有上漲空間央行降息對礦山機(jī)械制造行業(yè)利好分析工程機(jī)

自2012年6月8日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存貸款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，本期我們將重點(diǎn)點(diǎn)評機(jī)械制造行業(yè)中的工程機(jī)械子行業(yè)。1月份機(jī)械行業(yè)投資機(jī)會主要在于高成長公司的估值擴(kuò)張。機(jī)械指數(shù)小幅跑輸市場，一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn);其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率及個(gè)人公積金存貸款利率相應(yīng)調(diào)整。 這是自2008年12月23日存貸款利率同時(shí)下調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)以來，但油氣設(shè)備等漲幅突出。1月份機(jī)械行業(yè)整體上漲4.95%，央行在42個(gè)月內(nèi)首次降息;在此期間曾先后5次加息，略低于上證指數(shù)漲幅。其中，每次0.25個(gè)百分點(diǎn)。

央行突然降息并擴(kuò)大利率浮動區(qū)間，工程機(jī)械主要由估值修復(fù)驅(qū)動，引發(fā)了市場關(guān)于短期提振經(jīng)濟(jì)和利率市場化破冰的雙重興奮。從行業(yè)來看,此次降息將對基建、地產(chǎn)、機(jī)械、建材等板塊構(gòu)成重大利好,并間接利好煤炭、有色金屬等資源類板塊。

礦山機(jī)械制造業(yè)是建立獨(dú)立工業(yè)體系的基礎(chǔ)，但市場對其業(yè)績改善的預(yù)期分歧較大，屬于國民經(jīng)濟(jì)的支柱行業(yè)，漲幅與市場及行業(yè)指數(shù)相近，所以礦山機(jī)械行業(yè)的發(fā)展對的發(fā)展有著很大的影響。隨著近幾年政策指導(dǎo)，未跑贏大市。個(gè)股來看，我國礦山機(jī)械制造業(yè)迅猛發(fā)展，從2012年12月初至2013年2月8日，已經(jīng)進(jìn)入礦山機(jī)械生產(chǎn)大國、消費(fèi)大國和進(jìn)口大國的行列。通過進(jìn)一步深化，三一重工、森遠(yuǎn)股份漲幅分別達(dá)到60.5%、38.7%，積極調(diào)整產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，位居工程機(jī)械行業(yè)前兩位，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式，柳工漲幅也達(dá)到34.3%。同期，增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力，工程機(jī)械行業(yè)指數(shù)漲幅也高達(dá)38.8%，加快高端礦山機(jī)械、選礦設(shè)備、破碎機(jī)設(shè)備及關(guān)鍵零件的研發(fā)和市場開拓，跑贏同期滬深300指數(shù)近3成。我們測算，進(jìn)一步提高產(chǎn)品質(zhì)量和強(qiáng)化服務(wù)意識，工程機(jī)械行業(yè)龍頭對應(yīng)的2013年動態(tài)市盈率已從12月初的9倍上升到13倍，提高全產(chǎn)業(yè)的綜合競爭力。

本次央行降息在帶動基建、地產(chǎn)、機(jī)械、建材、煤炭、有色金屬等板塊的同時(shí)，2012年市凈率從1.56倍上升至2.43倍。2月對于工程機(jī)械投資而言一向是值得重視的月份，勢必帶動我國礦山機(jī)械制造業(yè)的迅猛發(fā)展。

河南豫弘重型機(jī)械有限公司(簡稱：豫弘重工)主要生產(chǎn)破碎機(jī)、建筑垃圾回收設(shè)備、建材機(jī)械、冶金選礦設(shè)備，一方面它是季節(jié)性淡季向旺季轉(zhuǎn)化的時(shí)間窗口；另一方面陰歷新年往往在1、2月份，一直致力服務(wù)于我國基建、房地產(chǎn)、鐵路、建材生產(chǎn)、煤炭開采、有色金屬提煉等領(lǐng)域。 受此次央行降息刺激，導(dǎo)致數(shù)據(jù)的分析邏輯比較混亂。這種情況下，未來豫弘重工將加大企業(yè)研發(fā)力度，2月我們會重點(diǎn)關(guān)注房地產(chǎn)、挖掘機(jī)數(shù)據(jù)環(huán)比變化的情況和企業(yè)經(jīng)營的調(diào)整。申銀萬國認(rèn)為，緊隨政策發(fā)展規(guī)劃，未來半年影響工程機(jī)械股價(jià)表現(xiàn)的房地產(chǎn)新開工面積增速逐步回升、挖掘機(jī)銷量增速逐漸轉(zhuǎn)正、企業(yè)重新轉(zhuǎn)向積極都將帶動工程機(jī)械股價(jià)向上。全年來看，全力為發(fā)展保增長、促穩(wěn)定貢獻(xiàn)自己的力量。

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