產(chǎn)投資增長2012年出境并購宣布交易規(guī)模創(chuàng)近6年新高前個月

摘要：今年初至今，增速比1至9月份加快0．2個百分點。統(tǒng)計顯示，工程機械行業(yè)涌現(xiàn)一批出境并購潮，從環(huán)比看，一些老牌且在國際上極具技術和渠道實力的德國、意大利企業(yè)走入國內(nèi)企業(yè)視野，10月份固定資產(chǎn)投資增長1．94％。制造業(yè)投資增速回落。1至10月份，對其全球領先技術的垂涎成為國內(nèi)企業(yè)出海的主要目的。

根據(jù)投中集團統(tǒng)計顯示，全國制造業(yè)投資101888億元，2007年至今的6年中，增長23．1％，我國并購市場整體表現(xiàn)較為活躍，增速比前三季度回落0．4個百分點。從施工和新開工項目情況看，交易規(guī)模由2007年770.74億美元增至2011年1542.5億美元，1至10月份，復合增長率達10.44%。其中，施工項目計劃總投資676601億元，2012年初至今出境并購宣布交易規(guī)模達到近6年的值930.9億美元。

投中集團認為，同比增長16％，歐債危機蔓延、境外企業(yè)估值偏低、股東出售意愿增強給國內(nèi)企業(yè)出境并購帶來良好契機，增速比1至9月份提高1．1個百分點；新開工項目計劃總投資255538億元，與此同時，同比增長26．7％，國內(nèi)龐大的消費市場以及人口紅利拉動下，增速比1至9月份提高1個百分點。民間投資增速有所提高。前10個月，外資企業(yè)陸續(xù)對境內(nèi)消費品及服務領域展開投資。

出境并購宣布交易規(guī)模創(chuàng)6年新高

根據(jù)投中集團統(tǒng)計顯示，全國民間固定資產(chǎn)投資180997億元，2007年至今，同比名義增長25．2％，出境并購宣布交易規(guī)模由2007年135.81億美元升至2012年的930.93億美元，增速比1至9月份加快0．1個百分點。民間固定資產(chǎn)投資占固定資產(chǎn)投資的比重為61．9％，復合增長率達39%，比1至9月份下降0．1個百分點。房地產(chǎn)投資方面，交易宣布案例數(shù)量由2007年107起升至2012年的208起，1至10月份，復合增長率達14%。尤其2012年初至今，全國房地產(chǎn)投資57629億元，再次刷新了中企出境并購宣布交易規(guī)模，同比名義增長15．4％，達到近6年值930.9億美元，增速與前9個月持平。此外，平均單筆交易完成規(guī)模也達到6億美元高值。

投中集團分析師萬格認為，一方面歐債危機帶來的歐元區(qū)經(jīng)濟持續(xù)低迷，企業(yè)普遍估值偏低瀕臨破產(chǎn)，股東出售意愿強烈，對中企出海是個好機遇，另一方面，國內(nèi)經(jīng)濟高速發(fā)展的背后對能源、淳熟的制造技術需求驟增，利用外資企業(yè)在當?shù)貜V泛的渠道分布來拓展國際市場，以及完善國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈、提升企業(yè)利潤空間等，都成為國內(nèi)企業(yè)出境主要原因。

今年國內(nèi)重大出境并購宣布交易中，能源行業(yè)和機械制造業(yè)無疑是一個亮點。2012年至今企業(yè)出境并購完成案例數(shù)量共134起，能源及礦業(yè)以36起案例占比27%居行業(yè)之首，制造業(yè)、IT分別以25起、11起案例占比19%、8%分居二三位。2012年初至今企業(yè)出境并購完成交易規(guī)模234.22億美元，行業(yè)分布主要集中于能源行業(yè)和制造業(yè)，兩行業(yè)累計占比達83%。其中能源及礦業(yè)涉及規(guī)模147.04億美元，占比63%，制造業(yè)出境規(guī)模分別為47.61億美元占比20%。

能源方面，今年6月，中石化和中海油擬140億英鎊收購英國石油公司(BP)持有的俄羅斯第石油商俄羅斯能源合資公司秋明BP(TNK-BP)的半數(shù)股權;7月24日，中石化宣布已同意斥資15億美元收購加拿大塔里斯曼能源英國分公司49%權益，逐漸展現(xiàn)出國內(nèi)能源公司在走出國門展開收購的同時，不再滿足于某一區(qū)域的能源開采權，而是轉(zhuǎn)向?qū)菊w收購的趨勢。7月23日，中海油宣布以151億美元現(xiàn)金收購加拿大全球性能源公司尼克森全流通股及43億美元債務，該交易有望成為其史上最大一筆現(xiàn)金收購案。

今年初至今，工程機械行業(yè)涌現(xiàn)一批出境并購潮，從環(huán)比看，一些老牌且在國際上極具技術和渠道實力的德國、意大利企業(yè)走入國內(nèi)企業(yè)視野，10月份固定資產(chǎn)投資增長1．94％。制造業(yè)投資增速回落。1至10月份，對其全球領先技術的垂涎成為國內(nèi)企業(yè)出海的主要目的。

1月底，三一重工(600031.SH)聯(lián)合中信基金3.6億歐元收購德國混凝土機械巨頭普茨邁斯特公司全股權，成為2008年中聯(lián)重科(00157.SZ)聯(lián)合弘毅、高盛、曼達林三家PE基金參與收購意大利CIFA全股權后的又一經(jīng)典案例。國內(nèi)工程機械第巨頭徐工集團也不甘示弱，7月底成功將德國混凝土機械設備制造商施維英公司52%股權收入囊中，至此，國內(nèi)工程機械巨頭大手筆出境交易紛紛落下帷幕。

另外，國內(nèi)發(fā)動機巨頭山東重工集團旗下濰柴動力，繼去年成功購得全球最大豪華游艇制造商意大利法拉帝公司后，今年9月以7.38億歐元從私募股權機構高盛和KKR手中收購德國工業(yè)叉車巨頭凱傲集團25%股權(2006年高盛聯(lián)合KKR將凱傲集團全股權收購)，其中4.67億歐元將通過增資形式收購凱傲25%股份，2.71億歐元收購凱傲下屬林德液壓業(yè)務70%股份。液壓控制系統(tǒng)技術是我國裝備制造企業(yè)在發(fā)展過程中遇到的突出問題，交易完成后有望改善國內(nèi)液壓高端產(chǎn)品依賴進口獲得的尷尬面。

從出境完成交易規(guī)模來看，中企出境并購整體呈現(xiàn)增長態(tài)勢，從2007年44.63億美元增長至2012年234.22億美元，增長幅度達425%，其中2010年達到值709.06億美元，2010年長江基建91億美元收購英國電網(wǎng)EDF Energy、吉利收購瑞典汽車沃爾沃等交易使得當年企業(yè)并購交易完成規(guī)模達到近6年來值。

入境并購集中于消費服務領域

根據(jù)投中集團統(tǒng)計，外資企業(yè)自2008年開始入境交易明顯增長，交易規(guī)模自2008年17.6億美元增至2011年88.1億美元，交易案例數(shù)量也激增至2011年的153起，2012年至今外資企業(yè)入境交易規(guī)模達59.1億美元，交易數(shù)量為60起。

從具體案例來看，外資企業(yè)入境并購交易還是較多的集中在消費和服務領域：今年初港交所上市餐飲企業(yè)小肥羊被百勝集團收購后私有化退市，丹麥乳制品企業(yè)愛氏晨曦22億港元入股蒙牛乳業(yè)獲得其5.9%股份，外資酒業(yè)分銷巨頭帝亞吉歐63.18億美元收購四川水井坊 (60.29%股權收購，試圖打開國內(nèi)酒類銷售渠道。國內(nèi)龐大的消費市場，以及尚未形成競爭格的四線城市、農(nóng)村市場消費增長潛力，是外資企業(yè)國內(nèi)市場的重要因素，預計在國內(nèi)人口紅利的拉動下，未來2-3年內(nèi)消費及服務領域入境并購交易仍會呈現(xiàn)增長態(tài)勢。

另外，有兩筆來自互聯(lián)網(wǎng)領域的入境并購交易，也與消費品領域相關：美國梅西百貨1500萬美元收購國內(nèi)奢侈品電子商務網(wǎng)站佳品網(wǎng)、美國零售超市巨頭沃爾瑪入境控股收購最大的網(wǎng)絡超市1號店。通過與線上企業(yè)的緊密結(jié)合來分享國內(nèi)消費品市場份額成為外資企業(yè)入境交易的另一個主要因素。

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