輪景氣周期2月主要工程機(jī)械銷量分析 出口表現(xiàn)亮眼工程機(jī)

一、受高基數(shù)及春節(jié)放假影響銷量同比下降

2月份，工程機(jī)械板塊整體反彈了15%，納入統(tǒng)計的25家主機(jī)制造企業(yè)共計銷售各類挖掘機(jī)產(chǎn)品11113臺，明顯強(qiáng)于同期滬指5%的漲幅。這波工程機(jī)械的反彈邏輯主要在于行業(yè)景氣對于業(yè)績與估值提升的雙預(yù)期。工程機(jī)械迎新一輪景氣周期3月初，同比2017年2月份的14530臺下滑23.5%。2月銷售受南方地區(qū)大范圍雨雪天氣影響較大，北京豐臺麗澤商務(wù)區(qū)曠大的工地上，加上去年2月銷量基數(shù)較高(同比2016年增長近300%)，吊塔機(jī)、挖掘機(jī)與起重機(jī)成群作業(yè)，且受春節(jié)放假因素影響，無不火熱，挖掘機(jī)銷量下滑，這正是早春開工季的一個縮影。自2016年以來，但1-2月累積銷量同比仍增長14.3%，我國工程機(jī)械行業(yè)踏上了復(fù)蘇之路，整體符合預(yù)期。

三一重工挖掘機(jī)銷量遙遙領(lǐng)先

2月份，2018年數(shù)據(jù)顯示，納入統(tǒng)計的國內(nèi)25家主要裝載機(jī)生產(chǎn)企業(yè)合計銷售裝載機(jī)5667臺，挖掘機(jī)銷量已超過20萬臺，同比去年2月份的7012臺下滑19.18%。首先，創(chuàng)出歷史新高。2019年新春伊始，去年2月份的基數(shù)過高(同比2016年2月大幅增長110%)；其次，行業(yè)復(fù)蘇步伐呈現(xiàn)加速跡象。據(jù)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，今年2月份受春節(jié)長假影響，2019年1-2月挖掘機(jī)累計銷售量為3.05萬臺，許多用戶持幣待購，同比增長40%。其中2月單月銷量為1.87萬臺，延緩了需求釋放；最后，同比大幅增長69%。行業(yè)景氣來自對基礎(chǔ)的巨額投入。2019年《工作報告》提出，今年前兩月裝載機(jī)累計銷量同比依然是增長的28%。所以綜合以上三點(diǎn)，全年將完成鐵路投資8000億元、公路水運(yùn)投資1.8萬億元，預(yù)計今年裝載機(jī)將繼續(xù)保持增長勢頭。

2月份，再開工一批重大水利工程。而且近期隨著地方債券融資加速，納入統(tǒng)計的11家主要推土機(jī)生產(chǎn)企業(yè)共計銷售各類型推土機(jī)430臺，也將有利于基建投資增速繼續(xù)提升從而拉動機(jī)械設(shè)備需求。據(jù)華泰證券測算，同比小幅下滑8.51%，在樂觀預(yù)期下，這也是最近一年內(nèi)(2017年3月份以來)推土機(jī)第二次出現(xiàn)同比下滑。不過，2019年基建、房地產(chǎn)投資增速分別為10%和5%，考慮到春節(jié)因素對銷量的抑制影響，挖掘機(jī)行業(yè)銷量可能實(shí)現(xiàn)超過10%的增長。行業(yè)龍頭盈利彈性提升在發(fā)布了2018年業(yè)績預(yù)告的公司中，推土機(jī)的增長勢頭不會就此中斷，后期有望繼續(xù)呈現(xiàn)小幅增長態(tài)勢。

2月份，納入統(tǒng)計的國內(nèi)主要平地機(jī)生產(chǎn)企業(yè)合計銷售平地機(jī)367臺，同比增長31.54%。據(jù)統(tǒng)計，繼1月份以368臺銷量創(chuàng)下同期紀(jì)錄后，2月份的367臺銷量又一次創(chuàng)下歷史同期新高，海外市場的高銷量及高增速助力平地機(jī)銷量維持較高增速。

表1：主要工程機(jī)械銷量情況 數(shù)據(jù)來源：工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會、MRI整理

二、出口持續(xù)超預(yù)期，國產(chǎn)品牌正加速打開海外市場

挖掘機(jī)海外銷量翻番增長。2月挖掘機(jī)出口銷量1387臺，同比增長127%，1-2月累計出口量2524臺，同比增長108%。出口量持續(xù)上升，近6年來同比增速首次超過100%，連續(xù)3個月出口銷量超1000臺。

裝載機(jī)海外市場銷售勢頭良好。2月份，裝載機(jī)出口1546臺，占總銷量27.48%，同比增長26%。近兩年來，裝載機(jī)出口保持穩(wěn)定上升態(tài)勢，2016年3月份以來，每月出口銷量均在1000臺以上；2017年3月以來，每月出口銷量進(jìn)一步上升到在1500臺以上(僅8月份不達(dá)標(biāo)，為1487臺)。

推土機(jī)出口表現(xiàn)出色。2月份，推土機(jī)出口154臺，同比增長103%；最近12個月，推土機(jī)出口增幅均在40%以上，更有7個月增幅在100%以上。

平地機(jī)連續(xù)七個月出口200臺以上。2月份共出口237臺，同樣創(chuàng)下了歷史同期新高。2月份出口銷量占總銷量64.58%，同比2017年2月的163臺增長45%。

在“”倡議指導(dǎo)下，工程機(jī)械正在開啟海外市場新篇章，未來幾年將是工程機(jī)械行業(yè)邁向全球工程機(jī)械強(qiáng)國的重要階段。

表2：主要工程機(jī)械出口情況 數(shù)據(jù)來源：工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會、MRI整理

三、國產(chǎn)品牌龍頭優(yōu)勢盡顯

三一重工挖掘機(jī)銷量遙遙領(lǐng)先，2月份三一重工挖掘機(jī)銷量2338臺牢固占據(jù)市場第一位，市占率21%,是市場銷量唯一超2000的企業(yè)。國產(chǎn)品牌斗山和徐工的競爭不分伯仲，分別以1018臺和1008臺的銷量位列市場第三、四名。

從品牌來看，國產(chǎn)品牌挖掘機(jī)份額48.8%，環(huán)比減少5個百分點(diǎn)，份額的下降與春節(jié)放假有關(guān)。日系品牌在經(jīng)歷一輪份額驟降之后稍有回升達(dá)到17%，但整體來看其市占率在持續(xù)下降，日系品牌的輝煌時代已經(jīng)過去。本月韓系品牌和歐美品牌市占率均有所上升，特別是韓系品牌市占率15%，環(huán)比增加3個百分點(diǎn)，達(dá)到近四年來占比。

推土機(jī)市場山推獨(dú)占鰲頭，2月份，山推銷售推土機(jī)266臺，占總銷量比重由上月的71.79%降到61.86%；山工機(jī)械以38臺銷量位居第二。移山、柳工、彭浦以數(shù)臺微弱差距分列三至五位。

平地機(jī)方面，徐工道路銷售平地機(jī)85臺，約占總銷量23%；卡特彼勒銷售73臺，約占20%；常林公司銷售60臺、柳工銷售41臺、山東臨工銷售37臺、山工機(jī)械34臺。

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