程機(jī)械行業(yè)海外并購(gòu)：買(mǎi)了之后誰(shuí)來(lái)管理？直擊兩

套用那個(gè)著名宣言的導(dǎo)語(yǔ)，這不僅是當(dāng)年重點(diǎn)關(guān)注和重點(diǎn)扶持的對(duì)象，一個(gè)幽靈，也將對(duì)相關(guān)行業(yè)起到牽一發(fā)而動(dòng)全身的影響?！　≈睋魞蓵?huì)，金融危機(jī)的幽靈，全方位解析工程機(jī)械行業(yè)　　民生問(wèn)題再次成為兩會(huì)關(guān)注的焦點(diǎn)，在歐洲徘徊。

各國(guó)紛至沓來(lái)到北京，“穩(wěn)中求進(jìn)”成兩會(huì)的主旋律，希望慷慨救市，房地產(chǎn)調(diào)控、新能源、物價(jià)調(diào)控等成兩會(huì)熱議話題，多買(mǎi)些歐洲債券。好在錢(qián)多人不傻，諸多利好政策有望密集出臺(tái)，盡管嘴上還得敷衍幾句，而作為解決我國(guó)民生等問(wèn)題不可或缺的工程機(jī)械行業(yè)能否在兩會(huì)諸多議題中受益，至少到現(xiàn)在還未接招。拒絕買(mǎi)歐債是明智之舉，則是該行業(yè)中諸多大型項(xiàng)目欲上而不上、持續(xù)觀望的主要原因?！　【劢箖蓵?huì)，用多干活、少拿錢(qián)、低福利的工人的辛苦錢(qián)去維系高收入、多福利、少勞動(dòng)的歐洲階級(jí)弟兄，基礎(chǔ)或再列重點(diǎn)　　從當(dāng)前來(lái)看，實(shí)在說(shuō)不通。

但是不增持評(píng)級(jí)不斷下滑的債券，關(guān)乎民生的保障房和房地產(chǎn)調(diào)控以及交通等基礎(chǔ)將再次被列為扶持重點(diǎn)，并不意味著回避歐洲的其他投資機(jī)會(huì)。眼下人家手頭緊，短期來(lái)看，正是人撿洋落（lao）兒、并購(gòu)實(shí)業(yè)的好時(shí)機(jī)。

三一重工近日宣布以3.6億歐元（4.75億美元）收購(gòu)以大象為標(biāo)志的德國(guó)工程機(jī)械企業(yè)普茨邁斯特（Putzmeister，將把基建放在優(yōu)先發(fā)展位置。從這個(gè)角度來(lái)看，按原文譯成“和泥大王”似更合適），可以推論出我國(guó)未來(lái)5年的基建投資將不會(huì)減弱，就是其中一例。此前還有中聯(lián)重科收購(gòu)意大利混凝土大王Cifa、吉利收購(gòu)沃爾沃汽車(chē)、山東濰柴收購(gòu)意大利最大的豪華游艇制造商法拉帝（Ferretti）。

這些并購(gòu)的共同主題不外乎把的市場(chǎng)和現(xiàn)金跟歐洲的技術(shù)和品牌結(jié)合起來(lái)，就工程機(jī)械行業(yè)而言，不論是從短期經(jīng)濟(jì)效益還是從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的角度來(lái)看，水泥、砂石等相關(guān)行業(yè)仍將是最大的受益者，都是應(yīng)該支持的。

然而，諸多大型砂石生產(chǎn)線將在兩會(huì)陸續(xù)開(kāi)建，這些全盤(pán)并購(gòu)，水泥行業(yè)轉(zhuǎn)型進(jìn)軍砂石行業(yè)的勢(shì)頭高漲在即，不同于主權(quán)基金“中投”已經(jīng)宣布的對(duì)英國(guó)泰晤士水務(wù)公司8.68%股權(quán)的購(gòu)買(mǎi)和謠傳中的對(duì)梅賽德斯·奔馳制造商戴姆勒10%股權(quán)的購(gòu)買(mǎi)，三一重工、廈工等大型工程機(jī)械企業(yè)也將在基礎(chǔ)浪潮中賺的盆滿缽滿。　　市場(chǎng)分析，交易的完成才是最大的挑戰(zhàn)的開(kāi)始：誰(shuí)來(lái)管理？

對(duì)外投資的最大瓶頸是學(xué)貫中西的人才的短缺，工程機(jī)械需求平穩(wěn)增長(zhǎng)　　從歷次宏觀調(diào)控的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，而并購(gòu)后的管理人才比完成并購(gòu)的投資人才更為短缺。

這些年憑著會(huì)講中文的優(yōu)勢(shì)，“兩會(huì)”的相關(guān)調(diào)控政策將由工程機(jī)械下游產(chǎn)業(yè)逐漸向上波及，進(jìn)入境外投行、律師行、會(huì)計(jì)行等中介機(jī)構(gòu)的留學(xué)生人數(shù)逐年增加，海外投資的人才儲(chǔ)備因此不斷改善。但是，能夠進(jìn)入境外實(shí)業(yè)公司的，大多是理工背景，在語(yǔ)言文化融入方面先天不足，混得最好的也不過(guò)是中層技術(shù)骨干，根本沒(méi)有管理大型企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)。

前兩年，我代理一家國(guó)內(nèi)民營(yíng)企業(yè)到美國(guó)收購(gòu)汽車(chē)配件廠，如獲至寶地找到兩個(gè)在底特律上班的前留學(xué)生，讀汽車(chē)工藝專(zhuān)業(yè)居然都讀到博士學(xué)位，談起制造技術(shù)潮流如數(shù)家珍頭頭是道，可是對(duì)公司管理就一竅不通，連跟員工溝通都費(fèi)勁。老板收購(gòu)后，當(dāng)然沒(méi)法指望他們來(lái)參與管理經(jīng)營(yíng)。

對(duì)于民營(yíng)企業(yè)，任人唯親是天經(jīng)地義。有的富二代到歐美游學(xué)了幾年，就被老爸委以洋務(wù)大臣重任，負(fù)責(zé)一切海外事務(wù)，包括動(dòng)輒上億美元的并購(gòu)案。盡管自古英雄出少年（人家扎克伯格不是弱冠之年就創(chuàng)建了如今市值幾百億美元的Facebook么），有些富二代也很勤奮，可是要讓他們?cè)谌松夭皇斓漠悋?guó)他鄉(xiāng)接掌大型企業(yè)，未免還是有些操之過(guò)急。

于是很多收購(gòu)對(duì)象的原領(lǐng)導(dǎo)班子都被收購(gòu)者懇切挽留。Seller們本來(lái)就愁出讓之后閑得發(fā)慌 （有錢(qián)人對(duì)沒(méi)事干的恐懼絕不亞于沒(méi)錢(qián)人對(duì)沒(méi)飯吃的恐懼），加之“戀棧”乃人類(lèi)通病，正好順?biāo)浦?，欣然答?yīng)扶上馬、送一程。譬如這次三一重工收購(gòu)普茨邁斯特后，原來(lái)的老股東還將繼續(xù)擔(dān)任CEO。

但是，沒(méi)有任何商學(xué)院開(kāi)設(shè)過(guò)課程教人如何處理從“太上皇”到“打工皇帝”的心理落差，不少老東家在出讓股權(quán)后忘了自己已委身于人，發(fā)號(hào)施令一如既往，自然少不了跟大股東產(chǎn)生摩擦。你還別忘了，當(dāng)初不就是因?yàn)檫@幫老班子經(jīng)營(yíng)無(wú)方才導(dǎo)致企業(yè)被拱手相讓給人的嗎？

另外，在并購(gòu)談判中，連老股東自己也沒(méi)想到，其實(shí)等他拿到筆售款后要處理這筆錢(qián)還是挺牽扯精力的 —— 拿去搞慈善吧，是到非洲拯救嬰兒呢還是到亞洲幫助避孕節(jié)育呢，就夠你傷腦筋的；去買(mǎi)架私人客機(jī)吧，機(jī)型倒好決定，現(xiàn)如今買(mǎi)私人客機(jī)排長(zhǎng)隊(duì)要等好幾年才交貨，所以什么機(jī)型交貨快就了，最費(fèi)心的是挑選沙發(fā)座椅的皮料顏色，光米色就有18種不同深淺，叫留任CEO如何還有閑暇為新主子效勞？！

為了保證作為公司管理層的出讓方在交割后心無(wú)旁騖繼續(xù)努力經(jīng)營(yíng)，有些并購(gòu)協(xié)議中設(shè)有earn-out條款，也就是在交割時(shí)把總售價(jià)扣下一分（多在20%到40%之間），視售后業(yè)績(jī)將來(lái)再陸續(xù)支付給出讓方。可是，賣(mài)方總想早早拿到現(xiàn)金，又認(rèn)為售后的業(yè)績(jī)?cè)诤艽蟪潭壬先Q于收購(gòu)方在市場(chǎng)和營(yíng)運(yùn)資本上的支持力度，所以把售價(jià)跟售后業(yè)績(jī)掛鉤有失公允。

另外，交割后，收購(gòu)方成了老大，萬(wàn)一賴(lài)賬不付截留款咋辦，打官司耗時(shí)耗錢(qián)，而且收購(gòu)方肯定可以找出留任管理層的個(gè)不是。出讓方要收購(gòu)方至少先把截留款存進(jìn)托管帳戶(hù)(escrow)，收購(gòu)方則認(rèn)為把這么筆現(xiàn)金閑置不用不劃算（其實(shí)心里恐怕也真有賴(lài)賬的企圖）。這一來(lái)一回的，earn-out條款往往成了并購(gòu)談判中最艱巨的一項(xiàng)。

并購(gòu)后由誰(shuí)來(lái)管理，隨著企業(yè)在海外的持續(xù)擴(kuò)張，這個(gè)問(wèn)題將愈加突出。目前最佳的應(yīng)對(duì)措施就是由收購(gòu)方選派外語(yǔ)不錯(cuò)的骨干，對(duì)并購(gòu)對(duì)象的現(xiàn)有管理層“摻沙子”，一邊監(jiān)控留任人員，一邊偷著學(xué)管理，財(cái)務(wù)、研發(fā)、營(yíng)銷(xiāo)、勞資關(guān)系樣樣涉及，爭(zhēng)取早日具備獨(dú)立操盤(pán)的水平和膽識(shí)，這樣如果留任高管表現(xiàn)不錯(cuò)大家皆大歡喜，如果“兒皇帝”哪天效忠不力，也好及早取而代之。當(dāng)然，Rome was not built in a day，一口吃不成個(gè)胖子，關(guān)鍵在于未雨綢繆，企業(yè)應(yīng)該盡早開(kāi)始海外管理人才的物色和訓(xùn)練。

標(biāo)簽：三一重工