活動型車床機(jī)床行業(yè)：政策支持和下游需求推動發(fā)展村田機(jī)

政策因素是我國機(jī)床行業(yè)發(fā)展的重要推動力。"機(jī)床是裝備制造業(yè)的工作母機(jī)，卻實現(xiàn)了由主軸卡盤搬運(yùn)工件。無需進(jìn)行向主軸卡盤安裝坯料等裝載作業(yè)。 　　由于可自動向主軸卡盤拆裝工件，實現(xiàn)裝備制造業(yè)的現(xiàn)代化，因此，取決于我國的機(jī)床發(fā)展水平"，與手動機(jī)型相比，的講話將機(jī)床產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提高到關(guān)乎我國裝備制造業(yè)能否振興這一發(fā)展的角度。
　　下游裝備制造業(yè)的快速發(fā)展，操作失誤較少，一方面為機(jī)床產(chǎn)業(yè)提供了廣闊的發(fā)展空間，拆裝時間也較短。車床在作業(yè)人員進(jìn)行機(jī)械加工時加載下一加工坯料，另一方面也對機(jī)床行業(yè)提出了新的發(fā)展要求。未來幾年，直到取出已完成工件為止，我國機(jī)床產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將保持在30%以上。
　　大而不強(qiáng)，這一連串動作所花費(fèi)的時間為3.0秒(該公司測量)。通過裝載作業(yè)的自動化，這是我國機(jī)床行業(yè)的真實寫照。我國的機(jī)床行業(yè)與國外先進(jìn)水平的差距主要體現(xiàn)在機(jī)床的高速、高效和精密上，提高了平均每名作業(yè)人員可操作的機(jī)械數(shù)。 　　多臺MV200排列組成生產(chǎn)線時，數(shù)控化率低等方面。
　　機(jī)床行業(yè)重點公司的估值水平基本到位。在目前估值普遍較高的情況下，由于工序間由人工搬運(yùn)工件，尋找高成長的個股無疑是比較安全的方法，因此，而機(jī)床行業(yè)未來的高成長性無疑賦予了該行業(yè)重點公司較高的安全邊際。
　　一、機(jī)床行業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策分析
　　機(jī)床行業(yè)在整個裝備制造業(yè)中具有基礎(chǔ)性和性的地位，更容易滿足工序改裝的需求。另外，一個數(shù)控機(jī)床的水平高低和擁有量是衡量綜合經(jīng)濟(jì)實力和國防安全的重要標(biāo)志。從政策上不斷加大對機(jī)床行業(yè)的扶持力度，還可構(gòu)建適合進(jìn)行變種變量單件生產(chǎn)的生產(chǎn)線。 　　快速進(jìn)給速度方面，機(jī)床行業(yè)正面臨著難得的歷史發(fā)展機(jī)遇，X/Z軸分別為40m/分和30m/分。標(biāo)準(zhǔn)情況下可加工最大為直徑200mm×長100mm的工件。除10刀位伺服轉(zhuǎn)頭之外，政策因素將是我國機(jī)床產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展的重要推動力。
　　2004年11月，還設(shè)置了輔助螺紋梳刀刀具臺。該刀具臺上可配備旋轉(zhuǎn)刀具組件、去毛刺組件以及砂輪機(jī)組件，在遼寧視察期間的企業(yè)代表座談會上指出："機(jī)床是裝備制造業(yè)的工作母機(jī)，從而實現(xiàn)工序的集中設(shè)置。 ，實現(xiàn)裝備制造業(yè)的現(xiàn)代化，因此，取決于我國的機(jī)床發(fā)展水平。振興裝備制造業(yè)，首先要振興機(jī)床工業(yè)，我們要大力發(fā)展國產(chǎn)數(shù)控機(jī)床"。的講話概括了機(jī)床行業(yè)作為基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和性產(chǎn)業(yè)的重要地位。
　　隨后，公布的《中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要(2006-2020)》、《國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展的第十一個五年規(guī)劃綱要》和《關(guān)于加快振興裝備制造業(yè)的若干意見》中都將數(shù)控機(jī)床作為我國未來重點發(fā)展的對象，將加大投入，重點扶持。尤其是在"十一五"規(guī)劃中明確提出，"十一五"期間，確定振興裝備制造業(yè)，將重點支持大力發(fā)展16項重大技術(shù)裝備項目。這必然對機(jī)床工業(yè)提出高水平產(chǎn)品的強(qiáng)烈需求。
　　另外，還制定了《數(shù)控機(jī)床產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項規(guī)劃》，該規(guī)劃的中心思想是通過財政稅收、信貸等支持?jǐn)?shù)控機(jī)床產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，提高數(shù)控機(jī)床的研發(fā)能力，其目標(biāo)：到2010年，國產(chǎn)數(shù)控機(jī)床將占國內(nèi)市場需求的50%以上；功能件配套齊全，自給率達(dá)60%；關(guān)鍵功能件將實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化；高精度數(shù)字化測量儀器和數(shù)控刀具將得到發(fā)展，為中高級數(shù)控機(jī)床配套；2010年國內(nèi)有自主知識產(chǎn)權(quán)的數(shù)控系統(tǒng)占數(shù)控機(jī)床總產(chǎn)量的75%；在國產(chǎn)數(shù)控機(jī)床銷售額中，經(jīng)濟(jì)型數(shù)控機(jī)占50%，普及型數(shù)控機(jī)占45%，高級型數(shù)控機(jī)占5%。
　　同時一系列支持政策將對機(jī)床行業(yè)形成實質(zhì)性利好，包括下列內(nèi)容：數(shù)控機(jī)床產(chǎn)業(yè)化基地企業(yè)所生產(chǎn)的新產(chǎn)品和高檔數(shù)控機(jī)床產(chǎn)品實行增值稅返還政策；用戶購買國產(chǎn)數(shù)控機(jī)床實行消費(fèi)型增值稅；加大機(jī)床行業(yè)研發(fā)投入的稅前扣除幅度，鼓勵企業(yè)研發(fā)；取消對國外機(jī)床進(jìn)口的免稅政策，增加出口機(jī)床的出口退稅率……。2006年12月，《關(guān)于數(shù)控機(jī)床產(chǎn)品增值稅先征后退政策的通知》中規(guī)定：對列入本通知附件的數(shù)控機(jī)床企業(yè)生產(chǎn)銷售的數(shù)控機(jī)床產(chǎn)品實行先按征收規(guī)定征收增值稅，后按實際繳納增值稅額退還50%的辦法。按此一項，07-09年，沈陽機(jī)床預(yù)計每年返還稅款4000萬元左右。
　　二、機(jī)床行業(yè)的需求分析
　　正如前邊所說，機(jī)床是裝備制造業(yè)的工作母機(jī)。我國目前正處于重化工業(yè)階段，需要對傳統(tǒng)生產(chǎn)方式進(jìn)行現(xiàn)代化的改進(jìn)，因而對機(jī)械裝備的市場需求十分巨大。機(jī)械行業(yè)的細(xì)分行業(yè)，例如汽車、工程機(jī)械、軍工等都離不開機(jī)床，機(jī)床在機(jī)械行業(yè)的固定資產(chǎn)投資中占有相當(dāng)?shù)谋戎?，機(jī)床行業(yè)的需求也主要來自于下游的機(jī)械行業(yè)固定資產(chǎn)投資。具體來講：
　　汽車及汽車配件行業(yè)：專家預(yù)計未來幾年，我國汽車及汽車配件業(yè)務(wù)仍將保持增長勢頭，我國的汽車市場本身就潛力巨大，再加上未來我國汽車整車出口以及汽車配件參與到國際采購體系，這些都會構(gòu)成對機(jī)床行業(yè)的巨大需求。
　　機(jī)械行業(yè)：我國現(xiàn)在處于工業(yè)化階段，而且我國在"十一五"規(guī)劃中明確提出要對裝備制造業(yè)的16個重點領(lǐng)域進(jìn)行扶持，而這些領(lǐng)域?qū)?shù)控機(jī)床都有非常大、高水平的需求。
　　航空航天行業(yè)：隨著航空民用客機(jī)的轉(zhuǎn)包生產(chǎn)的規(guī)模和品種的進(jìn)一步擴(kuò)大，航空工業(yè)的能力項目將全面實施，該領(lǐng)域?qū)⒉少徟咚偌庸ぶ行?、五軸加工中心和五軸高速龍門銑床等關(guān)鍵設(shè)備。
　　船舶行業(yè)：造船是我國重點發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，今后幾年將加速發(fā)展，出口量也顯著增加。船舶工業(yè)里需求量最大的是柴油機(jī)，但現(xiàn)在整機(jī)和零件大量依賴進(jìn)口。當(dāng)前決定在國內(nèi)生產(chǎn)高水平的柴油機(jī)和配套零件，所以就需要大量的高檔機(jī)床。
　　農(nóng)田水利等行業(yè)：隨著農(nóng)業(yè)機(jī)械行業(yè)的擴(kuò)大和農(nóng)村科教文衛(wèi)事業(yè)的發(fā)展，農(nóng)村對普通機(jī)床、中低檔機(jī)床也有一定的需求。特別是農(nóng)村城鎮(zhèn)化力度的不斷加強(qiáng)，對機(jī)床也有較大的需求。另外鐵路行業(yè)，"十一五"將修建9萬公里的高速鐵路，包括客運(yùn)和貨運(yùn)在內(nèi)，這對機(jī)床行業(yè)來說，具有很大的挖掘潛力，特別是內(nèi)燃機(jī)和大型機(jī)械壓力機(jī)的需求量將增長。
　　我國汽車、航天航空、船舶、一般機(jī)械、鐵路機(jī)車車輛和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，一方面為數(shù)控機(jī)床提供了廣闊的市場；另一方面，又不斷對數(shù)控機(jī)床在數(shù)量、質(zhì)量和水平上提出了更高、更新的要求。由需求所導(dǎo)致的數(shù)控機(jī)床產(chǎn)品升級換代的現(xiàn)象將愈加明顯，國產(chǎn)數(shù)控機(jī)床與國外先進(jìn)的差距正在縮小，進(jìn)口替代現(xiàn)象也會愈加明顯。
　　從需求結(jié)構(gòu)上看，我國機(jī)床產(chǎn)品的市場需求存在以下特點：規(guī)格上大型、重型多，中小型少；水平上高檔、數(shù)控機(jī)床多，普通機(jī)床少。尤其是目前我國正加大力度實現(xiàn)自主床新，這更為國產(chǎn)數(shù)控機(jī)床高速發(fā)展提供了難得的機(jī)遇期。
　　"十五"期間我國機(jī)床消費(fèi)連創(chuàng)記錄，連續(xù)4年成為世界機(jī)床第一消費(fèi)大國和機(jī)床第一進(jìn)口大國，機(jī)床消費(fèi)和機(jī)床進(jìn)口節(jié)節(jié)攀升，2005年機(jī)床產(chǎn)值達(dá)到了51億美元，超過意大利，躍居世界第三。到"十五"末，我國機(jī)床消費(fèi)已接近110億美元，其中機(jī)床進(jìn)口約65億美元。我國機(jī)床消費(fèi)金額占全球機(jī)床銷售總額的比重已達(dá)到20%。到2010年，國產(chǎn)數(shù)控機(jī)床將占國內(nèi)市場需求的50%以上。目前，我國數(shù)控機(jī)床的市場占有率約為32%，要到2010年達(dá)到50%的市場占有率，這意味著我國數(shù)控機(jī)床行業(yè)未來幾年年均增速在30%以上。

三、機(jī)床行業(yè)的現(xiàn)狀
　　國產(chǎn)數(shù)控機(jī)床近幾年取得了可喜的進(jìn)步，我國已經(jīng)成為機(jī)床生產(chǎn)大國。
　　2006年，我國機(jī)床消費(fèi)131.1億美元，進(jìn)口72.4億美元，出口11.9億美元，機(jī)床產(chǎn)值70.6億美元，占世界機(jī)床總產(chǎn)值的11.9%。我國繼續(xù)保持了機(jī)床消費(fèi)世界第一、進(jìn)口第一、生產(chǎn)第三和出口第八的地位。
　　除了在數(shù)量上取得了明顯的進(jìn)步，我國機(jī)床產(chǎn)業(yè)在自主創(chuàng)新能力也有了長足進(jìn)步，產(chǎn)品的數(shù)控化率不斷提高，尤其是最近沈機(jī)集團(tuán)聯(lián)合各單位成功把國產(chǎn)的數(shù)控系統(tǒng)安裝在數(shù)控機(jī)床上，更令人振奮。
　　然而，我國仍不是機(jī)床強(qiáng)國。與國外同類產(chǎn)品相比，仍存在不少差距：
　　產(chǎn)品水平、技術(shù)和品種：在產(chǎn)品水平上，我國與國外同類產(chǎn)品的差距表現(xiàn)在機(jī)床的高速、高效和精密上；在產(chǎn)品品種上，國產(chǎn)的大多為經(jīng)濟(jì)型數(shù)控車床，約占總數(shù)的80%左右，多功能數(shù)控車床和車削中心產(chǎn)量較少，國外恰恰相反，產(chǎn)品多是多功能數(shù)控車床和車削中心，還可提供適合高強(qiáng)度耐熱合金加工和鈦合金加工的大功率、高剛度數(shù)控車床和車削中心以及以車代磨的精密數(shù)控車床和車削中心，而此類產(chǎn)品國內(nèi)基本處于空白，在汽車行業(yè)和國防軍工需要的很多高效數(shù)控機(jī)床和高檔數(shù)控金切機(jī)床我國尚不能自給，汽車發(fā)動機(jī)缸體缸蓋柔性生產(chǎn)線主要依靠進(jìn)口；在加工技術(shù)方面，國外對高速加工、多軸加工等方面已有了系統(tǒng)研究并已經(jīng)應(yīng)用于實際，國內(nèi)在這方面與國外的差距還很大。
　　制造技術(shù)：我國機(jī)床制造企業(yè)的制造技術(shù)在主軸的精磨加工、主軸箱精加工、導(dǎo)軌精加工等方面與國外相當(dāng)，但總體制造技術(shù)與國外相比差距很大，我國機(jī)床制造企業(yè)的設(shè)備數(shù)控化率僅占3%-5%，機(jī)床零件的尺寸一致性主要靠人工保證，產(chǎn)品質(zhì)量受人的影響較大，國外機(jī)場制造企業(yè)的制造設(shè)備大多數(shù)為數(shù)控機(jī)床，比較多采用柔性制造單元、柔性制造系統(tǒng)。
　　國產(chǎn)數(shù)控機(jī)床市場占有率偏低：數(shù)控機(jī)床代表一個的機(jī)床生產(chǎn)的技術(shù)水平，國外我國生產(chǎn)的數(shù)控機(jī)床僅占國內(nèi)市場份額的三分之一，而高端數(shù)控機(jī)床國內(nèi)產(chǎn)品的市場占有率更低，僅4%左右。因此我國機(jī)床生產(chǎn)近幾年雖然取得了很大成績，但就技術(shù)水平和整體實力而言，在世界上僅處于第二梯隊。我國雖然已躋身機(jī)床生產(chǎn)大國行列，但并不是強(qiáng)國，要實現(xiàn)"十一五"期末成為機(jī)床生產(chǎn)強(qiáng)國的目標(biāo)仍任重道遠(yuǎn)。
　　此外，我國機(jī)床業(yè)在生產(chǎn)規(guī)模、營業(yè)額、可靠性、交貨期等方面也與國外差距明顯。
　　四、重點上市公司分析
　　目前，機(jī)床行業(yè)上市公司主要有沈陽機(jī)床、秦川發(fā)展、昆明機(jī)床、青海華鼎、S*ST通科和天馬股份。其中的S*ST通科長期停牌，具有不確定性，天馬股份控股齊重數(shù)控裝備有限公司，但主業(yè)是軸承。因而我們主要分析沈陽機(jī)床、秦川發(fā)展、昆明機(jī)床和青海華鼎。
　　沈陽機(jī)床：
　　沈陽機(jī)床是我國最大的機(jī)床生產(chǎn)企業(yè)，產(chǎn)品種類齊全(數(shù)控機(jī)床占52%，其數(shù)控技術(shù)國內(nèi)領(lǐng)先，在主要高端機(jī)床的研發(fā)上和世界先進(jìn)水平基本同步，但價格低于國外同類產(chǎn)品30%。
　　《東北地區(qū)振興規(guī)劃》中明確提出要將東北地區(qū)打造成具有國際競爭力的裝備制造業(yè)基地。公司地處東北，又是機(jī)床行業(yè)的龍頭企業(yè)，理應(yīng)獲得更多的發(fā)展機(jī)會。
　　此次公司除了進(jìn)行廠址搬遷，還把以前的四個主機(jī)廠和配套車間重組整合，劃分為25個事業(yè)，此舉解決了制約公司未來發(fā)展的重要結(jié)構(gòu)性障礙，有利于提高沈陽機(jī)床的整體競爭力。"磨刀不誤砍柴工"，我們認(rèn)為此次改組對公司的遠(yuǎn)期目標(biāo)(2010年前進(jìn)入全球前5名，數(shù)控比例提高到70%)具有重要意義。
　　受廠址搬遷以及公司重組的影響，公司上半年凈利潤同比下降18.11%。目前，公司手持訂單比去年同期水平增長40%，預(yù)計下半年公司的業(yè)績將會開始快速增長，08年公司業(yè)績有望爆發(fā)，公司長期增長前景非?？春谩?BR>　　秦川發(fā)展：
　　公司是國內(nèi)磨齒機(jī)床的龍頭企業(yè)，國內(nèi)市場占有率達(dá)到75%，擁有系列數(shù)百個品種規(guī)格的精密磨齒機(jī)產(chǎn)品，技術(shù)水平接近或達(dá)到當(dāng)今國際先進(jìn)水平。
　　公司與陜西機(jī)床廠合資組建格蘭德有限公司，獲得了市場前景廣闊的外圓磨床業(yè)務(wù)。收購美國的UAI公司，獲得了拉削工藝、拉刀、拉床、拉刀磨床的核心技術(shù)。公司還計劃在美國組建"秦川美國工業(yè)公司"，進(jìn)一步開拓海外業(yè)務(wù)。
　　陜西秦川機(jī)床工具集團(tuán)的，標(biāo)志著陜西整合全機(jī)床行業(yè)工程的開始。雖然目前集團(tuán)公司僅組織旗下公司在原料上進(jìn)行統(tǒng)一采購，但未來仍不能排除以秦川發(fā)展為融資平臺，實現(xiàn)機(jī)床行業(yè)的縱橫擴(kuò)張。
　　公司的木塑業(yè)務(wù)也是公司未來的利潤亮點。07年上半年，公司對虧損的深圳秦眾進(jìn)行了剝離，深圳秦眾將不再并表，有利于公司輕裝上陣。
　　昆明機(jī)床：
　　昆明機(jī)床是國內(nèi)生產(chǎn)精密機(jī)床的骨干企業(yè)，主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品為落地式鏜銑床和臥式鏜床等，數(shù)控化率已經(jīng)超過了60%，相比國內(nèi)同業(yè)優(yōu)勢明顯。
　　受下游需求的強(qiáng)勁需求的驅(qū)動，過去三年，公司主營業(yè)務(wù)年均增長超過了40%，目前，訂單飽滿。預(yù)計"十一五"期間，公司凈利潤的復(fù)合增長率將達(dá)到40%。
　　07年上半年，公司主營業(yè)務(wù)收入和凈利潤同比分別增長54.38%和338.18%，毛利率上升、期間費(fèi)用下降和增值稅返還是公司業(yè)績大幅增長的主要原因。未來兩年，我們認(rèn)為該增長是可持續(xù)的。
　　青海華鼎：
　　公司是國內(nèi)數(shù)控大重型機(jī)床和加工中心的主要生產(chǎn)企業(yè)，分產(chǎn)品已接近或達(dá)到國際先進(jìn)水平。公司生產(chǎn)的數(shù)控重型臥式車床國內(nèi)市場占有率達(dá)70%。
　　目前，公司訂單充足，產(chǎn)能瓶頸比較突出。公司擬募集資金對重型臥式車床和高精數(shù)控機(jī)床方向進(jìn)行技改以擴(kuò)充產(chǎn)能。項目完成后，可增加銷售收入5.98億元，凈利潤增加5750萬元。
　　公司上半年營業(yè)收入3.66億元，同比增長16.23%，實現(xiàn)凈利潤1312萬元，同比增長145.7%，其中有665.6萬元來自于增值稅返還。

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