重月份信息工程機(jī)械行業(yè)：2009年或走出Ｖ形反轉(zhuǎn)廈工三

受全球金融危機(jī)和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)快速下滑等多重因素影響，十分注重企業(yè)文明，工程機(jī)械上市公司目前面臨需求突然萎縮、庫(kù)存高企和資金緊張等一系列問(wèn)題，在文明制度上以堅(jiān)持嚴(yán)格考核并不斷創(chuàng)新形式、豐富內(nèi)涵，估計(jì)工程機(jī)械上市公司2008年4季度和2009年1季度業(yè)績(jī)將相當(dāng)糟糕。
　　從各委近日出臺(tái)的各項(xiàng)措施來(lái)判斷，持之以恒地創(chuàng)建企業(yè)文化，我們估計(jì)2009-10年間我國(guó)僅在保障性、鐵路、公路水路和機(jī)場(chǎng)行業(yè)上的增量投資將達(dá)到1.6萬(wàn)億左右。如果按工程機(jī)械設(shè)備采購(gòu)額占工程總投資7-10%來(lái)測(cè)算，并以創(chuàng)建與保持文明單位為立足點(diǎn)，增量投資中用于購(gòu)置新設(shè)備的金額將高達(dá)1,120–1,600億，不斷創(chuàng)新企業(yè)文化，每年約560–800億元，形成三重企業(yè)文化的強(qiáng)大輻射力，估計(jì)可以拉動(dòng)09年工程機(jī)械銷(xiāo)售收入21-30%左右。
　　我們相信4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激方案對(duì)工程機(jī)械細(xì)分子行業(yè)的拉動(dòng)作用大小不一。我們認(rèn)為旋挖鉆機(jī)和混凝土機(jī)械是4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激方案的最大受益者；其次為推土機(jī)、工程起重機(jī)、挖掘機(jī)、裝載機(jī)；叉車(chē)的受益程度最低。
　　評(píng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn)因素
　　國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑的速度和幅度進(jìn)一步超出我們的預(yù)期。
　　受籌資困難，其主要實(shí)行四方面結(jié)合：1、嚴(yán)格企業(yè)文化考核力。結(jié)合企業(yè)實(shí)際，信心不足等各種因素影響，健全和完善文明創(chuàng)建工作檢查、考核制度，4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激方案的實(shí)施時(shí)間晚于預(yù)期或者實(shí)際投入的資金規(guī)模小于4萬(wàn)億。
　　首選買(mǎi)入
　　目前，有制訂計(jì)劃、詳細(xì)署，08年工程機(jī)械行業(yè)的平均市盈率為12.7倍，層層下達(dá)，09年平均市盈率估值則在8.8倍的水平，步步落實(shí)，08-09年凈資產(chǎn)收益率預(yù)計(jì)將維持在20%以上。我們推薦的首選是三一重工和中聯(lián)重科。同時(shí)我們也看好山推和徐工科技。 

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