徐工機(jī)械:工程機(jī)械國企龍頭,發(fā)力高端制造

12月13日,新聞聯(lián)播報(bào)道了考察徐工集團(tuán)行程。強(qiáng)調(diào),必須始終高度重視發(fā)展壯大實(shí)體經(jīng)濟(jì)。發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì),就一定要把制造業(yè)搞好。當(dāng)前特別要抓好創(chuàng)新驅(qū)動(dòng),掌握和運(yùn)用好關(guān)鍵技術(shù)。

工程機(jī)械國企龍頭,發(fā)力高端制造

徐工機(jī)械是工程機(jī)械國企龍頭,其實(shí)際控制人為徐州工程機(jī)械集團(tuán)有限公司(徐州國資委100%控股),徐工集團(tuán)規(guī)模長(zhǎng)期位列工程機(jī)械行業(yè)第1名。徐工機(jī)械占據(jù)汽車起重機(jī)半壁江山,著力發(fā)展高端制造,公司目前在基礎(chǔ)樁工、環(huán)衛(wèi)、高空作業(yè)平臺(tái)等新興板塊產(chǎn)品有較好增長(zhǎng),海外出口強(qiáng)勁,業(yè)績(jī)彈性較大。

關(guān)注公司增發(fā)進(jìn)展,判斷增發(fā)過會(huì)時(shí)間臨近

公司擬向包括華信工業(yè)在內(nèi)的四家機(jī)構(gòu)定向增發(fā)不超過41.6億元(3年期),發(fā)行價(jià)格為3.13元/股,增發(fā)項(xiàng)目包括高端裝備智能化制造、機(jī)械工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化提升項(xiàng)目、工程機(jī)械升級(jí)及國際化項(xiàng)目、環(huán)境產(chǎn)業(yè)等。目前二次反饋已于11月27日回復(fù),我們判斷增發(fā)過會(huì)時(shí)間逐步臨近。

公司3季報(bào)凈利潤增長(zhǎng)3.7倍,盈利能力提升

公司1-9月營業(yè)收入為215.44億,同比增長(zhǎng)78.20%,凈利潤7.78億,同比增長(zhǎng)3.70倍;公司汽車起重機(jī)業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng),前三季度累計(jì)增長(zhǎng)117%;公司三季度毛利率及凈利率分別為21.8%及3.2%,盈利能力開始提升,經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為22.2億,造血功能持續(xù)恢復(fù)。

集團(tuán)挖掘機(jī)業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng):1-11月同比增長(zhǎng)168%

2017年1-11月徐工集團(tuán)挖掘機(jī)累計(jì)銷售12665臺(tái),同比增長(zhǎng)168%,市場(chǎng)份額10%左右。

公司核心骨干資產(chǎn)管理計(jì)劃購買價(jià)格為5.07元

公司核心骨干已通過認(rèn)購了申萬宏源寶鼎眾盈1號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃間接投資公司股票,總規(guī)模為2.77億元,2015年完成建倉,建倉均價(jià)相當(dāng)于目前股價(jià)的5.07元,目前股價(jià)倒掛。

投資建議:我們預(yù)計(jì)公司2017-2019年EPS 分別為0.14、0.21、0.28元,對(duì)應(yīng)PE 分別為28x、18x、14x。基于工程機(jī)械行業(yè)復(fù)蘇的持續(xù)性,我們認(rèn)為公司業(yè)績(jī)有望持續(xù)超預(yù)期,維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、周期性行業(yè)反彈持續(xù)性風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)內(nèi)公司競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系變化風(fēng)險(xiǎn)、主要產(chǎn)品銷量增速低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流惡化風(fēng)險(xiǎn)。(本文來自中泰證券)

標(biāo)簽：土方機(jī)械 挖掘機(jī) 徐工