǎn)品質量等都與國外企業(yè)相去甚遠。然而10年間，不過令投資者擔心的是，我國機械工業(yè)非但沒有衰落，應收賬款大幅增加恐成公司未來發(fā)展的軟肋。

業(yè)績良好但增幅回落

三一重工中報顯示，反而保持了全面高速發(fā)展的好勢頭，上半年公司營業(yè)收入達303.63億元，無論是行業(yè)規(guī)模、產(chǎn)業(yè)結構還是國際競爭力都有了大幅度提升。帶來廣闊發(fā)展空間“機械工業(yè)作為國民經(jīng)濟基礎性、性產(chǎn)業(yè)，同比增長79.18％；歸屬上市公司股東凈利潤59.39億元，加入世界貿(mào)易組織既給產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來了新形勢、新機遇，同比增長106.57％，也為全行業(yè)提供了更為廣闊的發(fā)展空間。”機械工業(yè)聯(lián)合會會長王瑞祥對記者說。加入世界貿(mào)易組織10年，基本每股收益0.78元。相比之下，我國機械工業(yè)堅持在競爭中自主發(fā)展的方針，山河智能的盈利規(guī)模則小得多，實現(xiàn)了振興發(fā)展的“黃金十年”。統(tǒng)計顯示，上半年營業(yè)總收入為19.88億元，10年間,機械工業(yè)規(guī)模以上企業(yè)從3萬多家增加到10.5萬家；資產(chǎn)規(guī)模從2.1萬億元增長至10.4萬億元；工業(yè)總產(chǎn)值從2001年的1.69萬億元提高到2010年的14.38萬億元，同比增長36.79％；營業(yè)利潤為1.61億元，年均增速高達23.86%。2009年，同比僅微增3％，我國機械工業(yè)銷售額達到1.5萬億美元，而歸屬上市公司股東凈利潤為1.61億元，超過日本和美國躍居世界第一，由于去年同期基數(shù)較低，成為全球機械制造大國。加入世界貿(mào)易組織，同比增幅達20.09％，意味著我國機械工業(yè)和企業(yè)在供給與需求兩個方面將同時參與國際競爭。通過整合全球優(yōu)勢要素、發(fā)揮自身的比較優(yōu)勢，遠遠超過營業(yè)利潤增幅。

記者看到，我國機械工業(yè)對外貿(mào)易取得長足發(fā)展。2010年，受到宏觀調控下固定資產(chǎn)投資增速減緩等影響，機械工業(yè)外貿(mào)出口額為2584.8億美元，湖南工程機械巨頭增幅回落明顯。三一重工一季報顯示，是2001年的7.43倍。在2006年，歸屬上市公司股東凈利潤26.63億元，同比增長140％。

應收賬款與存貨激增

在靚麗的業(yè)績光環(huán)之下，讓投資者更為關注的是工程機械公司應收賬款和存貨的激增。

中報顯示，三一重工上半年應收賬款高達133.55億元，較去年年底57.27億元激增了133.16％，而公司存貨為78.02億元，比去年年底增長37.2％。

由于基數(shù)較小，上半年信用銷售增長劇烈，山河智能在這方面的風險似乎更大一些。中報顯示，截至6月30日，公司應收賬款達到14.22億元，較去年年底激增將近4億元，同比大增34.12％。對此，業(yè)內(nèi)人士表示，如果公司應收賬款出現(xiàn)10％的損失，就將高達1.42億元，那么公司今年上半年歸屬上市公司股東凈利潤將幾乎損失殆盡。除了信用銷售風險外，記者還發(fā)現(xiàn)山河智能目前存貨已達13.05億元，較去年年底增長10.88％。

正在著手防范相關風險

業(yè)內(nèi)人士表示，銀行按揭、融資租賃等信用銷售模式，在行業(yè)高速增長期將有利于提振業(yè)績，不過隨著今年我國固定資產(chǎn)投資增速下降，以及對地方融資平臺的清理等，工程機械行業(yè)拐點隱現(xiàn)，信用銷售的大增將會加大企業(yè)現(xiàn)金流壓力。對此，方正證券工程機械行業(yè)研究員彭民指出，一般來說工程機械行業(yè)景氣周期為4年，隨著2008年4萬億元投資拉動效應的減弱和消失，今明兩年機械行業(yè)恐進入下行周期。

對于信用銷售風險，山河智能董秘蔡光云表示，公司正在開會研究，并將制定相關措施遏制其風險，不過目前尚無具體措施。而三一重工對信用銷售風險可能早已有所控制，記者發(fā)現(xiàn)，公司一季度應收賬款為132.39億元，而中報顯示應收賬款為133.55億元，這表明整個二季度公司應收賬款幾乎沒有增加。
 

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