績(jī)持續(xù)向好這些潛在風(fēng)險(xiǎn)你不能不防！工程機(jī)械行業(yè)謹(jǐn)防“倒春寒”工程機(jī)

據(jù)最新權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，其余10家公司均預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。分析人士認(rèn)為，2017年2月份國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)銷(xiāo)量達(dá)到14530臺(tái)，基建項(xiàng)目及周期行業(yè)有很強(qiáng)的慣性，同比增長(zhǎng)298%，預(yù)計(jì)今年下半年挖掘機(jī)等銷(xiāo)量還會(huì)超預(yù)期。業(yè)績(jī)普遍增長(zhǎng)林州重機(jī)預(yù)計(jì)，創(chuàng)歷史單月增長(zhǎng)紀(jì)錄；裝載機(jī)銷(xiāo)量增長(zhǎng)110%，2017年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2829.68萬(wàn)元-3286.08萬(wàn)元，創(chuàng)近五個(gè)月來(lái)新高；起重機(jī)、壓路機(jī)、攤鋪機(jī)等行業(yè)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)也創(chuàng)近年來(lái)新高，同比增長(zhǎng)210%-260%。公司表示，一時(shí)間回暖話題甚囂塵上。

好日子真的回來(lái)了嗎？

在“”的帶動(dòng)下，工程機(jī)械行業(yè)經(jīng)濟(jì)景氣趨好，各地工程紛紛開(kāi)工，公司業(yè)務(wù)量增加。山河智能預(yù)計(jì)，基建市場(chǎng)異?；鸨?，今年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為12348萬(wàn)元-13230萬(wàn)元，分挖掘機(jī)企業(yè)甚至出現(xiàn)久違的“買(mǎi)斷貨”現(xiàn)象，同比增長(zhǎng)600%-650%。公司表示，這種火爆的場(chǎng)景甚至讓人聯(lián)想到了2011年前的情景，本期工程機(jī)械市場(chǎng)需求轉(zhuǎn)旺，看來(lái)，公司裝備板塊業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。華東重機(jī)預(yù)計(jì)，工程機(jī)械行業(yè)已經(jīng)走過(guò)了低迷期，今年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1515.87萬(wàn)元-2122.22萬(wàn)元，即將迎來(lái)增長(zhǎng)期。這對(duì)壓抑許久的工程機(jī)械行業(yè)人士來(lái)說(shuō)，同比增長(zhǎng)0%-40%。受益基建投資拉動(dòng)等原因，當(dāng)然是求之不得的事情?？嗳兆影镜筋^了，工程機(jī)械行業(yè)持續(xù)回暖。自去年下半年以來(lái)，甜日子就該來(lái)了吧？

這些潛在風(fēng)險(xiǎn)你不能不防！工程機(jī)械行業(yè)謹(jǐn)防“倒春寒”

但由于我們過(guò)去吃了太多的苦頭，挖掘機(jī)等工程機(jī)械銷(xiāo)量不斷回升。機(jī)構(gòu)調(diào)研顯示，在苦日子即將到頭，預(yù)計(jì)今年6月份挖掘機(jī)銷(xiāo)量同比增幅為80%-100%。工程機(jī)械商貿(mào)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，幸福即將來(lái)臨時(shí)，今年5月份，我們心里依然有些忐忑不安，挖掘機(jī)銷(xiāo)量11283臺(tái)，或者說(shuō)心里仍然惴惴不安，同比增長(zhǎng)達(dá)105.65%；1-5月，在心里不禁會(huì)問(wèn)：工程機(jī)械行業(yè)真的回暖了么？這種增長(zhǎng)的勢(shì)頭到底能持續(xù)多久呢？我想這是大多數(shù)行業(yè)人士心里共同的疑問(wèn)。

馬克思告訴我們要透過(guò)現(xiàn)象看本質(zhì)。要想回答這個(gè)問(wèn)題，挖掘機(jī)累計(jì)銷(xiāo)量達(dá)6.6萬(wàn)臺(tái)，我們要先看看當(dāng)前所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。從2014年以來(lái)，經(jīng)濟(jì)已處于新常態(tài)下，何為“新常態(tài)”？意味著經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入一個(gè)與過(guò)去30多年高速增長(zhǎng)期不同的新階段，經(jīng)濟(jì)由高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為中高速增長(zhǎng)；經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)需要不斷優(yōu)化升級(jí)，由注重?cái)?shù)量的增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為注重質(zhì)量的增長(zhǎng)；增長(zhǎng)動(dòng)力由要素驅(qū)動(dòng)、投資驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，這便是“制造2025”的重要內(nèi)容之一。也就是說(shuō)，經(jīng)濟(jì)將迎來(lái)一個(gè)穩(wěn)定增長(zhǎng)期。

當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)還處于“新常態(tài)”狀況下嗎？當(dāng)然。2016年，我國(guó)GDP增長(zhǎng)率是6.7%，與2015年6.9%的增長(zhǎng)率基本持平，與2010年左右相比下降了三個(gè)百分點(diǎn)左右，完全符合新常態(tài)下7%左右的增速目標(biāo)。

房地產(chǎn)還靠得住嗎？

“房住不炒”是最近關(guān)注的熱詞之一。在財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十五次會(huì)議上，提出要緊緊把握“房子是用來(lái)住的不是炒的”的定位，要完善一攬子政策組合，引導(dǎo)投資行為，合理引導(dǎo)預(yù)期，保持房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定。

這些潛在風(fēng)險(xiǎn)你不能不防！工程機(jī)械行業(yè)謹(jǐn)防“倒春寒”

在全國(guó)兩會(huì)前后，新一輪樓市調(diào)控陸續(xù)出臺(tái)。截至目前，包括北京、廣州、長(zhǎng)沙、石家莊等在內(nèi)的全國(guó)18個(gè)城市啟動(dòng)或升級(jí)了限購(gòu)限貸措施，22個(gè)城市出臺(tái)措施對(duì)本地樓市進(jìn)行調(diào)控。這讓剛剛抬頭的房地產(chǎn)投資熱情又開(kāi)始降溫了。房地產(chǎn)投資持續(xù)下行可能會(huì)延遲到明年。房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)，連接的債務(wù)鏈條也同樣長(zhǎng)，一榮俱榮，一損俱損。繁榮消退后對(duì)經(jīng)濟(jì)的打擊不容輕視。

房地產(chǎn)是基礎(chǔ)的重要組成分，它與眾多行業(yè)發(fā)展密切相關(guān)。2011年之前，支撐工程機(jī)械行業(yè)高速發(fā)展的因素主要是兩個(gè)：一是高鐵，另一個(gè)是房地產(chǎn)市場(chǎng)，2011年溫州動(dòng)車(chē)事故后，緊急叫停了分高鐵項(xiàng)目，導(dǎo)致大量在建高鐵項(xiàng)目上的工程機(jī)械停止運(yùn)轉(zhuǎn)，大批用戶失去了工作，許多工程機(jī)械企業(yè)因此遭受重創(chuàng)。房地產(chǎn)市場(chǎng)更是影響明顯，2011年前對(duì)于過(guò)高的房?jī)r(jià)，也出臺(tái)政策進(jìn)行了調(diào)整，但那時(shí)房地產(chǎn)市場(chǎng)依然處于增長(zhǎng)狀態(tài)，房地產(chǎn)產(chǎn)需供求兩旺。而自2010年以后，隨著出臺(tái)限購(gòu)令，老百姓對(duì)高昂的房?jī)r(jià)望而止步，分房地產(chǎn)商資金鏈斷裂，致使以往紅火的房地產(chǎn)市場(chǎng)一落千丈，大量新建樓盤(pán)賣(mài)不出去，多地出現(xiàn)“鬼城”，許多在建房地產(chǎn)因商缺乏后續(xù)投入資金而被迫停建。房地產(chǎn)市場(chǎng)的蕭條不僅影響到了建筑、建材、水泥、鋼材等行業(yè)，更影響到了國(guó)民經(jīng)濟(jì)的方方面面，工程機(jī)械行業(yè)更是深受影響。2012年以來(lái)，制造業(yè)乃至消費(fèi)市場(chǎng)普遍低迷不能不說(shuō)與房地產(chǎn)市場(chǎng)的低迷有莫大的關(guān)系。

2016年下半年以來(lái)，工程機(jī)械市場(chǎng)雖然有所升溫，但房地產(chǎn)市場(chǎng)依舊低迷，工程機(jī)械中期增長(zhǎng)的底氣仍然不足，這不禁讓人們對(duì)其未來(lái)的增長(zhǎng)前景產(chǎn)生了一絲憂慮。

而新常態(tài)下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的方式主要是追求質(zhì)量和價(jià)值。因此，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境與2011年之前已經(jīng)發(fā)生了很大變化，再也不可能恢復(fù)到以往的高速增長(zhǎng)狀態(tài)，也不可能再通過(guò)大規(guī)模的投資來(lái)拉動(dòng)工程機(jī)械行業(yè)的發(fā)展。

基建投資PPP項(xiàng)目落地高峰已過(guò)？

基建投資預(yù)期不減，但PPP落地高峰可能已過(guò)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前財(cái)政與發(fā)改委合計(jì)PPP項(xiàng)目存量規(guī)模在16萬(wàn)億左右。但歷史數(shù)據(jù)顯示PPP最終落地占比約50%，這意味著有超7萬(wàn)億的項(xiàng)目將無(wú)法落地。機(jī)構(gòu)判斷2017年全年來(lái)看PPP落地大概率將呈現(xiàn)“前高后低”格。

這些潛在風(fēng)險(xiǎn)你不能不防！工程機(jī)械行業(yè)謹(jǐn)防“倒春寒”

財(cái)政最新數(shù)據(jù)顯示，截至2016年12月末，全國(guó)PPP入庫(kù)項(xiàng)目11260個(gè)、總投資13.5萬(wàn)億元。其中，簽約落地1351個(gè)，總投資2.2萬(wàn)億元，全國(guó)入庫(kù)項(xiàng)目落地率升至31.6%，項(xiàng)目落地?cái)?shù)和落地率穩(wěn)步上升。

發(fā)改委數(shù)據(jù)此前公開(kāi)推介第三批PPP項(xiàng)目，金額達(dá)2.14萬(wàn)億元。另?yè)?jù)東吳證券首席證券分析師丁文韜此前研報(bào)分析，以現(xiàn)有存量項(xiàng)目測(cè)算，發(fā)改委2017年新增簽約規(guī)模預(yù)計(jì)可達(dá)2萬(wàn)億元，主要集中于生活服務(wù)和交通類(lèi)基礎(chǔ)設(shè)施，單個(gè)項(xiàng)目規(guī)模集中在10-50億元，以西地區(qū)為主。但從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，龐大的存量規(guī)模下，落地情況卻堪憂。

興證宏觀研報(bào)分析，2015年底、2016年初是PPP項(xiàng)目發(fā)起的高峰，2016年年中則是PPP項(xiàng)目入庫(kù)的高峰?？紤]到PPP項(xiàng)目的落地所需時(shí)間穩(wěn)定在13個(gè)月左右。因此2016年底、2017年初可能就是PPP項(xiàng)目落地（進(jìn)入執(zhí)行階段）的高峰期。

考慮到每年P(guān)PP項(xiàng)目支出責(zé)任占一般公共預(yù)算支出比例應(yīng)當(dāng)不超過(guò)10%，分份已接近紅線要求，這也將對(duì)PPP規(guī)模增長(zhǎng)構(gòu)成限制。

如果將PPP從歷史發(fā)起項(xiàng)目來(lái)看，約50%項(xiàng)目始終停留在初始階段無(wú)法推進(jìn)。當(dāng)前PPP項(xiàng)目庫(kù)總規(guī)模13.8萬(wàn)億，這意味著其中約7萬(wàn)億項(xiàng)目可能始終難以落地。

PPP項(xiàng)目的生命周期分為四個(gè)大的階段：發(fā)起->入庫(kù)->落地->建成，那么“發(fā)起”和“入庫(kù)”的高峰已經(jīng)看到，“落地”的高峰期可能正是現(xiàn)在，但建成高峰的到來(lái)仍將持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。因?yàn)閺腜PP項(xiàng)目庫(kù)來(lái)看，項(xiàng)目的期普遍在1-5年之間，其中1-2年時(shí)限的項(xiàng)目數(shù)量占比，這意味著雖然PPP對(duì)宏觀投資規(guī)模邊際提升最快時(shí)期正在過(guò)去，但存量項(xiàng)目的持續(xù)，使得PPP對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響仍具有較強(qiáng)的持續(xù)性。

今年走勢(shì)如何？

一方面是房地產(chǎn)市場(chǎng)依然不明朗，投資減弱；另一方面基礎(chǔ)投資的資金來(lái)源缺少持續(xù)性，ppp項(xiàng)目的帶動(dòng)將逐漸減弱。此外，工程機(jī)械行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)?，F(xiàn)象仍然沒(méi)有得到根本扭轉(zhuǎn)，去產(chǎn)能任務(wù)依舊嚴(yán)峻，在分地區(qū)（如山西、內(nèi)蒙古等傳統(tǒng)能源產(chǎn)出大）經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過(guò)程中，必然還要承受帶來(lái)的陣痛，種種跡象看來(lái)，公司裝備板塊業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。華東重機(jī)預(yù)計(jì)，工程機(jī)械行業(yè)未來(lái)發(fā)展形勢(shì)依然不容樂(lè)觀。

也許有讀者會(huì)問(wèn)，當(dāng)前快速增長(zhǎng)的形勢(shì)又作何解釋呢？筆者認(rèn)為，這只是階段性的增長(zhǎng)，不代表工程機(jī)械行業(yè)的真正回暖，工程機(jī)械行業(yè)的真正回暖必然是與房地產(chǎn)市場(chǎng)緊密相連的。筆者通過(guò)與行業(yè)人士交談，認(rèn)為當(dāng)前的增長(zhǎng)主要源于以下幾種因素：一是“”政策的拉動(dòng)，受益的主要是央企和有一定規(guī)模、國(guó)際化開(kāi)展得比較好的工程機(jī)械企業(yè)；二是供給側(cè)帶來(lái)的影響，供給側(cè)消化掉了一分產(chǎn)能，加之2009年左右購(gòu)買(mǎi)的工程機(jī)械已經(jīng)到了更新?lián)Q代的高峰期，帶動(dòng)了一分市場(chǎng)銷(xiāo)售；三是基礎(chǔ)投資的拉動(dòng)，從2016年下半年起，加大了基礎(chǔ)投資的力度，分工程特別是前幾年因反腐而沒(méi)有開(kāi)工的地方工程紛紛開(kāi)工，導(dǎo)致基礎(chǔ)呈現(xiàn)爆發(fā)之勢(shì)；四是國(guó)三排放實(shí)施及黃標(biāo)車(chē)治理帶來(lái)的影響。

這些潛在風(fēng)險(xiǎn)你不能不防！工程機(jī)械行業(yè)謹(jǐn)防“倒春寒”

當(dāng)前面臨的有利因素是“”政策的深入推動(dòng)，不利因素是房地產(chǎn)市場(chǎng)依舊低迷，隨著剛剛出臺(tái)“有史以來(lái)”最嚴(yán)的限購(gòu)令，對(duì)制止惡意炒房，恢復(fù)房地產(chǎn)市場(chǎng)有序發(fā)展必然會(huì)帶來(lái)積極的影響。

在與行業(yè)人士接觸過(guò)程中，大分人士對(duì)今年的行業(yè)形勢(shì)感到樂(lè)觀，認(rèn)為會(huì)實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)，工程機(jī)械行業(yè)的回暖指日可待。少分人表示謹(jǐn)慎樂(lè)觀，認(rèn)為雖然能實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但不會(huì)增長(zhǎng)很快，全年大約能實(shí)現(xiàn)20%-30%的增長(zhǎng)。極個(gè)別人表示悲觀，認(rèn)為今年的形勢(shì)有可能會(huì)先揚(yáng)后抑，與2016年形勢(shì)正好相反，其依據(jù)是對(duì)地方的財(cái)政狀況感到擔(dān)憂，有可能會(huì)出現(xiàn)后繼乏力的現(xiàn)象。

在此，筆者還是要提醒大家，盡管行業(yè)已經(jīng)逐漸走過(guò)了低迷期，但不可控的因素依然存在，在擴(kuò)大產(chǎn)能的時(shí)候需要謹(jǐn)慎決策，切不可貪多求快，以免重蹈覆轍。

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