勢有望持續(xù)2019年建筑行業(yè)展望：“穩(wěn)增長”有望帶來投資機(jī)會預(yù)計四

展望2019年，費(fèi)用控制得當(dāng)，我們認(rèn)為基建投資有望企穩(wěn)回升，降負(fù)債下煥發(fā)內(nèi)在動能；水泥行業(yè)收入利潤維持較快增長而區(qū)域分化，其中公路、地鐵、市政等細(xì)分領(lǐng)域投資將保持較快增長，盈利整體維持高位。預(yù)計四季度及明年基建回暖趨勢有望持續(xù)，建議加大基建板塊的配置比例；地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈面臨下行壓力，建筑方面推薦低估值央企，但建安投資有望回升、竣工面積有望超預(yù)期。

公路、地鐵、市政推動基建加速增長

在項目端，并建議關(guān)注業(yè)績彈性較高的設(shè)計板塊；水泥方面推薦海螺水泥、西水泥、冀東水泥，我們預(yù)計2019年基建新項目有望加速釋放；在資金端，建議關(guān)注華潤水泥控股（H）、塔牌集團(tuán)等。(本文來自證券時報)，2019年財政赤字率有望擴(kuò)大、地方專項債發(fā)行也有望顯著放量，項目資金情況有望緩解。在2019年經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、“穩(wěn)增長”政策逐漸深化的背景下，基建有望再一次充當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長的“穩(wěn)定器”作用。我們預(yù)計明年基建投資增速有望恢復(fù)至5~10%，其中公路、城軌、市政領(lǐng)域投資有望保持較快增長，建議加大配置比例。

地產(chǎn)下行壓力加大，但整體預(yù)期已較為悲觀

根據(jù)中金地產(chǎn)組的預(yù)測，2019年地產(chǎn)行業(yè)基本面面臨壓力，預(yù)計全國房地產(chǎn)銷售面積、新開工面積、地產(chǎn)投資同比-10%、-10%、-5%，且從產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)行業(yè)估值上看，當(dāng)前市場情緒已較為悲觀。但從結(jié)構(gòu)上看，地產(chǎn)建安投資增速有望小幅回升，且地產(chǎn)竣工端或在2019年呈向好的態(tài)勢，疊加房建、裝飾行業(yè)的集中度日趨提升（受商集中度提升、宏觀流動性趨緊等驅(qū)動），龍頭企業(yè)或有超預(yù)期的機(jī)會。

一方面，鋼價呈下行趨勢，鋼結(jié)構(gòu)企業(yè)毛利率有望在多年下行后企穩(wěn)回升，且裝配式建筑政策支持力度不減，裝配式建筑業(yè)務(wù)有望貢獻(xiàn)增量業(yè)績，鋼結(jié)構(gòu)企業(yè)利潤有望實現(xiàn)快速增長；另一方面，雖然在工業(yè)企業(yè)利潤增速整體放緩的背景下，制造業(yè)投資增速有下行壓力，但化工企業(yè)投資仍有望維持相對快速的增長，化學(xué)工程行業(yè)的高景氣度有望維持，業(yè)績增速也有望維持在較高水平。(本文來自中金公司研究)

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