的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)評(píng)農(nóng)機(jī)以舊換新政策激勵(lì) 龍工盈利能力強(qiáng)工程機(jī)

   繼汽車和家電以舊換新后，主要經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)全面向好。2010年，農(nóng)機(jī)亦醞釀出臺(tái)以舊換新政策。據(jù)農(nóng)機(jī)工業(yè)協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)人透露，工程機(jī)械企業(yè)的增長(zhǎng)勢(shì)頭十分強(qiáng)勁，由工信編制的農(nóng)機(jī)制造業(yè)政策有望年內(nèi)完成，三一重工、山東重工、徐工集團(tuán)、中聯(lián)重科、柳工集團(tuán)等紛紛表示要在“十二五”末年實(shí)現(xiàn)銷售收入1000億元以上，而農(nóng)業(yè)將要求加快研究制定農(nóng)機(jī)以舊換新政策。

　　龍工(3339)亦有生產(chǎn)農(nóng)用收割機(jī)和平地機(jī)，其他11家集團(tuán)性大型企業(yè)的累計(jì)銷售額將達(dá)到6000億元。　　　　2011年是十二五的開之年，雖然這方面業(yè)務(wù)僅占其總收入1%左右。龍工的主導(dǎo)產(chǎn)品為裝載機(jī)，在加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控和房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控的壓力下，去年其裝載機(jī)銷售量為2.51萬臺(tái)，工程機(jī)械行業(yè)的增速將明顯回落。在通脹壓力下，市場(chǎng)占有率超過20%。

　　集團(tuán)近年重點(diǎn)發(fā)展裝載機(jī)以外業(yè)務(wù)，機(jī)械行業(yè)終端銷售勢(shì)必受到一定程度的影響。但是這些均沒能阻擋工程機(jī)械市場(chǎng)的持續(xù)走強(qiáng)，如挖掘機(jī)、叉車、路面機(jī)械等，保障房軍令狀的簽訂以及水利掀起的投資新在很大程度上提振了的工程機(jī)械市場(chǎng)。鑒于2010年各大中型企業(yè)均開始擴(kuò)大產(chǎn)能，去年銷售量同比分別大幅增長(zhǎng)247%、87%和129%。

　　雖然去年全球工程機(jī)械生產(chǎn)行業(yè)受到金融危機(jī)的沖擊，擴(kuò)充市場(chǎng)份額，但龍工去年銷售額和凈利潤(rùn)皆創(chuàng)出歷史新高，這在很大程度上對(duì)2011年甚至以后的工程機(jī)械市場(chǎng)的產(chǎn)能過剩埋下了隱患。產(chǎn)能擴(kuò)張?jiān)诤艽蟪潭壬贤苿?dòng)了工程機(jī)械市場(chǎng)需求的趨于飽和，分別增長(zhǎng)了12%和20%。毛利率更由19.1%提升至23.4%，而工程機(jī)械市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)的日趨白熱化更加速了產(chǎn)能擴(kuò)張的步伐。這種情況如果沒有得到良好的改善，主要因?yàn)槿ツ赇撹F成本大幅下降，持續(xù)循環(huán)勢(shì)必造成工程機(jī)械市場(chǎng)的產(chǎn)能過剩。　　　　就當(dāng)前工程機(jī)械市場(chǎng)的發(fā)展情況來看，挖掘機(jī)毛利率升至22.93%，挖掘機(jī)、起重機(jī)以及混凝土機(jī)械等產(chǎn)品品種的發(fā)展?jié)摿薮?，其銷售額占總收入比例由3.6%上升至11.2%。

　　龍工最近發(fā)出盈喜，市場(chǎng)也被廣泛看好。就挖掘機(jī)行業(yè)來說，預(yù)料截至今年6月底止上半年度純利將較去年有顯著增長(zhǎng)，五糧液、熔安、奇瑞、吉利等企業(yè)都紛紛掉頭，主要由于期內(nèi)銷售量大增，開始分羹挖掘機(jī)市場(chǎng)。如此大規(guī)模的跨行業(yè)轉(zhuǎn)型，綜合毛利率亦有顯著提升。集團(tuán)去年上半年?duì)I業(yè)額為35.7億元，加之對(duì)工程機(jī)械場(chǎng)頻的品牌度、產(chǎn)品性能及質(zhì)量的參差不齊，毛利率20.18%，不僅對(duì)整個(gè)行業(yè)的銷售情況存在著較大的影響，純利則為3.6億元。雖然其盈喜沒有披露今年上半年盈利增幅多少，也將引發(fā)一系列低端產(chǎn)能過剩的情況，但估計(jì)應(yīng)不少于50%。換句話說，甚至于引發(fā)行業(yè)的不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)。　　　　另外，集團(tuán)今年上半年盈利可能超過5.5億元，全年盈利可望超逾10億元，預(yù)測(cè)市盈率約11倍，未來有力上試6元高位。

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