去年機械行業(yè)產(chǎn)銷額均首次突破10萬億大關(guān),機械工業(yè)已經(jīng)連續(xù)7年產(chǎn)銷額每年上一個新的萬億元臺階。
根據(jù)機械工業(yè)聯(lián)合會預(yù)計,2010年產(chǎn)銷增速可達15%左右,利潤增速10%左右,出口創(chuàng)匯增長15%左右,初顯收縮的政策調(diào)整不改行業(yè)復(fù)蘇趨勢,但短期內(nèi)行業(yè)不具備走出獨立行情的動能,當(dāng)然,隨著年報的逐步披露以及出口復(fù)蘇,仍不乏亮點。
在宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇的有力支持下,機械行業(yè)盈利能力出現(xiàn)明顯改觀:自2009年一季度觸底反彈以來,毛利率持續(xù)改善;我們認(rèn)為2010年行業(yè)整體毛利率仍會進一步提升。
工程機械行業(yè)
在城鎮(zhèn)化、4萬億投資的慣性拉動、房地產(chǎn)新開工面積維持高位等因素的影響下,國內(nèi)需求依然會相對穩(wěn)定,另外考慮到出口恢復(fù)性的增長,2010年工程機械行業(yè)依然會有好的表現(xiàn)。股市經(jīng)過此次調(diào)整,工程機械板塊的安全邊際明顯提升,投資機會開始顯現(xiàn)。
投資策略:短期看業(yè)績,長期看出口。我們期望2010年工程機械行業(yè)出口帶來驚喜,但“一枝獨秀不是春”,我們也寄希望于國內(nèi)需求能夠保持穩(wěn)定。從目前情況看,我們依然堅持國內(nèi)需求穩(wěn)定、出口明顯改善的判斷。工程機械行業(yè)作為強周期性行業(yè),受到信貸緊縮等利空因素的影響,短期內(nèi)難以具備大幅上漲的動力,但從長期來看,目前應(yīng)該是建倉的良機。
機床行業(yè)
需求差異導(dǎo)致機床行業(yè)發(fā)展分化。2009年金切機床總體表現(xiàn)呈復(fù)蘇態(tài)勢,全年累計銷售58.03萬臺,同比下降5.98%,單月數(shù)據(jù)看,復(fù)蘇趨勢更明顯。金切數(shù)控機床表現(xiàn)更好,全年銷售同比增長17.75%,尤其是去年11、12月份,同比數(shù)據(jù)超過60%。
下游行業(yè)需求的差異化導(dǎo)致了機床行業(yè)發(fā)展的分化,我國裝備制造業(yè)的大型化趨勢構(gòu)成了高檔、重型數(shù)控機床的有效需求。
鐵路設(shè)備行業(yè)
無懼“調(diào)整”,景氣依舊。我國鐵路2010年計劃安排固定資產(chǎn)投資將達到創(chuàng)紀(jì)錄的8235億元,其中鐵路基建投資在2009年激增79%的基礎(chǔ)上,2010年將攀升近17%,達到7000億元,今后三年,每年至少7000億元。2009年12月,全國鐵路貨運周轉(zhuǎn)量同比首次轉(zhuǎn)正,這預(yù)示著鐵道貨車采購的制約因素得到排除,宏觀經(jīng)濟政策的調(diào)整無礙鐵道投資的“大手筆”。
鐵路投資具有明顯的抗周期性,政策調(diào)整無礙行業(yè)的持續(xù)景氣。未來幾年,除了普通客車,機車、動車、貨車(宏觀經(jīng)濟好轉(zhuǎn)以及客貨分離造成更大空間)都會增長,而且隨著我國鐵路線路的逐步完工,線上設(shè)備尤其是動車組將會進入到集中的交付期,2010年則是開始。
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