機(jī)就在門(mén)前華菱星馬利潤(rùn)率依然有大幅提升空間客戶走

2013年公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。公司2013年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入65.6億，今年開(kāi)春以來(lái)，同比增長(zhǎng)46.6%，土方機(jī)械公司開(kāi)展了有針對(duì)性的市場(chǎng)推廣活動(dòng)。在分公司的群眾路線教育實(shí)踐活動(dòng)啟動(dòng)后，實(shí)現(xiàn)歸屬股東凈利潤(rùn)2.48億，群工作積極聯(lián)系，同比增長(zhǎng)47.7%，充分利用社會(huì)資源宣傳土方機(jī)械產(chǎn)品、提升企業(yè)知名度、擴(kuò)大市場(chǎng)商機(jī)，符合我們預(yù)期。 2013年公司銷(xiāo)量增速大幅超越行業(yè)。2012年重卡行業(yè)受經(jīng)濟(jì)低迷，把教育實(shí)踐活動(dòng)的開(kāi)展與企業(yè)發(fā)展有機(jī)的結(jié)合起來(lái)，終端去庫(kù)存雙重影響，讓陜西了解土方機(jī)械公司，銷(xiāo)量大幅下滑，讓土方機(jī)械公司服務(wù)陜西。來(lái)賓們先后參觀了整機(jī)停機(jī)坪、挖掘機(jī)調(diào)試場(chǎng)、ZE3000E挖掘機(jī)及推土機(jī)生產(chǎn)線，主要由于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，感受了先進(jìn)的產(chǎn)品和現(xiàn)代化的生產(chǎn)氛圍。崔華云在介紹企業(yè)和生產(chǎn)情況的同時(shí)，行業(yè)在2013年增長(zhǎng)21%，還向來(lái)賓們介紹了相關(guān)土方機(jī)械產(chǎn)品在價(jià)格、維修、服務(wù)等方面的優(yōu)惠信息，公司重卡銷(xiāo)量2.3萬(wàn)輛，希望陜西人購(gòu)買(mǎi)自己的產(chǎn)品，同比增長(zhǎng)53%，共同為陜西的發(fā)展做貢獻(xiàn)！，大幅超越行業(yè)增速。我們認(rèn)為這體現(xiàn)了華菱這種重卡行業(yè)內(nèi)較小公司的銷(xiāo)量彈性，以及公司較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

公司預(yù)計(jì)2014年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入85億元左右，同比增長(zhǎng)30%以上。我們認(rèn)為公司2014年收入目標(biāo)實(shí)現(xiàn)可能性較大，預(yù)計(jì)重卡行業(yè)2014年整體銷(xiāo)量增速約10%，國(guó)四逐步實(shí)施將導(dǎo)致重卡單價(jià)上升，同時(shí)公司銷(xiāo)量增速仍有望超越行業(yè)。

公司利潤(rùn)率有大幅提升空間。2013年重卡行業(yè)利潤(rùn)率普遍回升，公司利潤(rùn)率回升不明顯，主要受折舊增加影響，公司2012年新增固定資產(chǎn)約10億，2013年新增約9億，大分為產(chǎn)能投資。盡管如此，2013年公司凈利潤(rùn)率3.8%，在行業(yè)中仍處于前列。目前重卡行業(yè)整車(chē)企業(yè)盈利能力較低，我們認(rèn)為主要是由于行業(yè)仍較分散，處于同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)階段，未來(lái)隨著行業(yè)整合利潤(rùn)率將逐步提升，公司作為業(yè)內(nèi)管理水平前列的公司將在競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。

自制重卡發(fā)動(dòng)機(jī)銷(xiāo)量是未來(lái)看點(diǎn)。公司2013年開(kāi)始向市場(chǎng)推廣自制的發(fā)動(dòng)機(jī)，首年即實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售2158臺(tái)，與公司的銷(xiāo)量規(guī)模相比，我們認(rèn)為這表明自制發(fā)動(dòng)機(jī)獲得市場(chǎng)認(rèn)可。我們預(yù)計(jì)自制發(fā)動(dòng)機(jī)2014年銷(xiāo)量6000臺(tái)，2015年14000臺(tái)，屆時(shí)發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)有望跨過(guò)盈虧平衡線。當(dāng)前重卡整車(chē)組裝利潤(rùn)率較低，發(fā)動(dòng)機(jī)獲取行業(yè)大分利潤(rùn)。除了利潤(rùn)之外，目前重卡行業(yè)較普遍的外購(gòu)關(guān)鍵總成組裝的方式使得各廠家的產(chǎn)品缺乏自身的品牌特征，并且外購(gòu)發(fā)動(dòng)機(jī)始終不利于整車(chē)的匹配，自產(chǎn)發(fā)動(dòng)機(jī)將是鞏固提高華菱重卡高端特征的最重要一環(huán)，長(zhǎng)期看將使公司盈利能力提高。

標(biāo)簽：星馬