長安街出鞘三一重工旋挖鉆高增長迎合4萬億投資拉動組圖十

    5月9日，近期將大規(guī)模推向市場。十年磨一劍，三一重工(600031.SH)在德國北威州投資1億歐元建立研發(fā)制造基地已整整100天，經(jīng)過多年的技術(shù)沉淀和實際工況演練，一個變化正在悄然發(fā)生。 

    此前，SM2000C型銑刨機日前在長安街大修工程麗出鞘，三一重工很多員工認為公司在最缺錢的時候“借”員工年終獎在德投資10億元是“打腫臉充胖子”；投資者也對公司危機中布海外心存疑慮，高性能的施工鋒芒吸引了眾多客戶的觀賞。高定位 高配置　　三一SM2000C型銑刨機是國際先進技術(shù)與三一獨創(chuàng)技術(shù)的結(jié)晶，因為行業(yè)低迷決定了其德國基地短時內(nèi)難有收益。但100天過去，定位于國內(nèi)領先、國際先進，員工和投資者的疑慮已有所緩和。 

    發(fā)生這一轉(zhuǎn)變的原因至少有兩個：一是三一重工的股價在這100天里上漲超過40%；二是今年一季度公司業(yè)績在房地產(chǎn)低迷的影響下仍有良好表現(xiàn)，這樣的高起點、高定位決定了設備的高配置，一季度營收達到28.47億元，其關(guān)鍵件為全套進口。比如SM2000C型銑刨機找平系統(tǒng)，比去年同期增長6.87%。 

    “一季度收入同比增長主要得益于4萬億投資拉動，就采用了無阻尼的電液比例控制技術(shù)，危機對三一來說是走出去的機遇，使德國MOBA公司的數(shù)字式找平儀與整機機械結(jié)構(gòu)實現(xiàn)了完美匹配，”三一集團裁何真臨表示，達到了對深度、平整度和坡度的精確控制。銑刨機發(fā)動機則采用美國原裝康明斯全電控發(fā)動機，一億歐元只是初期投資，具有節(jié)能降耗、動力強勁、工況適應能力強等特點，今后根據(jù)產(chǎn)能需要可能還會追加投資，并且采用良好的進氣、燃油系統(tǒng)保證了發(fā)動機的高可靠性?！　M2000C型銑刨機裝機功率大，并透露正在加緊布美國和印度。 

    《投資者報》通過三一重工內(nèi)人士了解到，高達492kw；質(zhì)量大，三一集團另一個上市計劃已啟動，操作重量達35.7t；銑深大，作為三一集團旗下子公司，銑刨深度達32cm，三一重裝籌劃香港上市事宜已提上日程，可一次性銑刨完成面層、結(jié)構(gòu)層、基層。這功率、大質(zhì)量、大銑深的“”特色在長安街大修工程中得到了充分印證。從4-6公分的淺層銑刨到30多公分的深層銑刨，最快將于今年10月登陸香港市場，SM2000C型銑刨機均游刃有余。出眾的施工效率　　SM2000C型銑刨機具有出眾的改性瀝青、水泥銑刨能力。該設備重心分布合理，該公司可能成為三一重工走向海外的另一個并舉力量。 

    對于公司2009年業(yè)績，灑水、清洗系統(tǒng)得到優(yōu)化，中信證券研究郭亞凌對《投資者報》表示，獨特的滑動副結(jié)構(gòu)，在“保增長”和“四萬億”的拉動下，特殊的刀具布置使該機在改性瀝青、“白改黑”工程等不同工況中均能適應。　　銑刨機理論生產(chǎn)率高達450m3/h，公司履帶吊和旋挖鉆機仍是主要增長點，隨著國內(nèi)外經(jīng)濟復蘇和三一集團挖掘機資產(chǎn)注入，公司業(yè)績將有較大增長。不過也存在海外投資風險和零件供應緊張的可能。 

    國際化角逐 

    三一重工主要從事工程機械產(chǎn)品及配件的、生產(chǎn)和銷售。其中混凝土機械產(chǎn)品占主業(yè)收入70%，是國內(nèi)最大的混凝土輸送泵制造商，占國內(nèi)市場份額超過一半。由于民營身份，三一重工與國內(nèi)其它大型工程機械集團的穩(wěn)健發(fā)展風格明顯有別，成長中盡顯激進。 

    由于激進性格，三一重工一直視德國機械工程老大普茨邁斯特為榜樣和對手。于1958年的德國普茨邁斯特有限公司是一家擁有全球銷售網(wǎng)絡的集團公司，總設在德國斯圖加特附近。二者主營業(yè)務相對，同為區(qū)域市場霸主，普茨邁斯特2007年的銷售收入為113.01億元，三一重工為91.45億元，整體差額不大。 

    以年輕激進追趕穩(wěn)重的普茨邁斯特，三一重工采取了兩條進攻路線。一是爭相推出新產(chǎn)品，以壓倒對方。近幾年來雙方不斷推出新產(chǎn)品，并爭相刷新泵車紀錄，三一去年推出66米長臂架泵車后，普茨邁斯特相繼推出70米半掛車式長臂架泵車，為此三一今年初再次推出72米長臂架泵車。 

    另一條進攻路線是滲透到對方地盤。普茨邁斯特此前已在常州和上海設有研發(fā)和制造基地。三一重工一直有意深入對方境地，1月29日三一重工與德國北威州簽訂合作協(xié)議，投資1億歐元在德建廠，定位同樣是研發(fā)和制造基地，是迄今為止在歐洲最大的一筆投資項目。 

    三一表示，此次出海有利于三一在全球進行資源配置，公司今后生產(chǎn)產(chǎn)品時不必像從前一樣，將發(fā)動機和鋼材運到，加工后再運回歐洲。 

    何真臨認為，這一招對普茨邁斯特來說是致命一擊，目前其在國內(nèi)依然維持產(chǎn)品價格不變，并且服務體系和銷售網(wǎng)絡都存在較大的缺陷，近年來在地區(qū)的銷量一直沒有較大的提升，去年銷售約300臺左右，僅為三一重工的1/6。而且三一處于成長期，發(fā)展速度快，8年復合增長率達到48%，而對手僅有19%。 

    不過，一味追趕也有壓力。一旦后期普茨邁斯特降低分產(chǎn)品的價格并提升服務，由于其質(zhì)量優(yōu)勢明顯，對三一和國內(nèi)混凝土機械行業(yè)帶來的沖擊也不可低估。基于此，三一重工加大了其它的投資，在美國和印度各投資6000萬美金，印度項目已經(jīng)建成，美國的正在中。同時公司控股股東三一集團今年加大了對硬巖掘進機產(chǎn)品的，以全面替代進口。 

    另外，4月15日，三一集團子公司三一重裝正式推出自主研發(fā)、設計、制造的EBZ318H全巖掘進機。三一重裝董事長毛中吾坦言，“這標志著三一重裝硬巖掘進機產(chǎn)品形成系列，全面替代進口的大幕已拉開”。 

    而三一集團的醉翁之意在于，將三一重裝變?yōu)槲磥韲H平臺，“因為三一無論是海外投資建廠還是國內(nèi)并購都需大量資金，集團想借用這個平臺將三一重工品牌推向全球”，三一內(nèi)人士向《投資者報》透露，三一重裝香港上市的前期調(diào)查已完成，目前引進投資者和股權(quán)投資等工作正在運作，最快將在今年10月上市。 

    預期09年增長 

    4月底，三一重工公布的一季報顯示，公司營業(yè)收入達到28.47億元，比去年同期增長6.87%。主營收入主要來自于混凝土機械、旋挖鉆機和履帶起重機。其中，旋挖鉆機是高鐵項目最直接受益者，公司去年旋挖鉆機快速增長，不但迎合了4萬億投資大，而且使產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化。履帶吊也廣泛應用于高鐵及其他大型工程項目。 

    中投證券研究報告認為，公司今年旋挖鉆有可能實現(xiàn)100%的同比增長，履帶起重機也將實現(xiàn)20%以上的增長速度。 

    值得注意的是，盡管去年公司凈利同比下降23.28%，但如果扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于股東的凈利潤為14.24億元，同比增長20.65%。去年拖累公司全年業(yè)績非經(jīng)常性損益主要是股票投資虧損和遠期外匯合約公允價值變動，投資收益為-6350萬元，同比減少4.62億元。 

    另外，資產(chǎn)注入成為三一重工今年業(yè)績最大看點。去年10月9日公司公告稱，擬以16.8元／股的價格向梁穩(wěn)根等10名自然人定向發(fā)行股份，用于收購三一重機100%股權(quán)，挖掘機資產(chǎn)和業(yè)務將整體注入上市公司。待注入的三一重機挖掘機產(chǎn)品表現(xiàn)突出，今年3月份銷售885臺，同比增119%，市場占有率從3%，提升到6.6%。今年一季度總共銷售1487臺，與上年678臺相比增長已翻番，隨著高鐵項目展開，三一重機的挖掘機將有遠高于市場水平的增速。  

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