向國際市場機床制造業(yè)技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢企業(yè)必受青睞意大利

來源：互聯(lián)網(wǎng)

機床制造的原創(chuàng)性特征和我國機床企業(yè)的整體技術(shù)水平?jīng)Q定，已有70家意大利機床制造商向美國出口產(chǎn)品，有研發(fā)優(yōu)勢、技術(shù)領(lǐng)先的龍頭企業(yè)必將優(yōu)先獲得政策的支持，產(chǎn)品包括壓彎機、金切機床、測量系統(tǒng)及控制單元。 意大利作為世界第機床生產(chǎn)國（出口名列第三），其發(fā)展速度也會更快。

    沈陽機床(21.25,-0.91,-4.11%)

    流程再造成效開始顯現(xiàn)

    上半年公司收入僅增長3.05％，在滿足歐洲汽車生產(chǎn)廠商、及東南亞各國的需求方面，凈利潤同比下降18.11％，有著自己獨特之處。簡單、靈活的運作方式，主要是由于上半年公司進行四個主機廠的廠房搬遷和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整。但整體搬遷工作4月份已經(jīng)全完成，加上先進的工藝技術(shù)和良好的職業(yè)道德，5月份開始公司的各項經(jīng)營指標開始趨于正常，是意大利企業(yè)成功的關(guān)鍵所在。 這些成功的企業(yè)（包括意大利著名機床廠，7月份創(chuàng)下歷史最好水平，如Ficep、Fidia、JoBs、Mangoni、MCM等）的產(chǎn)品廣泛用于世界各國許多企業(yè)，重組效應(yīng)開始顯現(xiàn)。此次搬遷重組實現(xiàn)業(yè)務(wù)流程、組織流程和工藝流程的再造，應(yīng)用范圍函蓋汽車、電子、機械等領(lǐng)域。 在汽車工業(yè)中，提高管理水平、降低采購成本，意大利機床產(chǎn)品的用戶包括標致、菲亞特、馬自達、日立、三菱、寶馬、大眾、歐寶、梅塞德斯、奔馳、通用、福特、豐田、依維柯、費拉里、羅爾斯*羅伊斯等著名汽車制造公司；在機電工業(yè)中，對公司的長期發(fā)展意義重大。9月份就新增合同6億元左右。前三個季度，奧得斯電梯、帕克*漢尼芬、BPT、小松、國際收割機、湯姆遜、波音、通用電氣等全世界知名企業(yè)，就實現(xiàn)機床產(chǎn)量50861臺，也采用了意大利公司的機床產(chǎn)品。由此可見，同比增長11％；數(shù)控機床12371臺，意大利已成為世界級的機床制造國。 ，同比增長31％。預(yù)計下半年的業(yè)績會有較大改善，全年業(yè)績和去年相比也有較大幅度增長。

    增發(fā)重大型數(shù)控機床產(chǎn)業(yè)基地，公司長期持續(xù)增長有保證。公司對增發(fā)方案的兩個項目做了簡單修改，擬投資17.26億元在細河區(qū)重大型數(shù)控機床生產(chǎn)基地；把原功能件產(chǎn)業(yè)園項目改為立式加工中心和機床防護件、鈑焊件等，建成后產(chǎn)能4000臺及22700噸。兩個項目建成投產(chǎn)后，預(yù)計年新增銷售收入55億元，相當于去年公司全年收入水平。

    數(shù)控機床增值稅退還在下半年實現(xiàn)，新稅法實施帶來所得稅率降低。上半年，2006年數(shù)控機床的一半增值稅返還沒有記入營業(yè)外收入，體現(xiàn)在損益中，這也是導(dǎo)致上半年業(yè)績同比下降的一個因素。我們預(yù)計這分返還在6000萬元左右，下半年會記入損益。隨著今年數(shù)控機床的銷量增加，明年增值稅返還金額還會繼續(xù)增長，我們預(yù)計在25％左右，2008年增長30％。而且，明年由于兩稅合并實施新的企業(yè)所得稅法，執(zhí)行25％的所得稅率，這對一直執(zhí)行33％稅率的沈機來說，將有效降低所得稅費用。

    我們看好公司的長期發(fā)展前景。搬遷重組流程再造后，新基地產(chǎn)能大幅擴張，增發(fā)項目保證未來的快速增長前景。在全行業(yè)景氣度上漲的情況下，沈陽機床憑借其行業(yè)內(nèi)最強的研發(fā)實力，未來的快速增長可期。

    昆明機床

    銑鏜床盈利增強

    公司預(yù)計前三季度凈利潤將超過1.70億元，同比增幅超過395％，每股收益在0.60元以上。業(yè)績大幅增長主要是由于機床產(chǎn)品盈利增強、期間費率下降、增值稅返還和收回委托理財?shù)纫蛩亍Ｉ驒C集團入主后，公司專注機床主業(yè)，非機床業(yè)務(wù)整合成效顯著，機床產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來盈利能力的大幅上升，上半年機床產(chǎn)品毛利率達到32.29％，同比提高6.62個百分點；管理費用控制較好帶來期間費率的持續(xù)下降，上半年期間費用占主營收入的比重13.32％，比去年同期下降3.7個百分點；過去企業(yè)增值稅退稅采取定額方式，2006年收到退稅300.08萬元，今年按照新政策收到去年數(shù)控機床增值稅50％，退還1572.23萬元；8月收到委托理財金3203萬元，已經(jīng)進入短期投資跌價準備的3809.76萬元可以沖回，增加今年利潤2437.76萬元（減少今年的資產(chǎn)減值損失）。

    我們預(yù)計落地式銑鏜床、臥式銑鏜床、刨臺式銑鏜床等大型機床未來需求會保持快速增長，下游產(chǎn)業(yè)工程機械、電力電網(wǎng)、船舶制造、航空航天等是“十一五”期間固定資產(chǎn)投資的重點。

公司重型數(shù)控落地式銑鏜床、臥式銑鏜床等訂單會進一步增長，機床產(chǎn)品的盈利能力繼續(xù)增強。同時，高端機床出口會實現(xiàn)批量，未來增長空間巨大，今年就已經(jīng)實現(xiàn)4臺大型數(shù)控落地銑鏜床出口韓國，金額409萬美元。

    所得稅仍會獲得優(yōu)惠稅率。作為第一批去香港上市的九家公司之一，由于稅收優(yōu)惠政策暫停執(zhí)行對公司業(yè)績影響不大。如果按照33％稅率從2004年開始補稅，預(yù)計會增加所得稅3490萬元。我們預(yù)計公司未來仍會享受15％的優(yōu)惠稅率。新企業(yè)所得稅稅法對稅收優(yōu)惠的規(guī)定應(yīng)該傾向于產(chǎn)業(yè)補貼，而數(shù)控機床是重點振興和取得突破的領(lǐng)域。

    秦川發(fā)展(15.75,-0.84,-5.06%)

    集團機床資產(chǎn)注入值得期待

    磨齒機需求穩(wěn)定增長，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整提高機床毛利率。隨著汽車等下游行業(yè)的快速發(fā)展帶來對齒輪需求的穩(wěn)定增長，磨齒機的需求增加較快。隨著公司技術(shù)含量高的磨齒機產(chǎn)品銷售比重的增加，機床整體毛利率逐漸提升。今年上半年，機床類業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入25980.60萬元，同比增長35.47％，超過主營業(yè)務(wù)平均增速水平，將主營業(yè)務(wù)的比重提高到72.76％；機床業(yè)務(wù)毛利率32.60％，和去年同期相比提高1.65個百分點。

    轉(zhuǎn)讓深圳秦眾電子分股權(quán)，對公司的業(yè)績拖累降低。上半年公司轉(zhuǎn)讓深圳秦眾電子36％的股權(quán)以后公司不再對其實施控制（44％），從而不納入合并報表范圍，目前仍然按權(quán)益法進行核算，因此秦眾電子虧損對公司業(yè)績的不利影響大幅降低。上半年秦眾電子實現(xiàn)凈利潤-164.92萬元，公司對其確認的投資收益為-356.79萬元（包括轉(zhuǎn)讓損益），減少公司稅前收益0.015元。我們預(yù)計公司在適當時機還會轉(zhuǎn)讓剩下的44％股權(quán)，徹底解決其對公司業(yè)績的拖累影響。

    重裝車間解決產(chǎn)能瓶頸，集團資產(chǎn)注入值得期待。產(chǎn)能不足仍是公司目前面臨的主要問題。去年征地320畝用于擴建磨齒機、塑機和加工中心產(chǎn)能，新建重裝車間。雖然由于種種原因，重裝二車間（塑機）進度延后，9月份已經(jīng)交付使用；重型裝配車間和重型加工車間按計劃實施。陜西秦川機床工具集團去年年底已經(jīng)掛牌，整合內(nèi)機床資產(chǎn)，以公司為平臺，利用資本市場的融資平臺，會獲得更快的發(fā)展速度。

    天馬股份

    增資齊重進軍機床行業(yè)

    軸承行業(yè)方面，公司從雙料冠軍到全能冠軍。公司已經(jīng)是短圓柱滾子軸承和鐵路軸承龍頭企業(yè)，市場占有率30％以上。通過收購北京時代新人和貴州虹山軸承，公司準備在冶金軸承和航空軸承上大有作為。有成都鐵路軸承的成功經(jīng)驗和公司的管理優(yōu)勢，我們相信這兩個冠軍很快就會實現(xiàn)。同時，募集資金的前三個項目在IPO以前就已開始實施，分別在今年10、6和9月份開始建成投產(chǎn)；除第四個德清天馬500萬套精密球軸承項目要到2008年建成外，5―7個項目都在今年年底建成投產(chǎn)，明年可貢獻全年業(yè)績。募集資金項目建成達產(chǎn)，很可能在風電軸承、汽車軸承、深溝球軸承等上面實現(xiàn)冠軍地位。

    機床行業(yè)方面，增資齊重，延長產(chǎn)業(yè)鏈，增加新的利潤增長點。公司擬經(jīng)資產(chǎn)評估后的每股凈資產(chǎn)2.22元價格向齊重數(shù)控增資30069.90萬元，折合13545萬股，占增資后總股本20800萬股的65.12％，處于絕對控股地位。

齊重數(shù)控是我國重型立臥式數(shù)控車床的龍頭企業(yè)，市場占有率達50%。2006年，齊重數(shù)控工業(yè)總產(chǎn)值達16.37億元，居機床行業(yè)第三名，僅次于大連機床和沈陽機床。增資齊重數(shù)控，延長了產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈，增加了新的利潤增長點。

    公司管理層薪酬與考核方案有自己的新特點。利潤增長，管理層薪酬增幅為利潤增速的一半；利潤下降，管理層薪酬也同比例下降。以2006年經(jīng)審計的凈利潤為基準，今年增長20％，則薪酬增加10％；如果下降10％，則薪酬也下降10％。公司有特色的管理層激勵方案，必將帶來業(yè)績的快速增長。    

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