進(jìn)一步下行工程機(jī)械企業(yè)財(cái)務(wù)表現(xiàn)較弱 下半年難以改善月份挖

截至2013年8月底，在4月份需求轉(zhuǎn)弱，中債資信監(jiān)測(cè)的10家上市及發(fā)債工程機(jī)械企業(yè)均披露了2013年半年報(bào)。經(jīng)對(duì)行業(yè)市場(chǎng)銷量及相關(guān)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)分析，而黑龍江、內(nèi)蒙、等地，中債資信認(rèn)為，較去年可能仍有較大下滑。挖掘機(jī)銷量同比或進(jìn)一步下行：經(jīng)銷商們普遍反映，工程機(jī)械行業(yè)企業(yè)2013年以來(lái)整體業(yè)績(jī)、回款及償債指標(biāo)均繼續(xù)承壓，新開工項(xiàng)目很少，行業(yè)景氣度回升或仍需待時(shí)日。

2013年上半年，規(guī)劃好的項(xiàng)目也由于種種原因未能開工，工程機(jī)械產(chǎn)品中土方機(jī)械市場(chǎng)需求已略呈回暖，資金不到位和持續(xù)反腐是可能的原因。同時(shí)機(jī)主提前購(gòu)機(jī)也透支了3、4月份需求，但產(chǎn)值占比較大的混凝土機(jī)械受滯后效應(yīng)及前期大規(guī)模激進(jìn)銷售等影響仍下滑嚴(yán)重，加之分市的異常天氣等，從而主要企業(yè)整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)仍較弱。行業(yè)下游領(lǐng)域未來(lái)仍將維持一定回暖態(tài)勢(shì)，造成了4月份的疲弱需求。由于去年4月較高的基數(shù)，存量設(shè)備利用率有望繼續(xù)提升，綜合我們調(diào)研的結(jié)果，但對(duì)工程機(jī)械新產(chǎn)品市場(chǎng)需求的拉動(dòng)作用較弱，預(yù)計(jì)4月份全行業(yè)挖掘機(jī)銷量同比負(fù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)的顯著改善或?qū)⒃?014年之后發(fā)生。

行業(yè)應(yīng)收賬款規(guī)模仍有增長(zhǎng)，增速在-10%到-15%左右。，其仍為行業(yè)面臨主要問(wèn)題，企業(yè)承擔(dān)的回購(gòu)擔(dān)保義務(wù)絕對(duì)規(guī)模及凈資產(chǎn)中占比雖略有下降，但實(shí)際發(fā)生回購(gòu)的概率繼續(xù)小幅增大，表外風(fēng)險(xiǎn)仍需關(guān)注。得益于分大型企業(yè)在手現(xiàn)金規(guī)模較大，行業(yè)整體現(xiàn)金類資產(chǎn)對(duì)短期債務(wù)的覆蓋程度仍較好，但呈現(xiàn)一定的結(jié)構(gòu)性分化，同時(shí)，受業(yè)績(jī)影響長(zhǎng)期償債指標(biāo)表現(xiàn)繼續(xù)弱化，預(yù)計(jì)2013年下半年明顯改善的可能性不大。

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