經(jīng)濟由偏快轉向過熱產(chǎn)業(yè)政策調(diào)控力度將加大

    于7月26日會議，分析研究當前經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟工作.會議指出，要堅持把遏制經(jīng)濟增長由偏快轉為過熱作為當前宏觀調(diào)控的首要任務，著力控制高耗能/高排放和產(chǎn)能過剩行業(yè)盲目擴張，內(nèi)營力緩解投資增長過快、信貸投放過多、外貿(mào)順差過大的矛盾，控制價格總水平過快上漲。深入貫徹落實科學發(fā)展觀和確定的方針政策，穩(wěn)定、完善和落實宏觀調(diào)控政策，財政政策要加大對結構調(diào)整支持力度，貨幣政策要穩(wěn)中適度從緊，促進經(jīng)濟社會又好又快發(fā)展。
    從偏快轉向過熱
    業(yè)內(nèi)人士認為，經(jīng)濟從偏快轉向過熱的因素主要是投資和信貸、貿(mào)易順差、通貨膨脹。從在5、月份提出要“防止經(jīng)濟增長由偏快轉向過熱”，到現(xiàn)在“遏制經(jīng)濟增長由偏快轉向過熱”，態(tài)度的變化顯而易見。
    對比一季度和二季度經(jīng)濟增長主要指標，筆者發(fā)現(xiàn)，6月份當月的投資和信貸增長、貿(mào)易順差擴大以及通貨膨脹壓力有比較明顯的加速。今年6月，單月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增速達到28.5%，超過前5個月平均增長率2.6個百分點；新貸款比5月份有明顯提高；貿(mào)易順差269.1億美元，創(chuàng)下單月順差新高；CPI達到4.4%，為33個月來的新高。
    以上數(shù)據(jù)顯示，6月份是我國經(jīng)濟增長有偏快向過熱轉變的轉折點，，也是提出“遏制經(jīng)濟增長有偏快轉向過熱”，認為當前經(jīng)濟增長已開始進入過熱狀態(tài)的緣由。
    目前的過熱尚屬初期
    業(yè)內(nèi)認為，雖然從增長率的角度看，目前的確處于總需求十分旺盛的階段，有偏快之嫌，但是企業(yè)效益的提高和利潤的增長、商業(yè)銀行市場化經(jīng)營的需要、國際市場需求和國內(nèi)供給能力的擴張，以及消費需求較高速度的增長等，是當前經(jīng)濟發(fā)展中十分積極、合理的因素，是總需求增長的推動力。
    從調(diào)控的角度看，近年以來對投資增速的抑制，總體上還是比較有效的，至少到5月份，還是如此。從投資和信貸增長的情況看，6月份新增貸款的增加，并未脫離過往幾年5、6月份的季節(jié)性變動特性；而新開工項目的增長情況與2005年、2006年相比已有很大程度的回落。
    可以說，目前經(jīng)濟的過熱尚屬初期，而且通貨膨脹、貿(mào)易順差等在前期已出臺政策的影響下，年底前將回出現(xiàn)一定改觀。在2004年嚴厲調(diào)控之后，國內(nèi)需求疲弱，并因此引起引起貿(mào)易順差大幅擴大，后果延續(xù)至今。因此，下半年的調(diào)控不會以犧牲總需求為代價，而是以抑制過度需求(即經(jīng)濟泡沫)為出發(fā)點。
    在貨幣政策的調(diào)整方面，預計將主要集中在加息、提高存款準備金率、加速匯率升值三個方面。提高利率水平對抑制資產(chǎn)泡沫、通貨膨脹、提高資源分配的有效性，有十分的必要。目前，中美利差不再成為央行加息的重要障礙，所以在下半年仍會有1～2次加息的可能。
    由于貿(mào)易順差的調(diào)整需要時間，因此央行的公開市場對沖操作必不可少，同時也不排除央行再行提高存款準備金率的可能性。另外，從目前匯率升值的速度看，今年全年的升值幅度可達到6.5%～7%，為1美元兌7.3元左右。

產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整力度加大
    在我國投資驅動的經(jīng)濟增長的背景下和當前流動性充裕的環(huán)境中，經(jīng)濟中可能產(chǎn)生過度需求的分主要集中在高利潤產(chǎn)業(yè)類投資、房地產(chǎn)投資和股票投資。在無風險收益率與投資回報嚴重不匹配的情況下，過度需求就會不斷膨脹，吹大泡沫。因此，預計下一步調(diào)控的重點將會放在結構調(diào)整上。
    首先，遏制高耗能、高排放行業(yè)過快增長，繼續(xù)通過產(chǎn)業(yè)政策的指導加快淘汰落后生產(chǎn)能力。在信貸和項目方面，加大投資約束，提高轉入門檻。
    今年以來，雖然加大對高耗能行業(yè)的調(diào)控力度政策效果正在逐步顯現(xiàn)，但上半年鋼鐵、有色、建材、石油加工及煉焦、化工、電力等高耗能行業(yè)增加值合計增長20.1%，增幅高于工業(yè)1.6個百分點，比一季度回落0.5個百分點，同比仍提高3.6個百分點。提出要及時扭轉這種趨勢，否則不可能完成“十一五”提出的節(jié)能減排目標。
    其次，在房地產(chǎn)投資方面，以調(diào)整房屋供應結構、規(guī)范市場為主，很可能是通過稅費的調(diào)整，對房地產(chǎn)市場產(chǎn)生影響。而財稅方面，鼓勵節(jié)能減排，資源、環(huán)境成本將加大。目前，節(jié)能減排已不僅僅是一個產(chǎn)業(yè)結構是否合理的問題，更成為關系到社會安定和諧的公共社會問題。除增加財政用于節(jié)能減排項目外，提高資源稅稅額標準、提高排污費在下半年也會有實質(zhì)性的進展。財政已宣布，鉛鋅礦石、銅礦石和鎢礦石產(chǎn)品從8月1日起調(diào)高資源稅適用稅額標準，平均分別提高410%、330%和1200%，而這可能僅僅是開始。
    第三，抑制低附加值出口產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。目前已出臺的政策包括多次出口稅政策的調(diào)整、對一些產(chǎn)品加征出口關稅、提高加工貿(mào)易的轉入門檻、增加限制類加工貿(mào)易目錄等等，未來減少貿(mào)易摩擦、限制“二高一資”產(chǎn)品出口的政策導向仍然不會改變；同時鼓勵高技術產(chǎn)品進口，還會進一步降低消費類產(chǎn)品進口稅率，以改善貿(mào)易平衡。
    另外，抑制地方的投資沖動的力度將加大，而財政對農(nóng)業(yè)、教育、衛(wèi)生以及更廣泛的服務業(yè)的支持也將加大，第三產(chǎn)業(yè)將有望從結構調(diào)整中受益。

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