雖然遭遇了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下滑,該設(shè)備的主要特點(diǎn)是,基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目放緩等不利情況,低油耗、高馬力、高能量、具有優(yōu)越的性能和久經(jīng)考驗(yàn)的可靠性、改善的性能特性以及最優(yōu)質(zhì)的多用途性。E系列旨在減少客戶在每份工作上的精力,但是湘股三一重工依然交出了一份靚麗的答卷。昨日,為操作員提供更為舒適的工作環(huán)境,三一重工披露2011年年報(bào),幫助他們?cè)诋?dāng)天結(jié)束之前完成更多工作,公司去年利潤總額首次突破100億元大關(guān),并且讓每天的工作足夠可靠。,達(dá)到107.92億元,同比增長55.55%,公司擬每10股派3元(含稅)。
年報(bào)顯示,2011年三一重工歸屬上市公司股東的凈利潤達(dá)86.48億元,同比增長54.02%,基本每股收益為1.139元。記者從年報(bào)中發(fā)現(xiàn),去年三一重工各項(xiàng)業(yè)務(wù)中,履帶起重機(jī)無疑成為亮點(diǎn)之一。數(shù)據(jù)顯示,公司履帶起重機(jī)營業(yè)收入達(dá)15.31億元,同比雖然小幅下降6.1%,可是營業(yè)成本大幅下降19.54%,從而帶動(dòng)該產(chǎn)品的毛利潤大幅增加9.92%。從各項(xiàng)收入來看,混凝土機(jī)械類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入最多,為260.46億元,同比增長46.10%,其次是挖掘機(jī)械類產(chǎn)品,實(shí)現(xiàn)營收104.71億元。
近年來,三一重工海外動(dòng)作頻頻,先后在巴西、印度和美國建立工業(yè)園,前不久還花巨資收購德國普茨邁斯特。公司年報(bào)顯示,去年國際營收達(dá)到34.25億元,同比增長達(dá)到60.72%,超過國內(nèi)營收48.03%的同比增幅,顯示出公司海外業(yè)務(wù)擴(kuò)張勢(shì)頭強(qiáng)勁。
不過記者也發(fā)現(xiàn),在持續(xù)大規(guī)模擴(kuò)張之后,公司資金壓力陡增。年報(bào)顯示,三一重工應(yīng)收賬款達(dá)到113.04億元,同比大增97.36%,超過公司營業(yè)收入同比增幅近一倍,而公司存貨也達(dá)到81.34億元,同比增長43.03%。應(yīng)收賬款和存貨的大幅增長,恐將沖擊公司資金鏈。記者還觀察到,為了支持公司快速擴(kuò)張,三一重工短期借款和長期借款大幅度增加,導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)成本激增,其中財(cái)務(wù)費(fèi)用從去年2.98億元,增加到8.07億元。業(yè)內(nèi)人士表示,從三一重工相對(duì)緊張的資金面來看,盡快發(fā)行H股融資無疑是最佳選擇。
券商觀點(diǎn)
挖掘機(jī)成為增收亮點(diǎn)
三一重工(600031)披露的2011年年報(bào)顯示,去年公司的收入和凈利潤增長超出市場此前的預(yù)期。其中,公司去年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入507.76億元,同比增長49.54%,實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤同比增長54.02%。分產(chǎn)品看,混凝土機(jī)械實(shí)現(xiàn)收入260.45億元,同比增長46.10%;挖掘機(jī)實(shí)現(xiàn)收入104.7億元,同比增長67.95%;汽車起重機(jī)實(shí)現(xiàn)收入42.18億元,同比增長65.04%;路面機(jī)械和樁工機(jī)械分別實(shí)現(xiàn)收入16.74億元、22.40億元,同比分別增長28.31%和12.28%。其中,挖掘機(jī)市占率迅速提升成為收入增長亮點(diǎn)。
從年報(bào)來看,公司盈利水平維持高位,信用風(fēng)險(xiǎn)可控,核心零件獲得突破。2011年公司毛利率和凈利率分別為36.48%和18.44%,保持歷史高位水平,說明市場擔(dān)心的價(jià)格戰(zhàn)并未開打;年底應(yīng)收賬款余額為113億元,相比三季度末減少35.9億元,說明公司加大了應(yīng)收賬款的回收力度;年底按揭貸款余額、融資租賃余額分別為210.2億元和100億元,按揭發(fā)生逾期及回購合計(jì)為11.61億元,信用風(fēng)險(xiǎn)比例較低。
我們預(yù)計(jì),公司2012年每股收益為1.49元,按照昨日收盤價(jià)12.32元,市盈率為8.27倍,而工程機(jī)械公司合理估值區(qū)間為10至15倍PE,公司現(xiàn)價(jià)PE處于低位水平。
值得注意的是,國內(nèi)固定資產(chǎn)投資增速下滑可能超預(yù)期,二季度將是工程機(jī)械行業(yè)的低點(diǎn)。
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