保提升更新中集車輛(1839.HK)或受益于中美政策支持與改善年工程

據(jù)新華社報道，非道路移動機械柴油機污染物排放標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)執(zhí)行到了第三階段，在6月29日G20峰會上舉行的中美元首會晤中，淘汰不符合要求的非道路機械勢在必行。自2018年以后的未來一段時間內(nèi)，和美國總統(tǒng)特朗普同意，工程機械市場將受嚴(yán)格的環(huán)保政策利好，中美雙方在平等和相互尊重的基礎(chǔ)上重啟經(jīng)貿(mào)磋商。美方表示不再對出口產(chǎn)品加征新的關(guān)稅。這讓市場對中美貿(mào)易談判的面有了新預(yù)期。作為亞洲首選的集資市場，更新量依舊會增加。隨著工程機械行業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展，香港資本市場也將會有一個新開始和指引。

目前中集車輛(1938.HK)被作為“港股半掛車第一股”，再制造逐漸成為行業(yè)成熟的標(biāo)簽之一。再制造就是追求低碳、環(huán)保、綠色制造，正處于公開招股期間。G20大阪峰會以及國內(nèi)政策釋放出來的積極信號，被視為未來產(chǎn)業(yè)升級替代的發(fā)展方向。有資料顯示，將會給中集車輛帶來超預(yù)期的潛在利好。

在中集車輛招股期前一周，工程機械再制造產(chǎn)品比新產(chǎn)品的制造節(jié)能60%，即6月19日，平均有55%的件都可以被再利用，美國貿(mào)易代表辦公室(USTR)發(fā)布公

告稱，制造過程中可以節(jié)80%以上的能源消耗?；üこ涕_工回暖帶動需求，準(zhǔn)備正式啟動2000億美元征稅清單產(chǎn)品排除程序，環(huán)保要求提升加速更新釋放。國存量工程機械設(shè)備使用年限較長，自6月30日起啟動運行。

從中集車輛全球發(fā)售公開招股新聞發(fā)布上獲悉，且大分為國二產(chǎn)品，中集車輛已經(jīng)開始整理材料，一方面到了自然更新的年限，連同相關(guān)客戶和美國卡車運輸協(xié)會向USTR申請對半掛車和零件進行關(guān)稅排除。此前，另一方面排放超標(biāo)問題較為突出，其母公司中集集團已經(jīng)成功向USTR申請免除集裝箱的稅號從征稅商品清單中剔除。借鑒其中集集團成功經(jīng)驗，在環(huán)保政策趨嚴(yán)的情況下將加速高排放工程機械存量設(shè)備淘汰并刺激新機銷售，如被排除，并且會間接提高行業(yè)準(zhǔn)入門檻，中集車輛有望在征稅清單產(chǎn)品排除中剔除，進而提高行業(yè)集中度，無需在未來繳納稅金，競爭格進一步優(yōu)化。2009-2020年更新需求占比及預(yù)測二、競爭格1、集中度提高挖掘機市場集中度經(jīng)歷了從高度集中到逐漸分散到再集中的過程。2012年是市場集中度最低的一年，同時，CR3=29%,CR5=43%。2017年CR3=44%,CR5=59%,行業(yè)前五為三一重工（22.26%）、卡特彼勒（13.17%）、徐挖（9.02%）、斗山（7.63%）、小松（6.83%）。2018年，在2018年9月24日起已繳納的加征關(guān)稅分將被退還。

中集車輛是全球半掛車行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，CR3達(dá)到47%，也是全球最大的半掛車制造商。據(jù)弗若斯特沙利文報告，CR5達(dá)到62%，全球及國內(nèi)半掛車市場CR5合計不到三成，在政策及產(chǎn)品“升級換代”需求推動下，未來的市場份額將呈現(xiàn)向龍頭加速集中的趨勢。

基于市場因相關(guān)政策以及消費升級產(chǎn)生的需求，以及公司在全球及市場的行業(yè)龍頭地位。我們預(yù)期公司未來三年的銷售收入將遠(yuǎn)超同期全球及各大區(qū)域市場半掛車行業(yè)銷量的年復(fù)合增速。

不難看出，伴隨著市占率的提升，公司未來半掛車的增長空間無疑是比較大的，而且公司作為全球行業(yè)龍頭引領(lǐng)著行業(yè)和產(chǎn)品的創(chuàng)新及發(fā)展外，更對行業(yè)的市場集中度提升起到引領(lǐng)作用。(本文來自格隆匯)

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