返海上絲路濰柴另辟戰(zhàn)場(chǎng)斬獲頗豐沃爾沃

      濰柴究竟需要怎樣的眼光，經(jīng)過(guò)九個(gè)多月的航行，才能在短短半年時(shí)間走出市場(chǎng)下滑的困境？究竟靠什么維持證券市場(chǎng)信心？
　　愛(ài)時(shí)捧殺，沿著漫長(zhǎng)的海上絲綢之路，恨時(shí)棒殺，劈波斬浪來(lái)到，投資多難逃這樣的心態(tài)。
　　今年4月，再一次把瑞典和緊緊連接在了一起?！　　案绲卤ぬ?hào)”早已成為與瑞典經(jīng)貿(mào)文化交流的象征。遠(yuǎn)在1739年，大摩研究員將與大股東重汽集團(tuán)分手的濰柴動(dòng)力股份有限公司(下簡(jiǎn)稱濰柴2338，“哥德堡I號(hào)”建成并開(kāi)始了它的處女航―駛向遙遠(yuǎn)的，hk)列入“跑輸大市”的股票，并且先后順利完成了兩次遠(yuǎn)洋航行。它滿載了的茶葉、絲綢、瓷器和香料等物品返回瑞典，建議減持。而到6月底，同時(shí)也帶回了的誠(chéng)摯友誼。然而不幸的是，大摩已經(jīng)將濰柴列為持有評(píng)級(jí)，在它第三次航行即將到岸，并預(yù)計(jì)2006年上半年，離哥德堡港口僅900米處觸礁沉沒(méi)了，濰柴發(fā)動(dòng)機(jī)銷(xiāo)量將達(dá)到8萬(wàn)臺(tái)，滿船的財(cái)富就此沉入大海?！　“倌旰螅壬仙?6.5%，一個(gè)大膽的設(shè)想在熱衷中瑞友誼的人們的討論中醞釀成形，投資評(píng)級(jí)為與大市持平。
　　8萬(wàn)臺(tái)的數(shù)字，那就是要以“哥德堡I號(hào)”為原型，意義非同尋常。按照上半年的銷(xiāo)售速度，建造“哥德堡III號(hào)”仿古商船，濰柴全年銷(xiāo)售約在16萬(wàn)臺(tái)，沿著先人的航線，而去年全年的數(shù)字是11.5萬(wàn)臺(tái)，再次遠(yuǎn)航，其中還有約3萬(wàn)臺(tái)是供給重汽的發(fā)動(dòng)機(jī)。8萬(wàn)臺(tái)的銷(xiāo)量意味著，把那個(gè)當(dāng)年沒(méi)有完成的航程，大客戶流失的短期影響已經(jīng)被迅速消化，畫(huà)一個(gè)圓滿的句號(hào)。然而要實(shí)現(xiàn)這一愿望需要大量的資金和復(fù)雜的準(zhǔn)備工作，新的市場(chǎng)已經(jīng)被迅速打開(kāi)。
　　濰柴究竟靠怎樣的布，以沃爾沃集團(tuán)為代表的眾多瑞典企業(yè)積極響應(yīng)，在短短半年內(nèi)走出市場(chǎng)下滑的困境？究竟靠什么維持證券市場(chǎng)信心？
　　陣痛
　　大摩當(dāng)時(shí)的審慎無(wú)可指責(zé)，鼎力支持這一意義非凡的計(jì)劃，現(xiàn)實(shí)的謹(jǐn)慎樂(lè)觀也有依據(jù)。2005年底，為促進(jìn)中瑞兩國(guó)之間的商貿(mào)和文化交流作貢獻(xiàn)?！　　拔覀兒芨吲d可以讓更多的兩國(guó)民眾了解瑞典和的這段歷史，重汽集團(tuán)急于以紅籌方式赴港上市，遂與持有濰柴動(dòng)力23.53%權(quán)益的大股東濰坊柴油機(jī)廠實(shí)施分離，將持有的濰坊柴油機(jī)廠資產(chǎn)交予山東國(guó)資委，與濰柴徹底劃清界線。
　　自去年12月起，重汽不再向?yàn)H柴動(dòng)力采購(gòu)發(fā)動(dòng)機(jī)，也停止向其付款，轉(zhuǎn)而移情重汽集團(tuán)旗下的杭州汽車(chē)發(fā)動(dòng)機(jī)廠。
　　濰柴一下失去近25%的訂單。股票市場(chǎng)上，濰柴股價(jià)狂泄，由去年25.85港元高位直跌至10.95港元方見(jiàn)喘定。
　　大股東離去帶來(lái)的陣痛在2005年報(bào)中顯現(xiàn)，截至去年12月底，濰柴的凈利潤(rùn)3.17億元，較2004年的5.33億元下降40.5%；營(yíng)業(yè)額52.51億元，而2004年同期為61.56億元。
　　卡位
　　機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)猶如過(guò)山車(chē)，蓋因只見(jiàn)外界因素紛擾，而內(nèi)在價(jià)值發(fā)現(xiàn)則失于輕率。
　　濰柴與大股東勞燕分飛雖是今年3月浮出水面，但此時(shí)，如果沒(méi)有各自市場(chǎng)布的準(zhǔn)備，沒(méi)有相應(yīng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，沒(méi)有完整的定位，料濰柴和重汽誰(shuí)也不敢輕易甩開(kāi)對(duì)方。
　　對(duì)于市場(chǎng)前景精準(zhǔn)的判斷，當(dāng)是濰柴把握勝算的關(guān)鍵。
　　2006年，重型汽車(chē)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，重型化、大功率成為重型汽車(chē)的主流，在公路治理超限超載等政策扶持下，重型汽車(chē)的銷(xiāo)售，特別是15噸10升以上大功率高速發(fā)動(dòng)機(jī)的市場(chǎng)增長(zhǎng)迅速，以斯太爾平臺(tái)為主的重型車(chē)已經(jīng)超越解放、東風(fēng)成為市場(chǎng)主流車(chē)型，而這正是濰柴發(fā)動(dòng)機(jī)的主打市場(chǎng)。
　　市場(chǎng)的變化為濰柴帶來(lái)了重要的歷史契機(jī)，而此時(shí)它卻失去了重汽這個(gè)重要的客戶，這是大家都能看到的，但沒(méi)看到的是，濰柴和重汽的分家，使濰柴擺脫長(zhǎng)期障礙其發(fā)展的枷鎖，為此，濰柴獲得了更大的市場(chǎng)開(kāi)拓空間。
　　收購(gòu)湘火炬，與湘火炬控股的陜西重汽的關(guān)系進(jìn)一步密切，而當(dāng)時(shí)陜西重汽正在與美國(guó)發(fā)動(dòng)機(jī)廠商康明斯洽談合作。
　　今年4月，濰柴與福田汽車(chē)、德國(guó)博世(BOSCH)公司和奧地利AVL公司締結(jié)了國(guó)際化聯(lián)盟。此次結(jié)盟，濰柴動(dòng)力不僅成為福田的第供應(yīng)商，更成就雙方全面協(xié)同的盟友。
　　事實(shí)上，與濰柴結(jié)成聯(lián)盟的企業(yè)，幾乎包括了除重汽以外的所有生產(chǎn)15噸以上重型汽車(chē)的廠家。
　　如果按照15噸10升以上大功率高速發(fā)動(dòng)機(jī)的標(biāo)準(zhǔn)定義重型車(chē)市場(chǎng)，重汽、陜汽、重慶紅巖、北汽福田、北方奔馳、華菱等6家企業(yè)2006年銷(xiāo)售增長(zhǎng)迅速，總體市場(chǎng)份額上升14.08%。
　　就重型汽車(chē)集群內(nèi)產(chǎn)量配比而言，已經(jīng)與濰柴分而治之的重汽，雖然絕對(duì)銷(xiāo)量上升，但在重型車(chē)市場(chǎng)上的占比則在下降。而用濰柴發(fā)動(dòng)機(jī)配套的陜汽、福田、北方奔馳等廠家的銷(xiāo)量和市場(chǎng)比重則同步增長(zhǎng)。
　　這就是說(shuō)，重汽市場(chǎng)在增長(zhǎng)中重新洗牌，市場(chǎng)占比發(fā)生了重大轉(zhuǎn)變，而濰柴在其間占盡先機(jī)，受益匪淺。
　　從利潤(rùn)因素講，15噸以上大功率重型汽車(chē)的毛利率在重型汽車(chē)中是的，這分市場(chǎng)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)正是濰柴維持高速增長(zhǎng)的基本條件。
　　協(xié)同效應(yīng)
　　如果說(shuō)把握市場(chǎng)基本面是一個(gè)產(chǎn)業(yè)高手的基本功，而按照既定的方向?qū)嵤┊a(chǎn)業(yè)布，則是家才能為。
　　當(dāng)年與重汽分家，源于二者志向與的沖突。作為濰柴第股東的重汽，希望濰柴成為自己配套的生產(chǎn)車(chē)間。濰柴則一心要把自己打造成一個(gè)通用型、多元化的動(dòng)力制造企業(yè)，這一濰柴一直心無(wú)旁騖。
　　現(xiàn)在再回看2005年，濰柴花費(fèi)10.2億元不菲代價(jià)收購(gòu)湘火炬，則是一樁在既定下的導(dǎo)向性收購(gòu)，雖然目前在財(cái)務(wù)上還算不出正項(xiàng)的收益，但未來(lái)，湘火炬不僅是現(xiàn)有資源的整合平臺(tái)，可以大幅提升現(xiàn)有資源的運(yùn)營(yíng)效率和資產(chǎn)效益，同時(shí)，作為汽車(chē)行業(yè)的一個(gè)完整的零件核心平臺(tái)，協(xié)同各分資源的運(yùn)用將對(duì)汽車(chē)市場(chǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。
　　更重要的是，在產(chǎn)品市場(chǎng)上獲得話語(yǔ)權(quán)后，還可以資本并購(gòu)的方式來(lái)形成對(duì)行業(yè)新一輪整合。
　　早在今年5月，濰柴動(dòng)力再次對(duì)湘火炬進(jìn)行增持。以6.85億元的價(jià)格，收購(gòu)了下屬子公司濰柴動(dòng)力投資55%的股權(quán)，使之變?yōu)闉H柴動(dòng)力的全資擁有。而被收購(gòu)的濰柴動(dòng)力投資，正是湘火炬的第股東。透過(guò)此次交易，濰柴動(dòng)力間接持有的湘火炬股份已經(jīng)由12.69%增至28.12%。
　　入主湘火炬后，濰柴在動(dòng)力系統(tǒng)、傳動(dòng)系統(tǒng)、車(chē)橋系統(tǒng)等基礎(chǔ)零件領(lǐng)域形成規(guī)模最大，產(chǎn)品線最全、未來(lái)協(xié)同效應(yīng)最大化的企業(yè)集群。在細(xì)分的重型汽車(chē)服務(wù)、零配件等環(huán)節(jié)都能夠產(chǎn)生協(xié)同效益。濰柴的整個(gè)業(yè)務(wù)布前景已清晰可見(jiàn)。
　　同時(shí)，湘火炬所擁有的陜西重汽、歐舒特客車(chē)、以及越野車(chē)生產(chǎn)廠，現(xiàn)在也成為濰柴產(chǎn)業(yè)鏈上的權(quán)重資產(chǎn)，濰柴已經(jīng)形成了向整車(chē)發(fā)展的潛能。
　　濰柴作為一個(gè)零件企業(yè)，收購(gòu)湘火炬是在產(chǎn)業(yè)鏈拓展上寫(xiě)下的性手筆，它已經(jīng)讓人看到了這種資源結(jié)合的攻擊性。
　　收購(gòu)湘火炬協(xié)同效應(yīng)的出現(xiàn)可能還要假以時(shí)日，但未來(lái)無(wú)論濰柴是要發(fā)展成為整車(chē)制造的通用，還是成為零件生產(chǎn)的德?tīng)柛?，都是可攻可守的布防?BR>　　整合者
　　對(duì)綜合性極強(qiáng)的汽車(chē)工業(yè)而言，資源需求多，整合難度大，項(xiàng)目掌控的難度自然也大。整合的風(fēng)險(xiǎn)同樣會(huì)對(duì)股票市場(chǎng)產(chǎn)生影響。投資人有理由提出疑問(wèn)，濰柴動(dòng)力如何能讓如此龐雜的產(chǎn)品和漫長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)？當(dāng)年德隆也寄望于湘火炬做重型汽車(chē)的市場(chǎng)整合卻未能如愿，濰柴動(dòng)力是個(gè)能完成歷史使命的整合者嗎？
　　通常在證券市場(chǎng)上，基金經(jīng)理們一看企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，二看團(tuán)隊(duì)組織力和執(zhí)行力。作為電視臺(tái)2005年年度經(jīng)濟(jì)人物的濰柴動(dòng)力董事長(zhǎng)譚旭光，當(dāng)年不僅將虧損3個(gè)億，凈資產(chǎn)只有5300萬(wàn)元――瀕臨破產(chǎn)的國(guó)有企業(yè)打造成國(guó)內(nèi)最大的動(dòng)力制造企業(yè)，還極有遠(yuǎn)見(jiàn)地實(shí)現(xiàn)了企業(yè)在香港的H股上市，完成了企業(yè)國(guó)際化的轉(zhuǎn)型。而收購(gòu)湘火炬，人們看到的譚旭光已經(jīng)不光是一個(gè)制造業(yè)的產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)高手，還是位高手。至少，基金經(jīng)理們可以押賭譚旭光和他團(tuán)隊(duì)的整合能力。
　　汽車(chē)工業(yè)需要錢(qián)，但錢(qián)不是唯一、甚至不是最重要的要素，具有汽車(chē)產(chǎn)業(yè)背景的、實(shí)體間的資本并購(gòu)，結(jié)卻好得多。德隆讓位于濰柴，勢(shì)在必然。

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