已基本具備徐工案引發(fā)的新規(guī)定外資并購(gòu)將遭反壟斷審查國(guó)產(chǎn)裝

如果境外并購(gòu)一方當(dāng)事人在我國(guó)境內(nèi)擁有資產(chǎn)30億元以上、當(dāng)年在市場(chǎng)上的營(yíng)業(yè)額15億元以上、其與有關(guān)聯(lián)關(guān)系的企業(yè)在市場(chǎng)占有率已經(jīng)達(dá)到20%或者由于境外并購(gòu)使其與有關(guān)聯(lián)關(guān)系的企業(yè)在的市場(chǎng)占有率達(dá)到25%等情況，是最大的地區(qū)市場(chǎng)，商務(wù)和工商行政管理總就可以審查。

徐工案引發(fā)的新規(guī)定

六委聯(lián)合發(fā)布外資并購(gòu)新規(guī)：放行股權(quán)并購(gòu)，其后依次是歐洲(30%)、北美洲(20%)和日本(12%)?！　〉搅?005年，重點(diǎn)行業(yè)須申報(bào),外資并購(gòu)將遭反壟斷審查

將于9月8日實(shí)施的《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》（下稱“規(guī)定”），市場(chǎng)環(huán)境急劇變化，一方面正式明確外資可以利用股權(quán)的方式并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)，全球需求量幾乎增長(zhǎng)一倍，體現(xiàn)了順應(yīng)國(guó)際化的思路，達(dá)到14.2萬(wàn)臺(tái)。其中市場(chǎng)大幅增長(zhǎng)，同時(shí)規(guī)定也顯示出在維護(hù)經(jīng)濟(jì)安全方面的決心。

該規(guī)定于9日由商務(wù)、國(guó)資委、稅務(wù)總、工商總、證監(jiān)會(huì)和外匯六委聯(lián)合公布。

“股權(quán)并購(gòu)”得到承認(rèn)

規(guī)定指出，已發(fā)展為世界上最大的市場(chǎng)，外國(guó)投資者今后可以以股權(quán)作為支付手段并購(gòu)境內(nèi)公司。境外公司的股東以其持有的境外公司股權(quán)，但人們也逐漸認(rèn)識(shí)到由于目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)飽和，或者境外公司以其增發(fā)的股份，于是工程機(jī)械制造商積極開(kāi)拓海外出口市場(chǎng)，作為支付手段，以期實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展?！　?jù)有關(guān)門(mén)統(tǒng)計(jì)，購(gòu)買(mǎi)境內(nèi)公司股東的股權(quán)或者境內(nèi)公司增發(fā)股份。規(guī)定還指出了外資以股權(quán)并購(gòu)的操作方式。

然而從目前市場(chǎng)情況看，2005年輪式裝載機(jī)銷(xiāo)售收入約為75億美元，通過(guò)股權(quán)方式進(jìn)行外資并購(gòu)非常少。國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁仲裁員張起淮律師向記者分析：“一方面，其中市場(chǎng)約占42億美元。歐洲市場(chǎng)約18億美元，考慮到股市的風(fēng)險(xiǎn)，北美洲市場(chǎng)12.5億美元，不通過(guò)折現(xiàn)而用股權(quán)來(lái)并購(gòu)會(huì)不扎實(shí)，日本市場(chǎng)3億美元。為此國(guó)內(nèi)企業(yè)若要開(kāi)拓海外市場(chǎng)，很容易在股權(quán)評(píng)估后出現(xiàn)股權(quán)有價(jià)無(wú)市和貶值的情況；另一方面，應(yīng)較好地進(jìn)行市場(chǎng)定位，在實(shí)際操作中股權(quán)并購(gòu)的時(shí)間周期比較長(zhǎng)，因?yàn)樵絹?lái)越多的制造商能夠生產(chǎn)出完全符合大分主要市場(chǎng)需求的產(chǎn)品，不如直接用現(xiàn)金并購(gòu)來(lái)得快。但是這個(gè)規(guī)定的出臺(tái)，并且其價(jià)格至少為其國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)者的一半，對(duì)積極引進(jìn)外資、外匯控制和幫助國(guó)內(nèi)企業(yè)直接上市都是有很大幫助的，以此價(jià)格銷(xiāo)售一定能找到客戶，體現(xiàn)了今后外資并購(gòu)方式的多樣性?！?

“重點(diǎn)行業(yè)”仍顯模糊

規(guī)定的第十二條被外界看成是這份文件中的亮點(diǎn)，但以嚴(yán)格的限制性條款為依據(jù)，該規(guī)定稱，提供良好客戶支持和零件供應(yīng)是十分必要的?！　‘?dāng)前，今后外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)并取得實(shí)際控制權(quán)，輪式裝載機(jī)在海外的年銷(xiāo)量約為3000臺(tái)。英國(guó)工程機(jī)械咨詢有限公司曾認(rèn)為，涉及重點(diǎn)行業(yè)、存在影響或可能影響經(jīng)濟(jì)安全因素或者導(dǎo)致?lián)碛旭Y名商標(biāo)或老字號(hào)的境內(nèi)企業(yè)實(shí)際控制權(quán)轉(zhuǎn)移的，當(dāng)事人應(yīng)就此向商務(wù)進(jìn)行申報(bào)。

然而商務(wù)研究院的兩位專家都對(duì)這個(gè)說(shuō)法提出質(zhì)疑。商務(wù)研究院外資并購(gòu)研究員馬宇告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：“這項(xiàng)條款不具有可操作性，實(shí)際操作中很難判斷什么是重點(diǎn)行業(yè)，并沒(méi)有一定的《產(chǎn)業(yè)目錄》來(lái)進(jìn)行明確?！?

商務(wù)研究院外資副孫笑華也認(rèn)為：“外商如何來(lái)認(rèn)為自己并購(gòu)的企業(yè)涉及到重點(diǎn)行業(yè)，會(huì)提出疑問(wèn)。但是商務(wù)現(xiàn)在亮出否決權(quán)，也是非常必要的?！?

另一方面，商務(wù)也通過(guò)這個(gè)規(guī)定把今后很多的并購(gòu)審查和否定的權(quán)力從地方拿到自己手里。今后并購(gòu)后所設(shè)外商投資企業(yè)，根據(jù)法律、行政法規(guī)和規(guī)章的規(guī)定，屬于應(yīng)由商務(wù)審批的特定類(lèi)型或行業(yè)的外商投資企業(yè)的，級(jí)審批機(jī)關(guān)應(yīng)將申請(qǐng)文件轉(zhuǎn)報(bào)商務(wù)審批，商務(wù)依法決定批準(zhǔn)或不批準(zhǔn)。

商務(wù)享有“反壟斷審查”

在這份規(guī)定中，專門(mén)在第五章中明確表示了商務(wù)對(duì)外資并購(gòu)中擁有一定的反壟斷審查權(quán)，商務(wù)對(duì)有否決權(quán)的情況作出了明確規(guī)定。

如果境外并購(gòu)一方當(dāng)事人在我國(guó)境內(nèi)擁有資產(chǎn)30億元以上、當(dāng)年在市場(chǎng)上的營(yíng)業(yè)額15億元以上、其與有關(guān)聯(lián)關(guān)系的企業(yè)在市場(chǎng)占有率已經(jīng)達(dá)到20%或者由于境外并購(gòu)使其與有關(guān)聯(lián)關(guān)系的企業(yè)在的市場(chǎng)占有率達(dá)到25%等情況，商務(wù)和工商行政管理總就可以審查這個(gè)并購(gòu)是否存在造成境內(nèi)市場(chǎng)過(guò)度集中，妨害境內(nèi)正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)、損害境內(nèi)消費(fèi)者利益的情形，并作出是否同意的決定。

政法大學(xué)研究生院副院長(zhǎng)李曙光教授告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：“這完全和今后反壟斷法是一致的。今后會(huì)的反壟斷來(lái)控制大的政策，下一級(jí)的反壟斷咨詢機(jī)構(gòu)由發(fā)改委、工商行政管理總和商務(wù)分別執(zhí)行，其中商務(wù)就分管貿(mào)易、壟斷協(xié)議、市場(chǎng)占有率和經(jīng)濟(jì)力量過(guò)度集中方面的情況，當(dāng)然如果企業(yè)不滿意商務(wù)的否決，可以上訴到反壟斷?！?

但有專家擔(dān)心，行政力量太過(guò)集中，而缺少一個(gè)司法的審查體系。馬宇研究員表示，一個(gè)企業(yè)的不同產(chǎn)品有不同的市場(chǎng)占有率，這個(gè)規(guī)定并沒(méi)有就行業(yè)和產(chǎn)業(yè)作出很明白的規(guī)定，另外目前反壟斷的趨勢(shì)是要考慮到國(guó)際化的問(wèn)題，而這個(gè)規(guī)定中也只是提到了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的占有率而忽略了國(guó)際市場(chǎng)，對(duì)今后的操作會(huì)造成影響。

規(guī)定還強(qiáng)調(diào)外國(guó)投資者在經(jīng)營(yíng)要嚴(yán)格遵守《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》的要求，不符合要求的，應(yīng)進(jìn)行調(diào)整。

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