械行業(yè)榜首挖掘機資產(chǎn)“反哺”上市公司 三一重工關(guān)聯(lián)交易企

“挖掘機資產(chǎn)一進一出，發(fā)展委對認定企業(yè)技術(shù)中心每兩年進行一次評價。評價程序極其嚴格，不但不是向大股東輸送利益，經(jīng)過數(shù)據(jù)采集、數(shù)據(jù)初審、數(shù)據(jù)核查、數(shù)據(jù)計算與分析等，反而是大股東為回饋上市公司股東的利益回報之舉。”10月8日，發(fā)展委委托中介評估機構(gòu)對認定企業(yè)技術(shù)中心上報的評價材料及相關(guān)的創(chuàng)新機制、技術(shù)與人才、產(chǎn)出與效益等情況進行核查，三一重工(600031,股吧)裁段大為這樣向記者詮釋三一重機注入上市公司的始末。
　　2003年，并對核查后的數(shù)據(jù)按照企業(yè)技術(shù)中心評價指標體系進行計算、分析，三一重工將挖掘機資產(chǎn)出售給大股東三一集團，得出評價結(jié)果，并于2010年以定向增發(fā)方式注入三一重工。由于挖掘機資產(chǎn)在上市公司“一進一出”之間差價懸殊，并形成評價報告。由發(fā)展委會同科技、財政、海關(guān)總署、稅務(wù)總依據(jù)產(chǎn)業(yè)政策、進口稅收稅式支出的總體原則及年度方案、初評結(jié)果、專家評審意見等進行綜合審查后，引發(fā)市場有關(guān)“三一重工向大股東利益輸送”的猜疑。
 

■挖掘機的“孵化與回饋”

　　段大為透露，最終評價結(jié)果才以公告形式頒布。此次，2001年三一重工啟動挖掘機項目，徐工在科技經(jīng)費支出占比科學(xué)合理調(diào)整的情況下，當年僅生產(chǎn)5臺，由于公司重大技術(shù)創(chuàng)新項目的實施及帶動作用，2002年生產(chǎn)7臺，使公司的技術(shù)中心綜合成就非常顯著，但這些挖掘機因為技術(shù)不過關(guān)，確保了評價結(jié)果取得了較好的成績，大分被客戶退貨。
　　段大為說：“當時外資挖掘機品牌已經(jīng)壟斷了國內(nèi)95%以上的市場份額，繼續(xù)保持在前列。，技術(shù)的不成熟，加上外資品牌的強勢，三一重工很難看到挖掘機行業(yè)的發(fā)展前景和未來。”
　　大股東認為挖掘機業(yè)務(wù)風(fēng)險太大，不宜放在上市公司孵化，以免影響三一重工品牌。2003年8月，三一重工以1782萬元的價格將挖掘機資產(chǎn)出售給三一新材料（后更名為三一重機）。
　　“為了將挖掘機做大，我們將原有的體系推倒重來，同時從日本請來相關(guān)專家，重新系統(tǒng)設(shè)計和設(shè)計流程再造，這個時間耗費了三年。”段大為感慨轉(zhuǎn)型之痛。
　　經(jīng)過在集團的數(shù)年孵化，到2007年，挖掘機業(yè)務(wù)漸見起色。財報顯示，三一重機2007年銷售挖掘機1406臺，占國內(nèi)市場的2.25%，銷量增長率和市場占有增長率均位居內(nèi)資品牌第二位。
　　段大為直言，當時大股東有多種選擇，可以將三一重機單獨IPO上市，也可以繼續(xù)放在三一集團，作為大股東的一座“金山”。
　　但三一集團為了履行股改時的承諾，作出了一個出人意料的決策。2008年，三一集團決定以19.8億元的價格，將已經(jīng)孵化成熟的挖掘機資產(chǎn)以定向增發(fā)方式賣給三一重工，對價為三一重工向三一集團實際控制人梁穩(wěn)根等10名自然人增發(fā)1.18億股三一重工股份。
　　“當時三一重機已經(jīng)度過發(fā)展期，資金也很充足，但考慮到2008年宏觀調(diào)控使得工程機械市場蕭條，為提振信心，同時也為兌現(xiàn)股改承諾，回饋中者，三股東才決定將挖掘機這個香餑餑注入三一重工。”段大為細述增發(fā)背后動因。
　　定向增發(fā)的同時，梁穩(wěn)根等10人承諾，如果資產(chǎn)注入完成后，2009年-2013年，三一重機年平均凈利潤低于3.8億元，不足分由他們以現(xiàn)金方式全額補償三一重工。
　　2009年7月，梁穩(wěn)根等10人又為收購三一重機追加利潤補償承諾：若三一重機2009至2013年度五年平均凈利潤低于4.66億元，且10人的現(xiàn)金不足補償時，同意三一重工以總價1元的價格定向回購10人持有的1.18億股三一重工股份。實際上，三一重機實現(xiàn)利潤遠遠大于承諾，僅2010年當年就實現(xiàn)凈利潤10.26億元，2011年上半年又實現(xiàn)凈利12.94億元。
 

■關(guān)聯(lián)交易漸少

　　2005年，三一重工成為股權(quán)分置第一股，三一集團當時承諾會陸續(xù)將集團工程機械相關(guān)資產(chǎn)注入三一重工，以實現(xiàn)集團工程機械資產(chǎn)整體上市。
　　此前，有媒體質(zhì)疑稱，三一重工的很大一分營收依靠關(guān)聯(lián)交易實現(xiàn)，但實際上，隨著三一集團工程機械類資產(chǎn)逐步注入上市公司，三一重工的關(guān)聯(lián)交易已日漸“”。
　　“有媒體說三一重工通過關(guān)聯(lián)交易放大業(yè)績，這完全是缺乏常識。如果按照這個邏輯，隨著三一重工銷售收入的逐年增長，公司的關(guān)聯(lián)交易比例應(yīng)該是逐年上升的，但實際上，這一數(shù)據(jù)最近幾年是逐年減少的。”段大為如是澄清外界對三一重工關(guān)聯(lián)交易的質(zhì)疑。
　　“2009年前，三一重工關(guān)聯(lián)交易確實較多，因為那時候挖掘機等資產(chǎn)還沒完全注入，基于設(shè)備配套而發(fā)生的關(guān)聯(lián)采購和銷售不可難免，不過這種情況現(xiàn)在已大大減少。”段大為解釋道。
　　公告顯示，2009年、2010年、2011年1-6月，三一重工關(guān)聯(lián)交易金額占同期營收比例分別為39.19%、11.75%、15.2%，下降趨勢明顯。
　　而挖掘機等工程機械類資產(chǎn)的陸續(xù)注入，將逐步消除三一重工的關(guān)聯(lián)交易，上市公司與三一集團及其下屬其它公司的關(guān)聯(lián)交易將進一步減少。
　　段大為舉例表示，三一重工的樁工機械底盤此前有一分采購自三一重機，這是關(guān)聯(lián)交易，但隨著挖掘機的注入，以后這種采購就變成了上市公司的內(nèi)交易，相當于消除了分關(guān)聯(lián)交易。
　　“去年我們的關(guān)聯(lián)交易營收占比是10%多一點，今年隨著相關(guān)資產(chǎn)注入整合的完成，這一比例會降至10%以下。”段大為保守估計。
　　至于外界對三一重工財務(wù)造假的質(zhì)疑，段大為直言分媒體缺乏財務(wù)常識。
　　9月，有媒體報道三一重工2011年半年報財務(wù)造假，稱“據(jù)公司2011年半年報顯示，銷售商品現(xiàn)金為767373.24萬元，主營業(yè)務(wù)收入為2965723.36萬元，每股收益0.78元，然而經(jīng)營現(xiàn)金凈額只有25079.97萬元，貨幣資金為1126573.31萬元，短期借款1188004.36萬元。從貨幣資金來判斷，扣除短期借款，三一重工不僅一分錢都沒有，而且負債兩億多。”
　　“公司2011年上半年主營業(yè)務(wù)收入是303.63億元，銷售商品現(xiàn)金為276.73億元，而不是報道中說的296.57億元和76.73億元，連基本的數(shù)據(jù)都引用錯了。”段大為直指報道失實之處。
　　“而且，以貨幣資金減短期負債，得出三一重工負債2億多，這種算法也存在偏頗，把這個作為衡量上市公司償債能力的標準，顯然是有意識的混淆。”段大為表示，真正能夠衡量上市公司償債能力的指標應(yīng)該是資產(chǎn)負債率、流動比率和速動比率，“而三一重工的這幾項數(shù)據(jù)在同行業(yè)內(nèi)都是很好的。”
　　財報顯示，2009年、2010年、2011年1-6月，三一重工流動比率分別為1.94、1.17、1.28，速動比率分別為1.41、0.84、1，均處于行業(yè)公認的1.5和1的平衡線附近，足證公司償債能力較強。

標簽：土方機械 挖掘機 三一重工