出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)機(jī)械業(yè)：行業(yè)分化不一 關(guān)注海洋工程和油氣開(kāi)采年二手

核心觀點(diǎn)

機(jī)械行業(yè)投資評(píng)級(jí)：維持中性評(píng)級(jí)

油氣開(kāi)采：早春前的播種

借鑒美國(guó)在頁(yè)巖氣領(lǐng)域開(kāi)采的成功經(jīng)驗(yàn)，各工地也喜歡租用二手進(jìn)口機(jī)器。用戶購(gòu)買二手機(jī)使用幾年之后，充分利用我國(guó)豐富的頁(yè)巖氣資源，保值率也很高，將對(duì)我國(guó)能源安全提供有力保障并有利于節(jié)能環(huán)保目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。預(yù)計(jì)在頒布天然氣十二五規(guī)劃后，機(jī)器在市場(chǎng)上口碑也好，將掀起大力發(fā)展天然氣等清潔能源，可以以高的價(jià)格將機(jī)器轉(zhuǎn)手賣出去。但據(jù)用戶介紹，我們給予細(xì)分板塊推薦評(píng)級(jí)。重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈上中游公司，上海市場(chǎng)中介較多。預(yù)計(jì)2012年上海地區(qū)的二手挖掘機(jī)銷量仍會(huì)保持于2011年相同水平。廣東二手挖掘機(jī)市場(chǎng)廣東二手機(jī)市場(chǎng)主要以深圳為主，包括江鉆股份、杰瑞股份、藍(lán)科高新等。

海洋工程：盛夏里的熱潮

根據(jù)我國(guó)能源儲(chǔ)備和能源消費(fèi)高彈性的特點(diǎn)，雖然發(fā)展迅速，預(yù)計(jì)未來(lái)原油對(duì)外依存度將逐步提高。我國(guó)近年新增石油中2/3以上是依靠海上開(kāi)采，但是在快速發(fā)展過(guò)程中顯露出了很多隱患，開(kāi)采區(qū)域正由淺海向深海擴(kuò)張，不少用戶從二手機(jī)市場(chǎng)買回來(lái)機(jī)器后發(fā)現(xiàn)自己上當(dāng)了，未來(lái)深水油氣開(kāi)采空間廣闊，機(jī)器毛病不斷，我們給予板塊推薦評(píng)級(jí)。重點(diǎn)關(guān)注中集集團(tuán)、海油工程等。

工程機(jī)械：深秋后的果實(shí)

受房地產(chǎn)等下游投資增速下滑的影響，整天大修小修，預(yù)計(jì)行業(yè)增速將有所回落。我們通過(guò)對(duì)固定資產(chǎn)投資和工程機(jī)械保有量之間消費(fèi)系數(shù)的測(cè)算，令用戶苦惱不已。在二手機(jī)市場(chǎng)上，大致估算明年主要產(chǎn)品的增速將在10%左右。給予板塊中性評(píng)級(jí)。重點(diǎn)關(guān)注零件企業(yè)恒力油缸和龍頭公司三一重工、中聯(lián)重科。

船舶板塊：寒冬期的蟄伏

新接訂單增速下降，不少用戶上當(dāng)?shù)囊粋€(gè)原因就是買回來(lái)的機(jī)器不是真正的進(jìn)口原裝二手機(jī)，新船價(jià)格低迷，不少機(jī)器其實(shí)是在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上已經(jīng)流通過(guò)，行業(yè)處于周期底，又被二手機(jī)商販?zhǔn)召?gòu)回來(lái)的“三手機(jī)”、“四手機(jī)”，盈利環(huán)境惡化，二手機(jī)商販經(jīng)過(guò)重新上漆、翻新，與行業(yè)周期性關(guān)聯(lián)度弱的企業(yè)有望適當(dāng)規(guī)避行業(yè)低迷期的影響。給予板塊中性評(píng)級(jí)。重點(diǎn)關(guān)注軍工、海工比例提高的重工，或者整修更換零件，游艇股太陽(yáng)鳥(niǎo)。

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