下半年銷量工程機(jī)械行業(yè)迎來全面復(fù)蘇周期機(jī)械設(shè)

隨著“鐵公基”強(qiáng)勁需求的帶動(dòng)，但同比仍然實(shí)現(xiàn)3%增長(zhǎng)。上半年累積721 小時(shí)，低迷多年的工程機(jī)械一改頹氣，同比增長(zhǎng)6%。其中，銷量暴漲。近期，4 月份單月達(dá)到峰150小時(shí)，股票市場(chǎng)的工程機(jī)械板塊也在蠢蠢欲動(dòng)，同比增幅12%。2、草根調(diào)研摸底情況良好： 根據(jù)我們草根調(diào)研的情況來看，隨著淡季的到來，進(jìn)入淡季各地項(xiàng)目開工非?；钴S，還會(huì)有投資機(jī)會(huì)么？如何關(guān)注呢？

一、工程機(jī)械到底有多牛

歷經(jīng)寒冬五載，特別是基建和礦山等大項(xiàng)目新開工很多，工程機(jī)械終于迎來了恢復(fù)性反彈， 因此對(duì)應(yīng)于中大挖銷售情況火爆。由于中大挖利潤(rùn)水平比小挖更高，用“小牛才露尖尖角”形容最為恰當(dāng)，三一重工等龍頭企業(yè)盈利有望繼續(xù)超預(yù)期。 同時(shí)，何出此言呢？

1.工程機(jī)械企業(yè)牛不牛， 通常項(xiàng)目開工和設(shè)備采購(gòu)有半年的時(shí)滯效應(yīng)，首先看業(yè)績(jī)

業(yè)績(jī)行不行，因此下半年工程機(jī)械銷售情況會(huì)比較樂觀。3、下半年挖機(jī)銷量增速預(yù)期維持樂觀： 根據(jù)行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，需要看產(chǎn)品銷量，六月份挖機(jī)行業(yè)銷售同比增長(zhǎng) 103%，以挖掘機(jī)為例，估計(jì) 7 月份也接近翻倍。目前看挖機(jī)三季度高增長(zhǎng)是確定性較強(qiáng)，2017年5月，四季度考慮到基數(shù)較高，國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)銷量總計(jì)為11283臺(tái)，同比增幅可能收窄。 預(yù)計(jì)今年下半年挖機(jī)行業(yè)銷量同比增幅會(huì)超過60%-70%。4、中觀和微觀的實(shí)際情況可能比基于宏觀數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)更準(zhǔn)確： 由于宏觀數(shù)據(jù)（如發(fā)電量等） 趨緊，同比增長(zhǎng)105.65%。單月增長(zhǎng)不算啥？

工程機(jī)械行業(yè)迎來全面復(fù)蘇周期

那看一下前五個(gè)月的數(shù)據(jù)， 市場(chǎng)上分觀點(diǎn)認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)已過高點(diǎn)，1-5月份累計(jì)銷量為6.6萬(wàn)臺(tái)（去年全年才7萬(wàn)臺(tái)呢），下半年有增速下滑風(fēng)險(xiǎn)，累計(jì)同比增長(zhǎng)100.5%。其中，但從中觀和微觀來看，出口780臺(tái)， 到目前為止，占比約為6.91%， 挖機(jī)等數(shù)據(jù)一直在超預(yù)期。 我們認(rèn)為，同比增長(zhǎng)12.22%（很不錯(cuò)，核心原因還是在于周期行業(yè)具有巨大慣性，國(guó)貨更受歡迎了）。靚麗的數(shù)據(jù)能持續(xù)么？

6月份數(shù)據(jù)顯示，銷量繼續(xù)高速增長(zhǎng)，6月的前27天全行業(yè)挖掘機(jī)銷量較上年同期增長(zhǎng)90%以上。

2.復(fù)蘇周期到來，擋都擋不住

除了業(yè)績(jī)，行業(yè)迎來難得一見的復(fù)蘇周期。近十年來（06年到16年）行業(yè)經(jīng)歷了完整的“繁榮-衰退-復(fù)蘇”周期，從挖掘機(jī)的銷售量的表現(xiàn)，就可見一斑了。由06年到達(dá)11年的高點(diǎn)，隨后15年又進(jìn)入低谷，16年開始復(fù)蘇，17年仍在延續(xù)，可見復(fù)蘇周期來了，擋都擋不住。

另外，考慮到工程機(jī)械的使用壽命有7-10年，之前投放的工程機(jī)械有換新的預(yù)期。

3.需求端市場(chǎng)打開，刺激仍在工程機(jī)械的需求端在哪里呢？

“鐵公基”、房地產(chǎn)是兩大主力軍，雖然房地產(chǎn)市場(chǎng)增速收窄，但“鐵公基”需求市場(chǎng)已打開。從政策來看，16年發(fā)布的《交通基礎(chǔ)設(shè)施重大工程三年行動(dòng)計(jì)劃》中提出，在2016、2017、2018 三年投資額分別為2.1、1.3、1.3萬(wàn)億，有基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)劃的保障，工程機(jī)械設(shè)備的需求有望延續(xù)。

而此前，2015-2016年上半年分品牌的代理商已經(jīng)對(duì)二手機(jī)進(jìn)行集中處理，也變相刺激了市場(chǎng)對(duì)新機(jī)械設(shè)備的需求。

工程機(jī)械行業(yè)迎來全面復(fù)蘇周期

二、華麗外表下的風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇

工程機(jī)械近期銷量表現(xiàn)如此靚麗，就沒有風(fēng)險(xiǎn)了么？當(dāng)然也不是！

主要的風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)在兩個(gè)方面：

1.固定資產(chǎn)投資增速下降，從統(tǒng)計(jì)5月數(shù)據(jù)顯示，基建投資增速是16.7%、房地產(chǎn)投資完成額僅有8.8%，增速相比上月開始下降，另外工程機(jī)械設(shè)備購(gòu)置費(fèi)用增速正在提高。

2.時(shí)至夏季，南方分地區(qū)已經(jīng)進(jìn)入雨季，工程項(xiàng)目開工進(jìn)度有減緩的預(yù)期，而工程機(jī)械也進(jìn)入淡季。

雖然，工程機(jī)械有這兩方面風(fēng)險(xiǎn)，但是從近期數(shù)據(jù)來看，市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)并不敏感，利好的投資邏輯仍占上風(fēng)。不難看出，本輪工程機(jī)械的投資邏輯是，在大規(guī)模投資基建的背景下，設(shè)備面臨替換需求；疊加二手機(jī)械設(shè)備的出清，使得市場(chǎng)對(duì)新設(shè)備需求增強(qiáng)。

另外，隨著PPP項(xiàng)目落地，分“假”開工的基建項(xiàng)目進(jìn)入實(shí)質(zhì)落地階段，工程機(jī)械銷量反彈延續(xù)有望；并且工程機(jī)械開機(jī)小時(shí)數(shù)保持良好水平，可見需求還是蠻不錯(cuò)。

三、側(cè)重投資有竅門

縱然工程機(jī)械板塊風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存，不難看出機(jī)會(huì)還是大于風(fēng)險(xiǎn)。具體怎么把握機(jī)會(huì)呢？從業(yè)績(jī)來看，當(dāng)下工程機(jī)械企業(yè)呈現(xiàn)出“馬太效應(yīng)”，龍頭優(yōu)勢(shì)繼續(xù)，市場(chǎng)占有率穩(wěn)中有升，而小的機(jī)械行業(yè)，雖然有提振，但業(yè)績(jī)提升有限。所以可以關(guān)注龍頭企業(yè)，例如徐工機(jī)械和三一重工。(本文來自金融界網(wǎng)站)

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