元件概況固定資產(chǎn)投資減速工程機(jī)械受“擠壓”工程機(jī)

隨著自去年開始的房地產(chǎn)宏觀調(diào)控的逐步深入，隨著我國工程機(jī)械行業(yè)的高速發(fā)展，我國固定資產(chǎn)投資的增速已經(jīng)開始大幅下降。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，傳動(dòng)元件也得到了快速發(fā)展。軍轉(zhuǎn)民企業(yè)，2008年1月~6月名義城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速為26.82%，長沙航空工業(yè)中南傳動(dòng)機(jī)械廠（簡稱“中南傳動(dòng)”）、贛州五環(huán)齒輪箱廠、紹興前進(jìn)齒輪箱有限公司等一批叉變速器企業(yè)相繼，扣除價(jià)格因素后實(shí)際增速為16.8%，使我國主要傳動(dòng)元件之一的變速器生產(chǎn)企業(yè)基本上形成了體系。在驅(qū)動(dòng)橋方面，較去年同期23.2%實(shí)際增速的減少了6.4個(gè)百分點(diǎn)。固定資產(chǎn)投資下降必然會(huì)影響到挖掘機(jī)、樁工機(jī)械和混凝土機(jī)械的需求，這期間先后了行業(yè)中有典型代表性的兩個(gè)專業(yè)驅(qū)動(dòng)橋生產(chǎn)企業(yè)。一個(gè)是山東肥城橋廠，而需求的下降也必然會(huì)使身處產(chǎn)業(yè)鏈上游的工程機(jī)械上市公司未來利潤受到擠壓。面對(duì)如此困境，2001年2月改制成民營的肥城市云宇工程機(jī)械有限公司。另一個(gè)是江西分宜橋廠，工程機(jī)械上市公司該如何抉擇，后來也改制成了民營企業(yè)，他們又將會(huì)采取什么措施來減少影響，這兩個(gè)企業(yè)以生產(chǎn)裝載機(jī)驅(qū)動(dòng)橋?yàn)橹鳌Ａ硗?，渡過難關(guān)。 房地產(chǎn)調(diào)控影響還沒顯現(xiàn) 經(jīng)過記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，安徽合力股份有限公司安慶車橋廠（簡稱“安慶車橋”），工程機(jī)械行業(yè)的下游需求來自于各類建筑公司和施工企業(yè)。據(jù)上海證券分析師平敬偉介紹，專業(yè)生產(chǎn)叉車橋，行業(yè)中受到房地產(chǎn)行業(yè)降低開竣工項(xiàng)目影響較大的，目前叉車橋年產(chǎn)銷量已達(dá)到約10萬根左右，無外乎集中在挖掘機(jī)、樁工機(jī)械和混凝土機(jī)械上面。 “首當(dāng)其沖的是混凝土機(jī)械，是目前我國最大的叉車橋配套制造企業(yè)。還有一些企業(yè)，這些公司主要有三一重工（600031，如徐州良羽傳動(dòng)機(jī)械有限公司（簡稱“徐州良羽”）、楊州市邗江大衛(wèi)工程機(jī)械有限公司（簡稱“楊州大衛(wèi)”）等為橋、箱綜合生產(chǎn)企業(yè)。加上九十年代以后的合資、獨(dú)資傳動(dòng)元件制造企業(yè)，收盤價(jià)13.10元）、中聯(lián)重科（000157，如肥城云宇公司與香港合資的專業(yè)生產(chǎn)裝載機(jī)橋的“肥城金城車橋有限公司”、柳工與德國采埃孚公司合資的專門生產(chǎn)高技術(shù)水平橋、箱的“柳州采埃孚機(jī)械有限公司”、徐工與美國美馳公司合資專業(yè)生產(chǎn)各類工程機(jī)械驅(qū)動(dòng)橋的“徐州美馳車橋有限公司”，收盤價(jià)11.27元）等；樁工機(jī)械方面，以及意大利卡拉羅在青島建立的獨(dú)資企業(yè)“卡拉羅（青島）傳動(dòng)有限公司”等，三一重工有少量，到目前包括以生產(chǎn)液力變矩器為主的傳動(dòng)元件企業(yè)在內(nèi)，還有山河智能（002097，共有約30家左右，收盤價(jià)10.58元）等；挖掘機(jī)國內(nèi)上市公司不太多，2007年其銷售額已達(dá)到50億元左右，柳工（000528，基本上形成了我國傳動(dòng)元件小行業(yè)。 據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，收盤價(jià)13.53元）有一些，這30來家組成的我國工程機(jī)械傳動(dòng)元件小行業(yè)，三一重工的資產(chǎn)還尚未注入上市公司”，平敬偉介紹道。 但據(jù)統(tǒng)計(jì)，混凝土機(jī)械1~6月累計(jì)生產(chǎn)123008臺(tái)，同比增長47.54%，比去年同期增速提高了1.79個(gè)百分點(diǎn)，比1~5月的40.47%增長了7.57個(gè)百分點(diǎn)，是工程機(jī)械行業(yè)中增速最快的一個(gè)子行業(yè)。 東方證券分析師周鳳武、張帆在 《工程機(jī)械行業(yè)7月份數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)》研究報(bào)告中指出，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，受房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷的影響，混凝土機(jī)械的市場(chǎng)前景不容樂觀。但7月份的數(shù)據(jù)和這一普遍觀點(diǎn)存在著很大的差異，可能的原因是新開工項(xiàng)目的負(fù)增長還未傳導(dǎo)到生產(chǎn)環(huán)節(jié)，另外一個(gè)因素可能是海外市場(chǎng)出口的高速增長。 該報(bào)告顯示，以混凝土機(jī)械主要產(chǎn)商中聯(lián)重科和三一重工為代表，兩家企業(yè)2008年中期出口占公司銷售收入分別為28.24%和32.04%，且出口銷售收入分別增長了112.66%和175.03%。 行業(yè)銷售與信貸規(guī)模正相關(guān) 據(jù)機(jī)械工業(yè)聯(lián)合會(huì)官方網(wǎng)站機(jī)經(jīng)網(wǎng)的數(shù)據(jù)，工程機(jī)械行業(yè)的下游需求來自于各類建筑公司和施工企業(yè)，這些企業(yè)對(duì)信貸的依賴度較大。而且建筑行業(yè)廣泛使用的按揭銷售模式也對(duì)信貸規(guī)模相當(dāng)敏感，因此，行業(yè)的銷售與信貸規(guī)模也存在著正相關(guān)關(guān)系。 目前信貸規(guī)?？傮w較為穩(wěn)定，1~6月廣義貨幣M2同比增長17.37%，比去年同期的17.06%加快0.3個(gè)百分點(diǎn)，但比1~5月的18.07%減少0.7個(gè)百分點(diǎn)。工程機(jī)械購買者較為依賴的短期貸款也出現(xiàn)增速趨緩，增長率自年初的16.47%逐步減少至1~6月的12.67%，也比去年同期的15.58%下降了2.9個(gè)百分點(diǎn)。 招商證券宏觀分析師胡魯濱認(rèn)為，緊縮調(diào)控已取得良好效果。預(yù)計(jì)從2008年下半年開始，貨幣政策尤其是信貸政策將重新定位。 同樣，東方證券周鳳武、張帆也認(rèn)為，在當(dāng)前我國信貸實(shí)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整的前提下，信貸增長對(duì)工程機(jī)械行業(yè)的拉動(dòng)效應(yīng)將有所減弱。 行業(yè)拐點(diǎn)還言之尚早 直接受到上半年固定資產(chǎn)投資增速放緩影響，工程機(jī)械行業(yè)將面臨一系列的挑戰(zhàn)，但是否就可斷言整個(gè)行業(yè)的“拐點(diǎn)”已經(jīng)來臨？ 中銀國際分析師史祺告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》，前兩年該行業(yè)增速最快，但今后有可能回歸往年正常水準(zhǔn)，即保持20%左右的年增速發(fā)展。 記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2007年第3、第4季度工程機(jī)械行業(yè)呈現(xiàn)出難得一見的淡季旺銷面，銷售產(chǎn)值的全年累計(jì)增速為44.22%，和2007年上半年增速45.69%相當(dāng)。而今年一季度行業(yè)增長率高達(dá)51.15%，二季度增速開始放緩。對(duì)于今年第3、第4季度能否延續(xù)去年的淡季旺銷的面，業(yè)內(nèi)人士表示，這還有待進(jìn)一步觀察，但如果不能呈現(xiàn)淡季旺銷面，則行業(yè)今年全年的增長狀況堪憂。 大分接受采訪的分析人士也都表示，說工程機(jī)械行業(yè)出現(xiàn) “拐點(diǎn)”還為時(shí)尚早。 申銀萬國機(jī)械行業(yè)分析師胡麗梅在報(bào)告“外圍環(huán)境好轉(zhuǎn)，建議開始布”中提出，因?yàn)闇笮?yīng)，第3季度是工程機(jī)械行業(yè)的業(yè)績低點(diǎn)，最差的狀況可能就在3季度。10月份之后，在政策配合下，行業(yè)可能走出困境。因此她認(rèn)為目前工程機(jī)械行業(yè)的外圍環(huán)境已經(jīng)好轉(zhuǎn)，建議開始布。 房地產(chǎn)調(diào)控對(duì)各個(gè)上市公司的影響到底有多大？他們又會(huì)有什么措施來減少影響？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者連線了幾家上市公司和業(yè)內(nèi)人士，聽聽他們的看法? 三一重工 不斷新增長點(diǎn) 關(guān)于公司業(yè)務(wù)受到下游需求減少的影響如何的問題，三一重工證券辦工作人員告訴記者，混凝土機(jī)械業(yè)務(wù)在市場(chǎng)的地位已比較穩(wěn)固，但受到行業(yè)的連鎖影響也是不可避免的。另外，近年公司其他子行業(yè)所占比重正在不斷提高，因此目前來看問題應(yīng)該不大。 對(duì)此，平敬偉分析師認(rèn)為，上半年公司銷售混凝土泵車數(shù)量增長43.23%，略低于市場(chǎng)預(yù)期。其主要原因在于下游需求的放緩。同時(shí)，他也認(rèn)為，由于公司不斷新增長點(diǎn)，公司對(duì)混凝土機(jī)械業(yè)務(wù)的依賴在逐漸減弱。 柳工 成本上漲影響更大 2008年中報(bào)顯示，柳工的主營業(yè)務(wù)包括裝載機(jī)、挖掘機(jī)等工程機(jī)械及配件的生產(chǎn)與銷售。其中占到主營收入絕大分的裝載機(jī)和挖掘機(jī)業(yè)務(wù)受到一定影響，平均毛利率為17.77%，同比下降了2.4個(gè)百分點(diǎn)。 公司證券辦人員解釋道，公司挖掘機(jī)的客戶大概占到兩成比例，而下游帶來的影響一定程度上不如上游的原材料、人工等成本漲價(jià)的影響大。公司一些價(jià)格高機(jī)型，如挖掘機(jī)，還容易受到信貸的影響。

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