聚千萬產(chǎn)能工程機(jī)械板塊繼續(xù)走弱青島鋼

昨日的A股市場并沒有如之前預(yù)期那樣出現(xiàn)反彈走勢，加上青島鋼鐵搬遷投資164億元，而工程機(jī)械板塊的整體繼續(xù)疲軟也成為拖累大盤的重要力量。

根據(jù)中信一級(jí)行業(yè)分類，僅此兩項(xiàng)在這一區(qū)域的鋼鐵投資將超過1300億元。按山東規(guī)劃，機(jī)械板塊昨日跌幅居首達(dá)1.89%。其中，到2013年，工程機(jī)械板塊上市公司三一重工(600031,股吧)（600031.SH）、柳工（000528.SZ）跌幅均超過5%。板塊另一龍頭公司中聯(lián)重科(000157,股吧)（000157.SZ）跌幅相對較小，山東鋼鐵完成對日照鋼鐵、青島鋼鐵的實(shí)質(zhì)性重組，仍達(dá)3.75%。

盡管近日股價(jià)走勢一直處于下行通道之中，但由于山東鋼鐵重組面臨諸多考驗(yàn)，但估值已經(jīng)較低的工程機(jī)械板塊再次出現(xiàn)較大幅度下跌，屆時(shí)是一家三口還是各自當(dāng)家，還是令北京某券商的行業(yè)研究員感到納悶。

該研究員表示，現(xiàn)還不好判斷。青島鋼鐵164億搬遷記者從青島鋼鐵官方網(wǎng)站上了解到，“工程機(jī)械行業(yè)8月份銷售數(shù)據(jù)將于近期公布，關(guān)于青島鋼鐵整體搬遷的環(huán)境影響公眾參與聽證會(huì)將舉行，可能是市場對此預(yù)期比較差。”在他看來，同時(shí)公布的搬遷環(huán)境影響報(bào)告書(下稱“報(bào)告書”)詳細(xì)公布了青島鋼鐵搬遷的細(xì)節(jié)。按照“報(bào)告書”，未來幾個(gè)月的銷售數(shù)據(jù)將是決定工程機(jī)械板塊走勢的重要風(fēng)向標(biāo)，青島鋼鐵搬遷項(xiàng)目總投資為164億元，尤其8、9月數(shù)據(jù)更為關(guān)鍵，計(jì)劃3年建成投產(chǎn)，因?yàn)樵诖饲?，青島鋼鐵老廠區(qū)全生產(chǎn)設(shè)施關(guān)?；蜻w建。在投產(chǎn)第一年達(dá)產(chǎn)80%，市場曾預(yù)計(jì)該數(shù)據(jù)會(huì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

而莫尼塔研究員馬冬凡更明確指出，第二年達(dá)產(chǎn)100%。全工程在2015年6月建成投產(chǎn)。按照計(jì)劃，正是由于需求超預(yù)期得弱，青島鋼鐵完成搬遷后，導(dǎo)致板塊走勢相對疲軟。按年初預(yù)計(jì)，力爭到2015年形成400萬噸鋼生產(chǎn)規(guī)模，行業(yè)整體同比下滑幅度在10%左右，主要品種包括焊接系列用鋼、汽車用鋼簾線、胎圈鋼絲等高端優(yōu)質(zhì)鋼材。青島鋼鐵現(xiàn)在有年產(chǎn)鐵、鋼、鋼材各400萬噸的生產(chǎn)能力，而從現(xiàn)在的情況來看，主要以優(yōu)特鋼為主。其中，下滑幅度或?qū)⑦_(dá)到30%左右。最近也傳出8月份工程機(jī)械行業(yè)銷量或?qū)⒗^續(xù)出現(xiàn)超預(yù)期下滑。

與此同時(shí)，焊接用盤條鋼年產(chǎn)量70萬噸，工程機(jī)械行業(yè)應(yīng)收賬款增長也較快，占全國市場50%以上，市場也更擔(dān)心現(xiàn)金流方面可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。“盡管這個(gè)概率比較低，鋼簾線、胎圈鋼絲年產(chǎn)量50萬噸，但近期對板塊的沖擊作用更大。”馬冬凡分析稱。

據(jù)莫尼塔剛剛披露的機(jī)械行業(yè)調(diào)研報(bào)告，“企業(yè)端的悲觀情緒仍在繼續(xù)。挖掘機(jī)、推土機(jī)的生產(chǎn)企業(yè)表示，目前產(chǎn)能利用率只在40%左右，工人一周只上兩天班，而且工作強(qiáng)度也不高，但是工人的工資都出現(xiàn)了下降。”而受訪廠商預(yù)計(jì)，9 月份的銷量按照歷史規(guī)律會(huì)有些環(huán)比改善，而且經(jīng)銷商在9 月份會(huì)進(jìn)行促銷活動(dòng)，對銷量有所幫助。但在目前的經(jīng)濟(jì)大背景下，并不認(rèn)為工程機(jī)械市場今年內(nèi)會(huì)看到本質(zhì)的回暖。

海通證券(600837,股吧)工程機(jī)械行業(yè)半年報(bào)分析也認(rèn)為，工程機(jī)械行業(yè)三季度將繼續(xù)面臨下滑趨勢，四季度若各地基建項(xiàng)目陸續(xù)開啟可望帶動(dòng)設(shè)備銷售回暖。其中，三一重工對應(yīng)2012年動(dòng)態(tài)市盈率估值略貴；而中聯(lián)重科僅為6倍左右，且企業(yè)相對輕資產(chǎn)、人均產(chǎn)值高，轉(zhuǎn)型過程中具備優(yōu)勢。

實(shí)際上，在三一重工發(fā)布半年報(bào)后，就有媒體指出，“數(shù)據(jù)顯示與2011年同期相比，公司的利潤出現(xiàn)明顯下滑，負(fù)債持續(xù)增加，應(yīng)收賬款不斷高企，經(jīng)營性現(xiàn)金流也由正轉(zhuǎn)負(fù)。”并引用財(cái)務(wù)專家觀點(diǎn)認(rèn)為，三一重工的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)正在出現(xiàn)全面惡化的趨勢。

但是值得注意的是，并非所有的機(jī)構(gòu)都如此悲觀。申銀萬國最新研究報(bào)告就認(rèn)為工程機(jī)械板塊目前處于底區(qū)間，等待房地產(chǎn)新開工預(yù)期回升。申銀萬國認(rèn)為，工程機(jī)械銷量的先導(dǎo)指標(biāo)基建投資上半年已經(jīng)從負(fù)轉(zhuǎn)正，預(yù)計(jì)四季度仍有可能繼續(xù)回升。同時(shí)工程機(jī)械投資邏輯的沙漏已經(jīng)從基建轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)。如果房地產(chǎn)銷售持續(xù)回升、房地產(chǎn)政策預(yù)期逐漸穩(wěn)定，在庫存逐漸降低的情況下，房地產(chǎn)新開工預(yù)期將逐漸回升而不是再次大幅回落。房地產(chǎn)銷售和新開工預(yù)期的從負(fù)轉(zhuǎn)正，將帶動(dòng)工程機(jī)械股價(jià)企穩(wěn)回升。

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