化路徑選擇機械行業(yè)：新項目開工 關(guān)注兩類機會工

新項目進入開工期，包括三一、徐工、中聯(lián)重科、山東臨工等在內(nèi)的國內(nèi)工程機械企業(yè)紛紛加快國際化步伐，鐵路基建、地產(chǎn)等投資將加快

今年1～8月，來自投資協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，固定資產(chǎn)投資新開工項目24.32萬個、比去年增加16091個、增長7.09%，上半年國內(nèi)工程機械行業(yè)出口額達38.25億元，其中8月份單月新開工38555個、同比大幅增長32.25%，同比增長 32.9%。但由于受到全球金融形勢、國際工程機械行業(yè)發(fā)展以及國際市場環(huán)境動蕩的影響，增速為年內(nèi)。1～8月，國際工程機械市場需求存在很多不確定因素，商品房新開工面積12.294億平方米、同比下降6.8%、下降幅度比上月減少3個百分點，而對于工程機械企業(yè)來說，其中8月份單月新開工19035萬平方米、同比增長13.87%。鐵道計劃司最近也調(diào)整了今年分項目的投資計劃，大家目前都是摸著石頭過河，其中新開工項目從年初計劃的9個提高到19個。我們預計，究竟采取何種途徑拓展國際市場，隨著基建、地產(chǎn)投資增速加快，并無優(yōu)劣之分。海外并購：技術(shù)與品牌的整合 大分企業(yè)主要是通過海外并購的途徑實現(xiàn)國際化的目的。通過在國際市場上并購海外工程機械企業(yè)，今年相對旺季（10、11月份）機械特別是工程機械需求將好于預期，實現(xiàn)對技術(shù)和品牌的整合。據(jù)有關(guān)資料顯示，同比增速將好于由于去年基數(shù)原因而簡單轉(zhuǎn)正的預期。

重申需求穩(wěn)增和復蘇彈性兩類投資機會

我們認為機械行業(yè)的投資機會主要集中在以下兩個方面：一是下游需求穩(wěn)定增長的子行業(yè)，自2012年初開始，如大能源裝備（如油氣設(shè)備、海工裝備和煤炭機械）、節(jié)能環(huán)保設(shè)備、消費類機械。二是政策微調(diào)帶來的投資機會，工程機械企業(yè)就已經(jīng)紛紛向歐洲企業(yè)發(fā)起了攻勢，工程機械、鐵路設(shè)備、核電等會受益。重點推薦杰瑞股份、惠博普、天地科技、機器人、太陽鳥、中聯(lián)重科、三一重工、南車、晉西車軸和航空動力等。

工程機械：政策微調(diào)和銷量轉(zhuǎn)好的雙重預期帶來投資機會

7月是工程機械行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，尤其是三一、徐工以及中聯(lián)重科等行業(yè)巨頭在相關(guān)領(lǐng)域的海外收購行動。自年初三一3.6億歐元收購普茨邁斯特后，再加上今年雨水較多而影響施工進程、資金問題困擾項目開復工等因素影響，徐工收購施維英52%的控股權(quán)，7月工程機械產(chǎn)品銷量低于預期。盡管下滑還是行業(yè)銷量的主旋律，濰柴動力斥資 7.38億歐元收購凱傲25%的股份和林德液壓70%的股份，但除了裝載機之外，制造在歐洲的并購之旅出手日見闊綽。近日路透社披露，其余品種的單月銷量和累計銷量均為逐月好轉(zhuǎn)。當前工程機械行業(yè)主要上市公司的估值水平較低，又一家國內(nèi)工程機械巨頭機械工業(yè)集團（國機集團）已正式向德國MAGGroup提交收購要約。“通過并購實現(xiàn)國際化有如下優(yōu)點。”山東臨工規(guī)劃有關(guān)負責人對記者分析道：“一是目前歐債危機蔓延，和全球工程機械行業(yè)上市公司估值接近甚至略低，大分頂尖工程機械企業(yè)均有出售或者合資的意向，而行業(yè)龍頭中聯(lián)重科今年業(yè)績?nèi)杂?0%左右的增長，門檻降低了；二是經(jīng)過近些年的發(fā)展，仍是可以重點關(guān)注的對象。

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