張有所加快我國制造業(yè)四季度顯現(xiàn)階段性企穩(wěn)跡象月為制

統(tǒng)計(jì)27日發(fā)布，大、中型企業(yè)PMI為53.1%和51.0%，9月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額5357.8億元，分別高于上月1.1和0.3個(gè)百分點(diǎn)，同比下降0.1%，繼續(xù)高于臨界點(diǎn)；小型企業(yè)PMI為49.6%，降幅比8月收窄8.7個(gè)百分點(diǎn)。1至9月，比上月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額43032.4億元，落至臨界點(diǎn)以下。從分類指數(shù)看，同比下降1.7%，在構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個(gè)分類指數(shù)中，降幅比1至8月收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)分析，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)和供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)高于臨界點(diǎn)，降幅收窄的原因主要是成本下降。首先，原材料庫存指數(shù)和從業(yè)人員指數(shù)低于臨界點(diǎn)。生產(chǎn)指數(shù)為54.1%，8月末銀行下調(diào)了金融機(jī)構(gòu)存貸款基準(zhǔn)利率和存款準(zhǔn)備金率，比上月上升1.0個(gè)百分點(diǎn)，9月中旬又決定實(shí)施平均法考核存款準(zhǔn)備金，高于臨界點(diǎn)，再加上匯兌損失比8月明顯減少，表明制造業(yè)生產(chǎn)擴(kuò)張步伐有所加快。新訂單指數(shù)為53.8%，導(dǎo)致9月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用增長明顯放緩，高于上月0.9個(gè)百分點(diǎn)，同比僅增長1.9%，位于擴(kuò)張區(qū)間，增速比8月回落22個(gè)百分點(diǎn)。其次，表明制造業(yè)市場需求增速加快。原材料庫存指數(shù)為49.6%，去年9月，高于上月0.1個(gè)百分點(diǎn)，分油氣田企業(yè)改變石油特別收益金核算列支方式，仍位于臨界點(diǎn)以下，使?fàn)I業(yè)稅金及附加大幅增加，表明制造業(yè)主要原材料庫存量降幅略有收窄。從業(yè)人員指數(shù)為49.1%，對今年形成較高基數(shù)。受此影響，比上月回升0.1個(gè)百分點(diǎn)，今年9月，低于臨界點(diǎn)，企業(yè)營業(yè)稅金及附加同比下降9.9%，表明制造業(yè)企業(yè)用工量降幅縮小。供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)為50.1%，營業(yè)稅金及附加較8月的同比增長3.3%大幅減少。再次，原材料購進(jìn)價(jià)格降幅加大，企業(yè)購買原材料的成本較產(chǎn)成品銷售價(jià)格相對下降。9月原材料購進(jìn)價(jià)格同比下降6.8%，降幅比8月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)﹔而PPI同比下降5.9%，降幅與8月持平。

以上數(shù)據(jù)印證了早些時(shí)候一些機(jī)構(gòu)“四季度經(jīng)濟(jì)能夠出現(xiàn)階段性企穩(wěn)”的預(yù)測，為四季度制造業(yè)的階段性企穩(wěn)提供了一個(gè)比較有利的基礎(chǔ)。從大的方面看，利好制造業(yè)企穩(wěn)的因素主要有兩個(gè)方面：首先，盡管GDP增速在四季度能否較去年同期回升仍然需要進(jìn)一步的觀察，但是環(huán)比好轉(zhuǎn)的跡象已經(jīng)出現(xiàn)。一般意義上講，經(jīng)濟(jì)增長回升會(huì)帶動(dòng)總需求增加，進(jìn)而導(dǎo)致制造企業(yè)主動(dòng)補(bǔ)庫存行為增加。其次，隨著美國加息可能性的降低，國際大宗商品價(jià)格有所企穩(wěn)，國內(nèi)總需求持續(xù)增長可能帶來企業(yè)去庫存壓力相對下降，這都有利于PPI降幅收窄，進(jìn)而維持工業(yè)企業(yè)利潤回暖。

當(dāng)然，預(yù)判制造業(yè)下一步能否真正企穩(wěn)，還要考慮其他因素的相互作用。比如三季度GDP同比增長6.9%，好于預(yù)期，從生產(chǎn)端看，主要是服務(wù)業(yè)的增加值好于市場一般判斷。這表明，即使四季度經(jīng)濟(jì)確實(shí)企穩(wěn)甚至回升，更多的貢獻(xiàn)也料將來自于服務(wù)業(yè)，相應(yīng)地，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)帶來的需求增長也將讓服務(wù)業(yè)首先受益。此外，受生產(chǎn)資料購置、前端庫存儲(chǔ)備、后端庫存消化等多因素影響，PPI對工業(yè)企業(yè)的作用往往要滯后一段時(shí)間，因此，工業(yè)價(jià)格的即期改善帶來的可能僅僅是短期利好。價(jià)格端更主要的變化在于，PPI負(fù)增長已經(jīng)持續(xù)超過3年，上游利潤惡化開始向下游傳導(dǎo)。

當(dāng)前，采礦業(yè)利潤大幅下降幾乎成為常態(tài)，通用設(shè)備、專用設(shè)備、汽車等機(jī)械行業(yè)的效益也有轉(zhuǎn)差跡象。

在提振市場信心的同時(shí)，企業(yè)一定要更加關(guān)注前期經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中積累的各種不利因素，采取針對性措施。比如年初以來的資金環(huán)境寬松促使工業(yè)企業(yè)加杠桿動(dòng)作明顯，加劇了下半年生產(chǎn)經(jīng)營困難。9月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入多年來首次下降，同比下降0.5%，主營業(yè)務(wù)營業(yè)利潤下降了2.1%。另外從幾個(gè)關(guān)鍵實(shí)體經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來看，9月全社會(huì)用電量4563億千瓦時(shí)，同比下降0.2%，比8月回落了2.1個(gè)百分點(diǎn)﹔全國鐵路完成貨運(yùn)量2.7億噸，同比下降15.6%，降幅比8月進(jìn)一步擴(kuò)大了0.3個(gè)百分點(diǎn)。因此盡管出現(xiàn)了階段性企穩(wěn)的一線曙色，預(yù)言工業(yè)真正企穩(wěn)乃至回升，還為時(shí)尚早。(本文來自經(jīng)濟(jì)參考報(bào))

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