就地冷再生三一重工加速盤活資產(chǎn) 工程機械業(yè)回暖維特根

三一汽車起重機

2016年底，改善了沿線道路的交通條件與投資環(huán)境，三一重工對外發(fā)布公告稱，增強了城市的載體功能，計劃作價40.77億元，也促進和帶動了臺州市東經(jīng)濟，將其所持有的北京市三一重機有限公司（以下簡稱“北京三一重機”）100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給控股股東三一集團有限公司（以下簡稱“三一集團”）控股子公司深圳三一科技。此外，特別是濱海新城的發(fā)展。該路自建成通車以來，三一重工還計劃將子公司三一汽車制造和三一汽車起重機械的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給三一集團，交通量增長迅速，轉(zhuǎn)讓價款約33.06億元。通過這番處置后，大噸位車輛也急劇增加，三一重工預(yù)計可以盤活資產(chǎn)70多億元。

值得關(guān)注的是，對道路造成了嚴(yán)重破壞，工程機械行業(yè)也走出“冰點”。招商證券的研報顯示，雖然平時進行了一定的養(yǎng)護，2016年2月開始，但是已經(jīng)不能適應(yīng)交通量急劇增長的需要。道路路面病害較多，工程機械行業(yè)開工率從此前的40%左右逐漸提升到60%左右。而今年8月份以后國內(nèi)工程機械產(chǎn)品銷量也幾乎全面回暖。

這是短期的觸底反彈還是持續(xù)回暖？12月27日，主要表現(xiàn)為麻面，另一位資深工程機械人士對21世紀(jì)經(jīng)濟報道表示，縱橫向裂縫、龜裂、車轍、沉降和坑洞等，隨著PPP項目、大型基礎(chǔ)設(shè)施的持續(xù)推進，路面病害影響了行車的舒適性，及大宗商品持續(xù)回暖，存在一定的安全隱患。為確保路濱線的行車安全、暢通、舒適，預(yù)計這種情況會持續(xù)下去，相關(guān)單位決定對 K6+800 - K14+300 全長約 7.5 公里的路段采取泡沫瀝青就地冷再生的工藝進行改造。路面維修方案原路面上層結(jié)構(gòu)為 12 cm 瀝青面層和 20 cm 水泥穩(wěn)定礫石基層，行業(yè)有望迎來真正的回暖期。

修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表

三一汽車起重機

從2012年開始，改造維修方案為：對原路基進行全線注漿加固后，工程機械行業(yè)盛極而衰，對 12 cm 瀝青面層和分水泥穩(wěn)定碎石基層采用泡沫瀝青就地冷再生工藝進行處理，走向下坡路。行業(yè)企業(yè)營收與利潤都大幅下滑。行業(yè)巨頭三一重工的銷售與利潤也受到?jīng)_擊，并添加分新集料，公司的資產(chǎn)負(fù)債率也居高不下。

在這種面下，經(jīng)壓實后形成 15 cm 厚的基層，三一重工開始調(diào)整內(nèi)經(jīng)營，鋪筑封層后，調(diào)整方向轉(zhuǎn)向價值銷售，加鋪 5 cm 的 AC - 16C 型瀝青混凝土作為表面層。配合比設(shè)計施工前，即面對行業(yè)內(nèi)的惡性競爭，三一重工取消以市場占有率為核心的考核目標(biāo)，同時，重視現(xiàn)金流和應(yīng)收賬款的回收。

上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓及應(yīng)收賬款也是這一的延續(xù)。一位關(guān)注三一重工人士分析，根據(jù)這些資產(chǎn)盤活的付款周期，預(yù)計三一重工在今明兩年將可回收資金73億元。如果按銀行4.35%的年貸款利率計算，將可節(jié)約利息近3億元。而上述兩筆應(yīng)收賬款若按5年收回，將節(jié)約近15個億的財務(wù)費用。

訂單量恢復(fù)

三一重工加速盤活資產(chǎn) 工程機械業(yè)回暖

在三一重工加速處理歷史遺留問題的同時，工程機械行業(yè)加速回暖。

2015年是工程機械行業(yè)的一個冰點。招商證券對外發(fā)布的研報中透露，2015年，我國挖掘機銷量相當(dāng)于2011年的32%，汽車起重機相當(dāng)于2011年的26%，而泵車更是下降到2011年的10%。

但這種面在今年開始改變。

從工程機械工業(yè)協(xié)會挖掘機械分會行業(yè)數(shù)據(jù)統(tǒng)計來看，今年1-11月，納入統(tǒng)計的27家主機制造企業(yè)共銷售各類挖掘機械產(chǎn)品6.34萬臺，同比增長約15%。初統(tǒng)計，1~11月，三一重工的挖掘機銷量超過1.2萬臺，同比增長30%。

銷量大幅回升的同時，國內(nèi)工程機械行業(yè)的開工率快速回升。招商證券研報中透露，去年，我國工程機械行業(yè)的開工率已降至40%左右，但從3月開始持續(xù)高位保持在60%以上。

“工程機械行業(yè)已調(diào)整5年，到如今進入復(fù)蘇周期。”上述行業(yè)人士表示，此外今年以來，我國基礎(chǔ)設(shè)施提速，國內(nèi)“”政策推進，諸多大項目開工，刺激了市場需求，讓今年工程機械行業(yè)觸底回暖。

值得注意的是，對比以往，今年的回暖還相對理性。

“工程機械行業(yè)一般是融資銷售，在2010年，工程機械行業(yè)的巔峰時期，各企業(yè)為搶抓市場，一度有些瘋狂，分企業(yè)還出現(xiàn)零首付等非常規(guī)促銷行為，加速了行業(yè)的泡沫。”上述行業(yè)人士回憶，但如今這種現(xiàn)象基本消失，即便是當(dāng)下市場需求開始大幅回暖，但企業(yè)仍采用合理合規(guī)的方式銷售，而市場上基本上都是具備真正消費實力的客戶，企業(yè)的壞賬率大幅下降。

在這一輪調(diào)整中，工程機械行業(yè)也經(jīng)歷了一輪洗牌。比如以前，市場上從事挖掘機銷售的企業(yè)有100多家，但如今已經(jīng)縮減為20-30家。上述人士表示，行業(yè)集中度也提升，三一重工在挖掘機市場占有率從20%已提升至23%。

這種回暖面也反映在企業(yè)的財報上。以三一重工為例，財報顯示，今年1-9月，三一重工營收165億元，同比下滑11.04%，降幅收窄。而公司歸屬凈利潤為1.75億元，但經(jīng)營現(xiàn)金流凈額恢復(fù)到20.35億元。(本文來自三一重工)

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