建材等行業(yè)煤炭產(chǎn)業(yè)形勢(shì)：需抑制供給過快增長(zhǎng)億產(chǎn)業(yè)

今年三季度，產(chǎn)業(yè)資本增持往往意味著股票價(jià)格被嚴(yán)重低估，中經(jīng)煤炭產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)延續(xù)了上季度的跌勢(shì)。剔除隨機(jī)因素后，后市或存在上漲的機(jī)會(huì)。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》研究中心統(tǒng)計(jì)顯示，景氣指數(shù)創(chuàng)下了國(guó)際金融危機(jī)發(fā)生以來的新低。綜合分析國(guó)內(nèi)外形勢(shì)和煤炭產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的客觀實(shí)際，自7月以來至今，目前我國(guó)煤炭產(chǎn)業(yè)的發(fā)展形勢(shì)依然不容樂觀。

始于去年11月份的煤炭產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)驟變，滬深兩市共有98家公司的大股東累計(jì)增持17.3億股，至今已延續(xù)三個(gè)季度之多。其主要原因是次貸危機(jī)使世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下行區(qū)間，增持總額達(dá)84.04億元。其中，歐債危機(jī)愈演愈烈，金融服務(wù)（10%）、建筑建材（8.5%）和公用事業(yè)（7.5%）等三行業(yè)被產(chǎn)業(yè)資本增持個(gè)股的家數(shù)占行業(yè)家數(shù)比率較高。今日，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)乏力。嚴(yán)峻的世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，本版特對(duì)上述行業(yè)進(jìn)行深入分析梳理，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)造成巨大沖擊，以饗讀者。金融服務(wù)增持股家數(shù)占比10%自7月1日至今，增速減緩，伴隨著市場(chǎng)的震蕩調(diào)整，壓力加大。在這一宏觀經(jīng)濟(jì)背景下，大股東不懼市場(chǎng)下跌開始逆市增持抄底。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》研究中心統(tǒng)計(jì)顯示，煤炭下游產(chǎn)業(yè)普遍不景氣，三季度以來至今，對(duì)煤炭需求不旺，金融服務(wù)（申萬(wàn)一級(jí)）有5家公司被大股東增持，導(dǎo)致煤炭供給相對(duì)過剩，占行業(yè)比10%。累計(jì)增持92511.46萬(wàn)股，加之“十一五”期間投資形成的產(chǎn)能集中釋放，增持總額300227.39萬(wàn)元。在大股東增持的5家金融服務(wù)類個(gè)股中，更加劇了這一矛盾。

為解決煤炭供給相對(duì)過剩引發(fā)的市場(chǎng)交易清淡、價(jià)格疲軟、庫(kù)存增大等問題，增持市值的為農(nóng)業(yè)銀行，有關(guān)門提出應(yīng)急性的限產(chǎn)政策，7月以來至今累計(jì)增持市值達(dá)101596.9萬(wàn)元，并且已經(jīng)要求神華集團(tuán)、中煤能源集團(tuán)等14家大型煤炭企業(yè)要“加強(qiáng)自律，增持股數(shù)為38774.44萬(wàn)股，不違規(guī)、不違法生產(chǎn)、不超能力生產(chǎn)；堅(jiān)持按市場(chǎng)需求科學(xué)組織生產(chǎn)，變動(dòng)后持有流通股數(shù)量達(dá)84790.01萬(wàn)股。目前，合理控制煤炭生產(chǎn)總量，農(nóng)業(yè)銀行最新收盤價(jià)為2.57元，努力維護(hù)煤炭市場(chǎng)穩(wěn)定；嚴(yán)格履行合同，最新市盈率（TTM）為5.9倍，不爭(zhēng)搶市場(chǎng)、不搞惡性競(jìng)爭(zhēng)”。然而，在此情況下，三季度原煤產(chǎn)量不僅沒減，反而同比增長(zhǎng)20.3%，增速較上季度加快1.3個(gè)百分點(diǎn)。而原煤產(chǎn)量的增加并沒有帶來銷售收入的增加，銷售利潤(rùn)率反而降低了4個(gè)百分點(diǎn)。

這表明，煤炭限產(chǎn)政策并未達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，一些地方和煤礦企業(yè)未能就控制產(chǎn)能集中釋放和產(chǎn)量過快增長(zhǎng)達(dá)成共識(shí)，主動(dòng)限產(chǎn)，反而在暗中增加產(chǎn)量，大搞薄利多銷。這應(yīng)引起管理層重視。

另外，煤炭市場(chǎng)在10月份中旬前后出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，煤炭?jī)r(jià)格在615元/噸左右徘徊，連續(xù)幾日出現(xiàn)小幅上漲。有人據(jù)此認(rèn)為煤炭經(jīng)濟(jì)正在企穩(wěn)，市場(chǎng)底業(yè)已形成。這種判斷為時(shí)過早。之所以煤炭?jī)r(jià)格在此點(diǎn)位企穩(wěn)主要是因?yàn)槭袌?chǎng)煤價(jià)已跌至重點(diǎn)合同煤價(jià)位。目前我國(guó)煤炭市場(chǎng)依然實(shí)行重點(diǎn)合同煤與一般市場(chǎng)煤的價(jià)格雙軌制，其中，重點(diǎn)合同煤價(jià)是政策價(jià)，也是市場(chǎng)需求主體的心理支撐價(jià)位，同時(shí)也接近當(dāng)前煤炭生產(chǎn)企業(yè)的盈虧臨界點(diǎn)。

煤炭產(chǎn)業(yè)景氣下滑的底究竟在哪？這還有待觀察，只要導(dǎo)致這次煤炭產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)驟變的主要因素沒有發(fā)生好轉(zhuǎn)之前，都不能輕易地言底。隨著四季度冬儲(chǔ)煤和冬季用煤高峰的到來，煤炭市場(chǎng)短期內(nèi)會(huì)有所回暖，價(jià)格也會(huì)出現(xiàn)小幅上漲。但由于導(dǎo)致這次煤炭產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)驟變的主要原因沒有實(shí)質(zhì)性的改變，煤炭產(chǎn)業(yè)景氣度仍存在繼續(xù)下行的可能。

阻止煤炭產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行，仍為煤炭經(jīng)濟(jì)工作的重中之重；實(shí)現(xiàn)煤炭產(chǎn)業(yè)穩(wěn)中求進(jìn)仍是煤炭經(jīng)濟(jì)工作的根本要求。綜合分析國(guó)內(nèi)外形勢(shì)，結(jié)合煤炭產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)客觀實(shí)際，當(dāng)務(wù)之急是要嚴(yán)控產(chǎn)能集中過快釋放，調(diào)節(jié)市場(chǎng)供需相對(duì)過剩的矛盾。有關(guān)門應(yīng)加快推進(jìn)清費(fèi)立稅工作，為煤炭產(chǎn)業(yè)出臺(tái)一些支持性、給予性的政策；在市場(chǎng)失靈跡象逐漸明顯的背景下，加大干預(yù)力度和規(guī)制力度。煤炭企業(yè)要形成合力，抱團(tuán)取暖；要樹立過緊日子的思想，要進(jìn)一步強(qiáng)化精細(xì)化管理，向管理要效益，向技術(shù)創(chuàng)新要效益，搞好人才培訓(xùn)和隊(duì)伍，為未來的發(fā)展積蓄動(dòng)力。 

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